Агентская стоимость долга относится к увеличению стоимости долга, когда интересы акционеров и руководства расходятся в государственной компании. Существуют определенные виды корпоративного управления, такие как советы директоров и выдача долгов, которые пытаются уменьшить этот конфликт интересов. Однако введение долга в картину создает еще один потенциальный конфликт интересов, поскольку у владельцев, менеджеров и держателей облигаций разные цели.
Почему налагаются определенные ограничения?
Поставщики долга, такие как держатели облигаций, накладывают определенные ограничения на компании (через облигационные займы) из-за страха проблем с агентскими издержками.
Поставщики долгового финансирования знают о двух вещах:
- Менеджмент контролирует свои деньги. Скорее всего, в любой компании есть проблемы с основным агентом.
Чтобы смягчить любые потери из-за управленческого высокомерия, поставщики долга накладывают некоторые ограничения на использование своих денег.
Когда выгоды и риски не совпадают равномерно
В целом, стоимость долга агентства возникает, когда руководство участвует в проектах или действиях, которые приносят пользу акционерам больше, чем владельцам облигаций. Например, принятие рискованных проектов может принести большую выгоду акционерам. Принимая на себя больший риск означает более высокие шансы, что компания будет по умолчанию для держателей облигаций.
Проблема принципала-агента связана с отсутствием симметрии между желаниями принципала и агента. Проблема принципала-агента обычно возникает между акционерами компании и агентами, которые управляют компанией (генеральный директор и другие руководители). Когда руководители делают то, что в их собственных интересах, а не в интересах акционеров, тогда в компании возникает проблема с агентством.
( Узнайте больше о проблеме основного агента в нашем учебном пособии уровня 1 CFA.)
