Есть хитроумный способ, с помощью которого компании путают свои цифры доходов, и вы должны знать об этом. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) будет расследовать дела компаний, подозреваемых в попытках обмануть инвесторов при внесении изменений в формальную прибыль. Давайте посмотрим, что такое проформа прибыли, когда они полезны и как компании могут использовать их, чтобы обмануть инвесторов.
Что такое проформа доходов?
Проформы прибыли описывают финансовый отчет, в котором есть гипотетические суммы или оценки, встроенные в данные, чтобы дать «картину» прибыли компании, если исключены некоторые неповторяющиеся статьи. Проформа прибыли не рассчитывается с использованием стандартных общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP) и обычно исключает единовременные расходы, которые не являются частью обычной деятельности компании, такие как затраты на реструктуризацию после слияния. По сути, предварительная финансовая отчетность может исключать все, что, по мнению компании, скрывает точность ее финансовых прогнозов, и может быть полезной информацией, помогающей оценить будущие перспективы компании. Каждый инвестор должен подчеркнуть чистую прибыль по GAAP, которая является «официальной» прибыльностью, определенной бухгалтерами, но ознакомление с прогнозной прибылью также может быть информативным.
Например, чистый доход не рассказывает всей истории, когда у компании есть разовые платежи, которые не имеют отношения к будущей прибыльности. Поэтому некоторые компании сокращают определенные расходы, которые мешают. Этот вид информации о доходах может быть очень полезен для инвесторов, которые хотят получить точное представление о нормальном прогнозе прибыли компании, но, пропуская статьи, которые уменьшают отчетную прибыль, этот процесс может сделать компанию прибыльной, даже если она теряет деньги.
Мы должны подчеркнуть, что формальные доходы предназначены для того, чтобы дать инвесторам более четкое представление о деятельности компании и, по своей природе, исключают уникальные расходы и сборы. Проблема, однако, заключается в том, что регулирование проформа-прибыли почти не так сильно, как финансовые отчеты, подпадающие под правила GAAP, поэтому иногда компании злоупотребляют правилами, чтобы заработки выглядели лучше, чем они есть на самом деле. Поскольку трейдеры и брокеры очень внимательно следят за тем, превосходит ли компания или не соответствует ожиданиям аналитиков, заголовки, следующие за объявлениями о доходах, могут означать все. Если компания пропустила ожидания, не связанные с проформами, но заявила, что она превзошла ожидания, связанные с проформами, ее акции не пострадают так сильно и могут даже вырасти - по крайней мере в краткосрочной перспективе.
Проблемы с Pro Forma
Компании слишком часто публикуют положительные отчеты о доходах, которые исключают такие вещи, как компенсация на основе акций и расходы, связанные с приобретением. Такие компании, однако, ожидают, что люди забудут, что эти расходы реальны и должны быть включены.
Иногда компании даже списывают непроданные запасы со своих балансов при составлении отчетов о прибылях и убытках. Спросите себя: стоит ли производить этот инвентарь деньги? Конечно, это так, так почему же компания просто должна списать это? Производить товары, которые не могут быть проданы, - плохое управление, и плохие решения компании не должны быть исключены из финансовой отчетности.
Это не значит, что компании всегда нечестны в отношении проформы - прибыль не означает, что числами автоматически манипулируют. Но если вы будете скептически относиться к чтению заработка, вы можете сэкономить большие деньги. Чтобы оценить законность проформа-заработка, обязательно посмотрите, что такое исключенные затраты, и решите, являются ли эти затраты реальными. Нематериальные активы, такие как амортизация и гудвилл, можно периодически записывать, но если компания делает это каждый квартал, причины для этого могут быть менее чем благородными. Эпоха доткомов в конце 90-х годов видела одних из худших нарушителей манипуляций с проформами. Многие компании, зарегистрированные на Nasdaq, использовали систему управления доходами для проформы, чтобы сообщать о более надежных показателях проформы. В совокупности разница между доходами по GAAP и проформа-доходами для сектора доткомов в период его расцвета превысила миллиарды долларов.
Преимущества проформа анализа
Как упоминалось ранее, предварительные данные должны дать инвесторам более четкое представление о деятельности компании. Для некоторых компаний проформа-доходы дают гораздо более точное представление об их финансовых показателях и перспективах в связи с характером их бизнеса. Компании в определенных отраслях, как правило, используют отчеты о проформах в большей степени, чем другие, поскольку стимул сообщать о показателях проформы обычно является результатом отраслевых характеристик. Например, некоторые кабельные и телефонные компании почти никогда не получают чистой операционной прибыли, потому что они постоянно списывают большие амортизационные расходы.
Кроме того, когда компания подвергается существенной реструктуризации или завершает слияние, это может привести к значительным разовым расходам. Эти типы расходов не составляют часть текущей структуры затрат бизнеса и, следовательно, могут несправедливо влиять на краткосрочные показатели прибыли. Инвестор, заинтересованный в оценке долгосрочного потенциала компании, преуспел бы в том, чтобы проанализировать профильные доходы, которые исключают эти разовые расходы.
Финансовые отчеты для проформы также подготавливаются и используются корпоративными менеджерами и инвестиционными банками для оценки перспектив развития их собственного бизнеса в будущем и для оказания помощи в оценке потенциальных целей поглощения. Они являются полезными инструментами, помогающими определить основные ценности компании и проанализировать меняющиеся тенденции в деятельности компании.
Суть
Подводя итог, можно сказать, что проформа формальной прибыли является информативной, когда официальная прибыль размывается из-за значительного износа активов и гудвилла. Но когда вы видите проформу, вам нужно глубже понять, почему компания рассматривает свои доходы как таковые. Помните, что когда вы читаете проформационные данные, они не подвергаются тому же уровню контроля, что и доходы GAAP, и не подлежат тому же уровню регулирования.
Делайте домашнее задание и придерживайтесь сбалансированной точки зрения при чтении проформных утверждений. Попытайтесь определить ключевые различия между доходами GAAP и проформа-доходами и определить, являются ли различия разумными или они существуют только для того, чтобы проигравшая компания выглядела лучше. Вы хотите основывать свои решения на максимально четкой финансовой картине - независимо от того, исходит ли она из проформы или нет.
