Что такое непокрытый вариант?
Непокрытый опцион - это стратегия опционов, в которой инвестор пишет или продает опционные контракты без удержания взаимозачетной позиции в базовом активе. Инвестор пишет непокрытый колл, когда у него нет длинной позиции в базовом активе. Когда инвестор пишет непокрытый пут, он не держит короткую позицию в базовом активе. Эта стратегия также называется голым вариантом.
BREAKING DOWN Необнаруженный вариант
Стратегия «непокрытого» или «голого пута» по своей природе рискованна из-за ограниченного потенциала роста прибыли и в то же время теоретически имеет значительный потенциал потерь при понижении. Риск существует, потому что максимальная прибыль достижима, если базовая цена закрывается на уровне или выше цены исполнения по истечении срока действия. Дальнейшее увеличение стоимости базовой ценной бумаги не приведет к дополнительной прибыли. Максимальные потери теоретически значимы, поскольку цена базовой ценной бумаги может упасть до нуля. Чем выше цена страйка, тем выше потенциал потерь.
Непокрытая или открытая стратегия колла также является по своей сути рискованной, поскольку существует ограниченный потенциал роста прибыли и, теоретически, неограниченный потенциал потерь при понижении. Максимальная прибыль будет достигнута, если базовая цена упадет до нуля. Максимальный убыток теоретически не ограничен, поскольку нет предела тому, насколько высоко может повыситься цена базовой ценной бумаги.
Стратегия непокрытых опционов находится в прямом противоречии стратегии непокрытых опционов. Когда инвесторы пишут покрытый пут, они будут держать короткую позицию в основной ценной бумаге для опциона пут. Кроме того, основные ценные бумаги и путы продаются или закорачиваются в равных количествах. Покрытый пут работает практически так же, как покрытый колл. Исключением является то, что базовая позиция - это короткая, а не длинная позиция, а проданный опцион - это пут, а не колл.
Однако, с практической точки зрения, продавец непокрытых пут или коллов, скорее всего, выкупит их задолго до того, как цена базовой ценной бумаги слишком сильно отойдет от цены страйка, исходя из допустимого уровня риска и параметров стоп-лосса.
Использование непокрытых опций
Открытые варианты подходят только для опытных, знающих инвесторов, которые понимают риски и могут позволить себе существенные убытки. Маржинальные требования часто достаточно высоки для этой стратегии из-за способности к значительным потерям. Инвесторы, которые твердо верят, что цена базовой ценной бумаги, обычно акции, будет расти, в случае непокрытых путов, или падать, в случае непокрытых коллов, или оставаться прежними, могут написать опционы, чтобы заработать премию.
При непокрытых путах, если акция остается выше цены исполнения между записью опциона и истечением срока действия, тогда автор сохранит всю премию за вычетом комиссионных. Автор непокрытого колла будет удерживать всю премию, за вычетом комиссий, если акция останется ниже цены исполнения между записью опциона и его истечением.
Точка безубыточности для непокрытого опциона пут - это цена исполнения минус премия. Безубыток для непокрытого колла - это цена исполнения плюс премия. Это небольшое окно возможностей дало бы продавцу опциона небольшую свободу действий, если они были неверны.
Пример непокрытого пута
Когда цена акции падает ниже страйк-цены до или до истечения срока годности, покупатель опционного продукта может потребовать, чтобы продавец принял поставку акций базовой акции. Продавец опционов должен пойти на открытый рынок, чтобы продать эти акции с потерей рыночной цены, хотя автор опциона заплатил цену исполнения. Например, представьте, что цена исполнения составляет 60 долларов, а цена на открытом рынке акций составляет 55 долларов на момент исполнения опционного контракта. Продавец опционов понесет убыток в размере 5 долларов за акцию.
