Недостатки использования модели дисконтирования дивидендов (DDM) включают в себя сложность точных прогнозов, тот факт, что она не учитывает обратные выкупы, и фундаментальное допущение дохода только от дивидендов.
DDM присваивает стоимость акции, по существу используя тип анализа дисконтированных денежных потоков (DCF) для определения текущей стоимости будущих прогнозируемых дивидендов. Если определенная стоимость выше текущей цены акции, то она считается недооцененной и заслуживающей покупки.
Хотя DDM может быть полезным при оценке потенциального дивидендного дохода от акций, у него есть несколько присущих ему недостатков. Во-первых, его нельзя использовать для оценки акций, которые не выплачивают дивиденды, независимо от прироста капитала, который может быть получен от инвестиций в акции. DDM основывается на ошибочном предположении, что единственная ценность акции - это прибыль от инвестиций, которую она обеспечивает за счет дивидендов.
Другим недостатком DDM является тот факт, что расчет стоимости, который он использует, требует ряда допущений в отношении таких вещей, как скорость роста и требуемая норма прибыли. Одним из примеров является тот факт, что дивидендная доходность существенно меняется со временем. Если какой-либо из прогнозов или предположений, сделанных в расчете, даже немного ошибочен, это может привести к тому, что аналитик определит стоимость акций, которая значительно отклоняется с точки зрения переоценки или недооценки. Существует ряд вариантов DDM, которые пытаются преодолеть эту проблему. Однако большинство из них включают в себя дополнительные прогнозы и расчеты, которые также подвержены ошибкам, которые со временем увеличиваются.
Дополнительная критика DDM заключается в том, что он игнорирует последствия выкупа акций, которые могут существенно повлиять на возврат стоимости акций акционерам. Игнорирование выкупа акций иллюстрирует проблему с DDM, которая в целом слишком консервативна в оценке стоимости акций.
