Соотношение цены и прибыли (P / E) является одним из наиболее широко используемых показателей для инвесторов и аналитиков при определении стоимости акций. В дополнение к показу того, является ли цена акций компании переоцененной или недооцененной, P / E может показать, как оценка акции сравнивается с ее отраслевой группой или эталоном, таким как индекс S & P 500.
Отношение P / E помогает инвесторам определить рыночную стоимость акции по сравнению с прибылью компании. Короче говоря, P / E показывает, что рынок готов заплатить сегодня за акцию, основываясь на ее прошлой или будущей прибыли. Высокий P / E может означать, что цена акции высока относительно прибыли и, возможно, переоценена. И наоборот, низкий P / E может указывать на то, что текущая цена акций является низкой по отношению к прибыли.
Однако компании, которые растут быстрее, чем в среднем, обычно имеют более высокий P / Es, например, технологические компании. Более высокий коэффициент P / E показывает, что инвесторы готовы платить более высокую цену акций сегодня из-за ожиданий роста в будущем. Средний P / E для S & P 500 исторически колебался от 13 до 15. Например, компания с текущим P / E 25, выше среднего по S & P, торгует с 25-кратной прибылью. Высокий коэффициент указывает на то, что инвесторы ожидают от компании более высокого роста по сравнению с рынком в целом. Высокий P / E не обязательно означает, что акции переоценены. Любое соотношение P / E необходимо рассматривать на фоне P / E для отрасли компании.
Инвесторы используют не только соотношение P / E для определения рыночной стоимости акций, но и для определения будущего роста прибыли. Например, если ожидается рост прибыли, инвесторы могут ожидать, что в результате компания увеличит свои дивиденды. Более высокая прибыль и растущие дивиденды обычно приводят к повышению цены акций.
Преимущества PEG Ratio перед P / E Ratio
Расчет отношения P / E
Коэффициент P / E рассчитывается путем деления рыночной стоимости цены на акцию на прибыль компании на акцию.
Прибыль на акцию (EPS) - это сумма прибыли компании, распределяемая на каждую размещенную акцию обыкновенных акций компании, которая служит индикатором финансового состояния компании. Другими словами, прибыль на акцию - это часть чистого дохода компании, которая была бы получена на акцию, если бы вся прибыль была выплачена ее акционерам. EPS обычно используется аналитиками и трейдерами для определения финансовой устойчивости компании.
EPS предоставляет «E» или часть прибыли коэффициента оценки P / E, как показано ниже.
P / E = EPSShare Price, где: P / E = отношение цены к прибылиShare Price = Рыночная стоимость на акциюEPS = Доход на акцию
Например, в конце 2018 года Bank of America Corporation (BAC) завершила год, показав следующее:
EPS = 2, 61 $
Цена за акцию = 24, 57 $
Соотношение P / E Банка Америки было:
P / E = 2, 61 $ 24, 57 = $ 9, 41
Другими словами, банк торговал примерно в девять раз больше. Однако сам по себе показатель 9, 41 не является полезным показателем, если его не сравнивать с чем-то другим. Распространенным сравнением может быть отраслевая группа акций, эталонный индекс или исторический диапазон P / E акции.
P / E Банка Америки был ниже, чем S & P 500, который в среднем примерно в 15 раз превышает прибыль. Тем не менее, важно сравнить компанию P / Es с аналогами. Например, JPMorgan Chase & Co. (JPM) имел P / E 10, 78 на конец 2018 года. Когда вы сравниваете P / E Bank of America чуть выше 9 с P / E JPMorgan почти 11, акции Bank of America не выглядит недооцененным по сравнению с общим рынком.
Анализировать соотношение P / E
Как указывалось ранее, для определения того, является ли акция переоцененной или недооцененной, ее следует сравнить с другими акциями в своем секторе или отраслевой группе. Секторы состоят из отраслевых групп, а отраслевые группы состоят из акций с похожим бизнесом, таким как банковские или финансовые услуги.
В большинстве случаев отраслевая группа получит выгоду на определенном этапе бизнес-цикла. Поэтому многие профессиональные инвесторы будут концентрироваться на отраслевой группе, когда закончится их оборот в цикле. Помните, что P / E является мерой ожидаемой прибыли. По мере развития экономики инфляция имеет тенденцию к росту. В результате Федеральная резервная система увеличивает процентные ставки, чтобы замедлить экономику и укротить инфляцию, чтобы предотвратить быстрый рост цен.
Некоторые отрасли преуспевают в этой среде. Банки, например, получают больший доход по мере роста процентных ставок, поскольку они могут взимать более высокие ставки по своим кредитным продуктам, таким как кредитные карты и ипотека. Компании по производству основных материалов и энергии также получают прибыль от инфляции, поскольку они могут устанавливать более высокие цены на товары, которые они собирают.
И наоборот, ближе к концу экономического спада процентные ставки, как правило, будут низкими, и банки, как правило, получают меньше доходов. Тем не менее, потребительские циклические акции обычно имеют более высокий доход, потому что потребители могут быть более склонны покупать в кредит при низких ставках. (Чтобы узнать больше о циклических акциях, прочтите Циклические и нециклические акции.)
Существует множество примеров сценариев, в которых ожидается увеличение P / Es акций в конкретной отрасли. Инвестор может искать акции в отрасли, которая, как ожидается, получит выгоду от экономического цикла, и находить компании с самым низким P / Es, чтобы определить, какие акции являются наиболее недооцененными. (Подробный пример отношения P / E с использованием Apple Inc. (AAPL) см. В разделе Разблокировка отношения P / E для Apple .)
Ограничения в отношении P / E
Первая часть уравнения или цены P / E проста, так как легко получить текущую рыночную цену акции. С другой стороны, определение подходящего номера заработка может быть более сложным. Инвесторы должны определить, как определить прибыль и факторы, влияющие на прибыль. В результате существуют некоторые ограничения в отношении P / E, поскольку определенные факторы могут влиять на P / E компании. Эти ограничения включают в себя:
Волатильные рыночные цены, которые могут снизить соотношение P / E в краткосрочной перспективе.
Состав доходов компании зачастую сложно определить. P / E обычно рассчитывается путем измерения исторического дохода или конечного дохода. К сожалению, исторические доходы не очень полезны для инвесторов, потому что они мало раскрывают о будущих доходах, которые инвесторы наиболее заинтересованы в определении.
Форвардные или будущие доходы основаны на мнениях аналитиков Уолл-стрит. Аналитики могут быть чрезмерно оптимистичными в своих предположениях в периоды экономического роста и чрезмерно пессимистичными в периоды экономического спада. Единовременные корректировки, такие как продажа дочерней компании, могут привести к увеличению прибыли в краткосрочной перспективе. Это усложняет прогнозирование будущих доходов, поскольку приток денежных средств от продажи не будет устойчивым источником доходов в долгосрочной перспективе. Хотя прямые доходы могут быть полезны, они подвержены неточностям. (Подробнее об ограничениях коэффициентов P / E см. Остерегайтесь ложных сигналов из коэффициента P / E. )
Рост прибыли не включен в соотношение P / E. Основным ограничением отношения P / E является то, что оно мало говорит инвесторам о перспективах роста EPS компании. Если компания быстро растет, инвестору может быть удобно покупать ее с высоким коэффициентом P / E, ожидая, что рост прибыли приведет к снижению P / E до более низкого уровня. Если доходы не растут достаточно быстро, инвестор может искать в другом месте акции с более низким P / E. Короче говоря, трудно сказать, является ли мультипликатор высокой P / E результатом ожидаемого роста или просто переоценена акция.
PEG Ratio
Отношение AP / E, даже рассчитанное с использованием предварительной оценки прибыли, не всегда показывает, подходит ли P / E для прогнозируемых темпов роста компании. Чтобы устранить это ограничение, инвесторы обращаются к другому коэффициенту, который называется коэффициентом ПЭГ.
Коэффициент PEG измеряет взаимосвязь между соотношением цена / прибыль и ростом прибыли, чтобы предоставить инвесторам более полную картину, чем одна P / E.
Другими словами, коэффициент PEG позволяет инвесторам рассчитать, является ли цена акций завышенной или недооцененной, анализируя как сегодняшнюю прибыль, так и ожидаемые темпы роста компании в будущем. Он рассчитывается следующим образом:
PEG = рост EPS P / E, где: PEG = коэффициент PEGP / E = отношение цены к прибылиEPS Growth = годовой рост прибыли на акцию *
* Число, используемое для ежегодного прироста, может варьироваться. Это может быть вперед (прогнозируемый рост) или трейлинг и может быть от одного до пяти лет. Обратитесь к источнику, предоставляющему коэффициент PEG, чтобы определить, какой тип числа роста и временные рамки используются в расчете.
Поскольку цены на акции, как правило, основаны на ожиданиях инвесторов в отношении будущих результатов деятельности компании, коэффициент PEG может быть полезным, но его лучше использовать при сравнении, если цена акций завышена или недооценена на основе роста в отрасли компании.
Теория акций предполагает, что фондовому рынку следует присваивать коэффициент PEG, равный единице, каждой акции. Это будет представлять теоретическое равновесие между рыночной стоимостью акций и ожидаемым ростом прибыли. Например, акция с доходом, кратным 20 (P / E 20) и ожидаемым ростом прибыли на 20%, будет иметь коэффициент PEG, равный единице. (Чтобы узнать больше, см. Введение в фундаментальный анализ. )
Хотя темпы роста прибыли могут различаться в разных секторах, обычно акции с PEG менее 1 считаются недооцененными, поскольку их цена считается низкой по сравнению с ожидаемым ростом прибыли компании. PEG больше 1 может считаться переоцененным, поскольку это может указывать на слишком высокую цену акций по сравнению с ожидаемым ростом прибыли компании.
Пример соотношения ПЭГ
Преимущество использования коэффициента PEG заключается в том, что, учитывая ожидания роста в будущем, мы можем сравнить относительные оценки различных отраслей, которые могут иметь очень разные преобладающие коэффициенты P / E. Это облегчает сравнение различных отраслей промышленности, которые, как правило, имеют свои исторические диапазоны P / E. Например, ниже приведено сравнение относительной оценки биотехнологических акций и интегрированной нефтяной компании:
Биотех Сток ABC Масло Сток XYZ
-Поток P / E: 35-кратный доход -Поток P / E: 16-кратный доход
-Прогнозируемые темпы роста в течение пяти лет: 25% -Прогнозируемые темпы роста в течение пяти лет: 15%
- ПЭГ = 35/25 или 1, 40 - ПЭГ = 16/15 или 1, 07
Несмотря на то, что у этих двух вымышленных компаний очень разные оценки и темпы роста, соотношение PEG дает сравнение относительных оценок между яблоками и яблоками. Что подразумевается под относительной оценкой? Это математический способ определения того, является ли конкретная акция или широкая отрасль более или менее дорогой, чем индекс широкого рынка, такой как S & P 500 или Nasdaq.
Если S & P 500 имеет текущее соотношение P / E в 16 раз, и средняя оценка аналитиков для будущего роста прибыли в S & P 500 составляет 12% в течение следующих пяти лет, коэффициент PEG S & P 500 будет (16 / 12) или 1, 33. Для получения дополнительной информации о соотношении PEG, пожалуйста, прочитайте The PEG Ratio Nails Down Value Stocks.
Суть
Соотношение цены и прибыли (P / E) является одним из наиболее распространенных соотношений, используемых инвесторами для определения правильной оценки цены акций компании относительно ее прибыли. Отношение P / E является популярным и его легко рассчитать, но у него есть недостатки, которые инвесторы должны учитывать при его использовании для определения оценки акций.
Поскольку коэффициент P / E не учитывает будущий рост прибыли, коэффициент PEG обеспечивает более глубокое понимание оценки акций. Предоставляя перспективную перспективу, PEG является ценным инструментом для инвесторов при расчете будущих перспектив акций.
Однако ни одно соотношение не может сказать инвесторам все, что им нужно знать о акциях. Важно использовать различные соотношения для получения полной картины финансового состояния компании и оценки ее стоимости.
Каждый инвестор хочет иметь преимущество в прогнозировании будущего компании, но отчеты о доходах компании могут не быть надежным источником. Чтобы узнать больше, прочитайте, может ли руководство по заработкам предсказать будущее?
