Цены на облигации колеблются в зависимости от изменения рыночных настроений и экономических условий, но цены на облигации влияют на них совершенно иначе, чем акции. Такие риски, как повышение процентных ставок и политика экономического стимулирования, оказывают влияние как на акции, так и на облигации, но каждый реагирует противоположным образом.
Акции против Облигаций
Когда акции растут, инвесторы обычно выходят из облигаций и устремляются на быстро развивающийся фондовый рынок. Когда фондовый рынок исправляется, как это неизбежно, или когда возникают серьезные экономические проблемы, инвесторы ищут безопасность облигаций. Как и в любой рыночной экономике, цены на облигации зависят от спроса и предложения.
Облигации выпущены первоначально номинальной стоимостью, или 100 $. На вторичном рынке цена облигации может колебаться. Наиболее влиятельными факторами, влияющими на цену облигации, являются доходность, преобладающие процентные ставки и рейтинг облигации. По сути, доходность облигации представляет собой приведенную стоимость ее денежных потоков, которые равны основной сумме плюс все оставшиеся купоны.
Понимание Доходности
Доходность - это ставка дисконтирования денежных потоков. Следовательно, цена облигации отражает стоимость дохода, оставшегося внутри облигации. Чем выше общая сумма купона, тем выше цена. Облигация с доходностью 2%, вероятно, имеет более низкую цену, чем облигация с доходностью 5%. Срок связи дополнительно влияет на эти эффекты.
Например, для облигации с более длительным сроком погашения обычно требуется более высокая ставка дисконтирования денежных потоков, поскольку существует более высокий риск в течение более длительного срока для долга. Кроме того, для облигаций с правом отзыва предусмотрена отдельная калькуляция доходности в день колла с использованием другой ставки дисконтирования. Доходность для колла рассчитывается совершенно иначе, чем доходность к погашению, поскольку существует неопределенность относительно того, когда происходит погашение основного долга и прекращение купонов.
Изменения процентных ставок, инфляции и кредитных рейтингов
Изменения процентных ставок влияют на цены облигаций, влияя на учетную ставку. Инфляция приводит к повышению процентных ставок, что, в свою очередь, требует более высокой ставки дисконтирования, тем самым снижая цену облигации. Облигации с более длительным сроком погашения видят более резкое снижение цены в этом случае, потому что, кроме того, эти облигации сталкиваются с рисками инфляции и процентных ставок в течение более длительного периода времени, увеличивая ставку дисконтирования, необходимую для оценки будущих денежных потоков. Между тем, падение процентных ставок приводит к падению доходности облигаций, что увеличивает цену облигации.
Кредитный риск также влияет на цену облигации. Облигации оцениваются независимыми рейтинговыми агентствами, такими как Moody's, Standard & Poor's и Fitch, чтобы оценить риск дефолта облигации. Облигации с более высоким риском и более низким кредитным рейтингом считаются спекулятивными и имеют более высокую доходность и более низкие цены. Если агентство кредитного рейтинга снижает рейтинг конкретной облигации, чтобы отразить больший риск, доходность облигации должна увеличиться, а ее цена должна упасть.
