Враждебное поглощение происходит, когда одна компания (называемая приобретающей компанией или «приобретателем») нацеливается на покупку другой компании (называемой целевой компанией или «целевой»), несмотря на возражения со стороны совета директоров целевой компании. Враждебное поглощение является противоположностью дружественного поглощения, когда обе стороны сделки согласны и работают совместно для достижения результата.
Приобретая компании, которые преследуют враждебное поглощение, будет использовать любое количество тактик, чтобы получить право собственности на свою цель. Они включают в себя тендерное предложение непосредственно акционерам или участие в борьбе за полномочия по замене руководства целевой компании. Чтобы защитить себя от покупателя, целевая компания может также использовать различные стратегии. Некоторые из более красочно названных тактик - защита Pac-Man, защита драгоценностей короны или золотой парашют.
Вот три примера некоторых из крупнейших враждебных поглощений всех времен и стратегий, используемых компаниями, чтобы получить верх.
Kraft Foods Inc. и Cadbury PLC
В сентябре 2009 года Ирэн Розенфельд, генеральный директор Kraft Foods Inc. (KHC), публично объявила о своих намерениях приобрести ведущую британскую кондитерскую компанию Cadbury PLC. Kraft предложила $ 16, 3 млрд. Производителю молочного шоколада, что было отклонено сэром Роджером Карром, председателем Cadbury. Карр немедленно собрал команду защиты от враждебного поглощения, которая назвала предложение Крафта непривлекательным, нежелательным и недооцененным. Правительство даже вступило в драку. Министр бизнеса Соединенного Королевства лорд Мандельсон заявил, что правительство будет возражать против любого предложения, которое не даст прославленному британскому кондитеру уважение, которое оно вызвало.
Компания Kraft не осталась в стороне и увеличила свое предложение в 2010 году до 19, 6 млрд долларов. В конце концов, Cadbury уступил, и в марте 2010 года две компании завершили сделку по поглощению. Тем не менее, спорная битва вдохновила пересмотр правил, регулирующих, как иностранные компании приобретают британские компании. Серьезную обеспокоенность вызывало отсутствие прозрачности в предложении Kraft и его намерения в отношении пост-покупки Cadbury.
ИнБев и Анхойзер-Буш
В июне 2008 года евро-бразильская компания по производству напитков InBev сделала незапрошенную заявку на знаменитого американского пивовара Anheuser-Busch. InBev предложила купить Anheuser-Busch за 65 долларов за акцию в сделке, которая оценила ее цель в 46 миллиардов долларов.
Поглощение быстро стало враждебным, поскольку обе стороны обменивались судебными исками и обвинениями. InBev подала заявку на то, чтобы весь совет директоров Anheuser-Busch был уволен в рамках прокси-битвы за контроль над компанией. Сделка приобрела качество, похожее на мыльную оперу, так как члены семьи Буша противостояли друг другу за контроль над 150-летней компанией. В конечном итоге InBev увеличила свое предложение до 52 млрд долларов или 70 долларов за акцию, что заставило акционеров принять сделку. После приобретения объединенной компанией стал Anheuser-Busch Inbev (BUD). В 2016 году компания снова усилила свои возможности по приобретению, объединившись со своим конкурентом SABMiller в сделке на сумму 104, 3 миллиарда долларов, являющейся одним из крупнейших слияний в истории.
Санофи-Авентис и Джензим Корпорейшн
Одна из причин, по которой приобретающая компания направляет свою деятельность на другую компанию во враждебном поглощении, - это использование приобретения для получения ценных технологий или исследований. Эта стратегия может помочь запустить способность приобретающей компании выйти на новые рынки. Так было в 2010 году, когда крупнейшая французская фармацевтическая компания Sanofi-Aventis (SNY) решила купить американскую биотехнологическую компанию Genzyme Corporation.
В то время Genzyme разработал несколько препаратов для лечения редких генетических заболеваний. У биотехнологии также было еще несколько лекарств в процессе исследований и разработок. Санофи-Авентис стремился расширить свое присутствие в том, что, по его мнению, было прибыльной нишей, и рассматривал Genzyme как главную цель поглощения.
После того, как Санофи-Авентис несколько раз обратился к руководству Genzyme с дружеским предложением о поглощении и получил отпор, Санофи-Авентис решил усилить давление, приступив к враждебному поглощению. Главный исполнительный директор Санофи-Авентис Крис Вихбахер начал напрямую ухаживать за основными акционерами Genzyme, встречаясь с ними в частном порядке, чтобы получить поддержку для приобретения.
Стратегия сработала, и через девять месяцев после первого предложения Санофи-Авентис купила Genzyme за 20, 1 млрд. Долл. США. Компания усилила сделку, предложив акционерам условные права на стоимость. Эти премиальные выплаты связаны с продажами новейших лекарств Genzyme и могут предложить акционерам потенциальные дополнительные выплаты в размере 3, 8 млрд долларов.
