Инвесторы любят опционы, потому что они улучшают десятки рыночных стратегий. Думаете, акция будет расти? Если вы правы, покупка опциона колл дает вам право покупать акции позже с дисконтом к рыночной стоимости, получая прибыль от роста. Хотите снизить риск, если ваш запас неожиданно упадет? Приобретение пут-опциона дает вам возможность спать спокойно, зная, что вы можете продать его позже по заранее определенной цене и ограничить свои потери.
Опционы могут открыть двери для больших прибылей или обеспечить защиту от возможных потерь. И, в отличие от покупки или короткой продажи акций, вы можете получить значительную позицию со скромным начальным капиталом. Покупаете ли вы или продаете эти контракты, понимание того, что входит в цену опциона или премию, необходимо для долгосрочного успеха. Итог: чем больше вы знаете о премии, тем легче будет распознать выгодную сделку или отказаться от сделки, потому что шансы против вас.
Внутренняя стоимость
Есть два основных компонента для премии опциона. Первая - это внутренняя стоимость контракта, которая обозначает разницу между ценой исполнения или исполнения (цена, которую вы можете купить или продать базовый актив) и текущей рыночной стоимостью актива.
Например, вы покупаете опцион колл для компании XYZ со страйк-ценой 45 долларов. Если акция в настоящее время оценивается в 50 долларов, внутренняя стоимость опциона составляет 5 долларов (50 - 45 долларов = 5 долларов). В этом случае вы можете купить колл и исполнить его сразу же, получая прибыль в 500 долларов (5 долларов на 100 акций). Это называется деньгами .
Однако, если вы покупаете опцион колл для XYZ со страйк-ценой 45 долларов, а текущая рыночная стоимость составляет всего 40 долларов, внутренняя стоимость отсутствует. Это называется отсутствием денег или под водой .
Второй компонент премии опциона теперь вступает в игру, детализируя срок действия контракта.
Значение времени
Ваш опционный контракт может быть из денег, но в конечном итоге иметь ценность из-за значительного изменения рыночной цены базового актива. Это известно как временная стоимость контракта. Грубо говоря, это означает, какую цену инвестор готов заплатить сверх внутренней стоимости контракта, в надежде, что инвестиции в конечном итоге окупятся.
Например, вы покупаете опцион колл XYZ со страйк-ценой 45 долларов, а базовый опускается до 40 долларов. Теперь у вас нет денег, но через месяц или два акция может вырасти до 50 долларов и получить прибыль в 5 долларов на акцию.
В цену опциона входит ваша ставка, которую со временем окупятся акции. Если вы купили опцион колл за 45 долларов, а его внутренняя стоимость составляла 5 долларов (акция продавалась по 50 долларов), вы, возможно, захотите заплатить дополнительные 2, 50 доллара, чтобы удержать контракт, ожидая, что базовый инструмент увеличит прибыль. Это сделало бы премию опциона 7, 50 долл. (Внутренняя стоимость 5 долл. + Временная стоимость 2, 5 долл. = 7, 50 долл.).
Премия опциона постоянно меняется в зависимости от цены базового актива и количества времени, оставшегося в контракте. Чем глубже контракт в деньгах, тем больше повышается премия. И наоборот, если опцион теряет внутреннюю стоимость или теряет деньги, премия падает.
Количество оставшегося в договоре времени также влияет на премию. Например, премия упадет, когда контракт приблизится к истечению, при прочих равных условиях.
Измерение волатильности
Хотя премии приближаются к истечению, темпы снижения могут значительно различаться. Этот временной спад отмечает главный компонент в вычислении значения времени контракта.
Вы, вероятно, не собираетесь платить большую сумму за колл-фишку или ставить в 30-дневное окно до истечения срока действия, потому что шансы для крупномасштабного движения цены ограничены в этот относительно короткий период. Следовательно, его временное значение будет сужаться задолго до истечения срока.
Опционные премии за ценные бумаги с низкой капитализацией, такие как быстрорастущие акции, имеют тенденцию к снижению медленнее. С этими инструментами шансы на опцион без денег, достигающий цены исполнения, существенно выше, поэтому опцион дольше удерживает свою временную стоимость.
Из-за этих изменений трейдер опциона должен измерить волатильность акций перед тем, как делать ставку. Один из распространенных способов выполнить эту задачу - посмотреть на стандартное отклонение капитала. Основываясь на исторических данных, стандартное отклонение измеряет степень движения вверх и вниз по отношению к средней цене. Меньшее число указывает на относительно стабильную акцию, то есть на ту, которая обычно требует меньшую опционную премию.
Еще один способ измерить волатильность - определить бета-версию или сравнить колебания акций с рынком в целом. Бета выше 1 представляет собой капитал, который имеет тенденцию расти и падать больше, чем S & P 500 или другой широкий индекс. Эта склонность к изменению цен в более широком диапазоне означает, что соответствующие опционные контракты обычно будут иметь более высокую цену. Акция с бета-версией меньше 1 сравнительно стабильна и, следовательно, может иметь меньшую опционную премию.
Эти критерии ни в коем случае не идеальны, потому что прошлые результаты акции не всегда предсказывают будущие результаты. Кроме того, одноразовые события могут сделать акции более непредсказуемыми, чем они есть на самом деле. Однако измерения волатильности могут быть очень полезны для определения стабильности цен компании.
Суть
Опционы поддерживают различные рыночные стратегии для опытного инвестора, но они несут риски. Точное понимание факторов ценообразования, в том числе волатильности, увеличивает шансы, которые они окупят при более высокой прибыли.
