ОПРЕДЕЛЕНИЕ Чрезвычайного Выкупа
Внеочередное погашение - это положение, которое дает эмитенту облигаций право называть свои облигации вследствие необычного единовременного происшествия, как указано в предложении о размещении. Чрезвычайные погашения, также называемые чрезвычайными звонками, происходят, когда поступления по облигациям не расходуются в соответствии с графиком; когда доходы по облигациям используются таким образом, что облагается необлагаемым налогом процентным доходом по облигациям; или когда катастрофа разрушает финансируемый проект, среди прочих причин.
НАРУШЕНИЕ Внеочередного Выкупа
Чрезвычайные условия выкупа встречаются в некоторых муниципальных облигациях, которые выпускаются для привлечения капитала для финансирования определенных проектов на благо общества. Одним из видов муниципальных облигаций является доходная облигация, в которой выплачиваются проценты и основные платежи, подкрепленные доходом, полученным от финансируемого проекта. Например, облигация дохода может быть выпущена, чтобы финансировать аэропорт, и любой доход, полученный из аэропорта за счет сборов, сборов и налогов, будет использоваться для обслуживания долга Муни. Однако если произойдет неблагоприятное событие, в результате которого аэропорт выйдет из строя, приток денежных средств прекратится. В этом случае эмитент не сможет продолжать обслуживание долга и может выбрать пункт о чрезвычайном погашении.
Внеочередное погашение означает, что эмитент выкупает облигацию по номиналу до погашения облигации в связи с необычными обстоятельствами, которые влияют на источник дохода. Оговорки о чрезвычайных событиях могут быть либо обязательными, либо необязательными, означая, что для возникновения события может потребоваться, чтобы компания выкупила облигации, или опцион может быть открыт для компании. Более распространенным обстоятельством, при котором будет названа облигация, если она предусмотрена в отчете о предложении, является снижение процентных ставок, которое позволяет эмитенту рефинансировать свой проект путем выпуска новых облигаций по более низкой ставке. Это положение также может быть использовано для погашения односемейных ипотечных облигаций или облигаций с ипотечным покрытием (MBS), когда большое количество домовладельцев рефинансирует свои ипотечные кредиты. Примерами облигаций с необычной функцией погашения являются водные и канализационные облигации, жилищные облигации и облигации Build America (BAB).
Build America Bonds
BAB были выпущены на короткий период, начинающийся в 2010 году в разгар финансового кризиса, как способ помочь муниципалитетам сохранить платежеспособность во время экономического спада. Правительство предложило эмитентам и держателям облигаций 35% -ую федеральную субсидию на выплату процентов через налоговые льготы, уменьшив стоимость заимствования эмитента и налоговые обязательства владельца облигации. Если федеральное правительство не сможет выплатить обещанные 35% процентных платежей эмитента или сократит эту субсидию, может быть активировано чрезвычайное положение о выкупе, и облигации могут быть погашены в любое время. Фактически, когда правительство снизило процент субсидии с 35% до 28%, некоторые эмитенты немедленно отреагировали и назвали свои облигации с высоким купоном и выпустили новые облигации по более низкой ставке, чтобы заменить их. Программа Build America Bond завершилась в 2010 году.
Исключительный выкуп против обычных звонков
Регулярный или фиксированный звонок запланирован и может быть выполнен эмитентом, если процентные ставки упадут до уровня, который делает рефинансирование облигаций финансово выгодным для эмитента. В доверительном соглашении указаны даты (даты) отзыва, на которые эмитент может погасить облигации. Облигации не могут быть погашены до этих дат. Внеочередное погашение, с другой стороны, является опционом колл, который дает эмитенту право, но не обязательство, коллировать облигации, когда происходят определенные инициирующие события. Погашение облигаций является незапланированным и может быть вызвано только в результате сертифицируемого катастрофического события, обычно до завершения проекта.
