Каждый трейдер и инвестор спрашивают: «Куда движется общий рынок (или конкретная цена ценных бумаг)?». Для прогнозирования следующего направления общего рынка или конкретной ценной бумаги используются несколько методологий, интенсивных расчетов и аналитических инструментов. Данные по рынку опционов могут дать содержательную информацию о ценовых движениях базовой ценной бумаги. Мы рассмотрим, как конкретные данные, относящиеся к рынку опционов, могут быть использованы для прогнозирования будущего направления.
Опционные индикаторы для направления рынка
Put-Call Ratio (PCR): PCR - это стандартный индикатор, который долгое время использовался для измерения направления рынка. Это простое соотношение вычисляется путем деления числа торгуемых опционов пут на количество торгуемых опционов колл. Это один из самых распространенных коэффициентов для оценки настроений инвесторов по рынку или акциям. (Подробнее см.: Что такое соотношение кол-кол и почему я должен обращать на это внимание?)
Несколько значений ПЦР легко доступны из различных обменов опциями. Они включают общую ПЦР, ПЦР только для акций и ПЦР только для индексов. Всего ПЦР включает в себя как данные индекса и опционов на акции. Только для акций PCR содержит только данные опционов на акции и исключает опционы на индексы. Точно так же ПЦР только для индекса содержит только данные опций для конкретного индекса и исключает данные опционов на акции.
Большинство опционов на индекс (опционы пут) покупаются управляющими фондами для хеджирования на более широком уровне, независимо от того, владеют ли они меньшим подмножеством ценных бумаг всего рынка или имеют большую долю. Например, управляющий фондом может иметь только 20 акций с большой капитализацией, но может купить опционы пут на общий индекс, который состоит из 50 акций.
Из-за этой активности значения PCR только для индекса и общие значения PCR (которые включают опционы на индексы) не обязательно отражают точные позиции опциона по отношению к базовым авуарам. Он искажает только индекс и общие значения ПЦР, так как существует большая тенденция покупать опционы пут (для хеджирования широкого уровня), а не опционы колл. (Подробнее см.: Хеджирование с помощью опций.)
Индивидуальные трейдеры покупают опционы на акции для торговли и для точного хеджирования своих конкретных позиций. Обычно нет хеджирования «широкого уровня». Поэтому аналитики используют значения ПЦР, основанные только на акциях, вместо общей ПЦР или ПЦР, основанной только на индексах.
Исторические данные с ноября 2006 года по сентябрь 2015 года для значений CBOE PCR (только для акций) по отношению к ценам закрытия S & P 500 показывают, что за увеличением значений PCR последовало снижение индекса S & P 500, и наоборот.
Как указано красными стрелками, тенденция присутствовала как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе. Неудивительно, что ПЦР остается одним из самых популярных и популярных индикаторов направления рынка. Опытные трейдеры также используют методы сглаживания, такие как 10-дневная экспоненциальная скользящая средняя, чтобы лучше визуализировать изменяющиеся тренды в ПЦР.
Чтобы использовать ПЦР для прогнозирования движения, необходимо принять решение о пороговых значениях (или полосах) ПЦР. Значение ПЦР, превышающее или понижающее пороговые значения (или полосу), сигнализирует о движении рынка. Однако следует позаботиться о том, чтобы сохранить ожидаемые полосы ПЦР реалистичными и соответствовать недавним прошлым значениям. Например, с 2011 по 2013 год значения ПЦР оставались около 0, 6. Тенденция, по-видимому, была нисходящей (хотя и с низкой величиной), что сопровождалось восходящими значениями S & P 500 (показано стрелками). Спорадические скачки в промежуточный период предоставили трейдерам множество торговых возможностей заработать на краткосрочных ценовых движениях.
Любой индекс волатильности (например, VIX, также называемый индекс волатильности CBOE) - это еще один индикатор, основанный на данных опционов, который можно использовать для оценки направления рынка. VIX измеряет подразумеваемую волатильность, основываясь на широком диапазоне параметров индекса S & P 500. (Подробнее см.: Отслеживание волатильности: как рассчитывается VIX.)
Опционы оцениваются с использованием математических моделей (таких как модель Блэка-Шоулза), которые учитывают волатильность базового актива, среди других значений. Используя доступные рыночные цены опционов, можно перепроектировать формулу оценки и получить значение волатильности, подразумеваемое этими рыночными ценами.
Это значение подразумеваемой волатильности отличается от показателей волатильности, основанных на историческом изменении цены или статистических показателях (например, стандартное отклонение). Он считается лучшим и более точным, чем историческая или статистическая величина волатильности, поскольку он основан на текущих рыночных ценах опциона. Индекс VIX объединяет все такие значения подразумеваемой волатильности в разнообразном наборе опций индекса S & P 500 и предоставляет одно число, представляющее общую подразумеваемую волатильность рынка. Вот сравнительный график значений VIX против цен закрытия S & P 500.
Как видно из приведенного графика, относительно большие движения VIX сопровождаются движениями рынка в противоположном направлении. Опытные трейдеры, как правило, пристально следят за значениями VIX, которые внезапно начинают расти в любом направлении и значительно отклоняются от недавних значений VIX. Такие выбросы являются четким признаком того, что направление рынка может значительно измениться с большей величиной, когда значение VIX значительно изменяется. Видимый долгосрочный тренд в VIX указывает на аналогичный и последовательный долгосрочный тренд в S & P 500, но в противоположном направлении. Опционные значения VIX используются как для краткосрочного, так и для долгосрочного прогнозирования направления рынка.
Суть
Опционные точки данных, как правило, показывают очень высокий уровень волатильности за короткий период времени. При правильном анализе с использованием правильных индикаторов они могут дать осмысленное представление о движении базовой ценной бумаги. Опытные трейдеры и инвесторы использовали эти данные для краткосрочной торговли, а также для долгосрочных инвестиций.
