Один из самых выгодных способов инвестировать в акции также один из самых скучных. Взаимные сберегательные банки (тип благотворительного учреждения) были впервые созданы в 1816 году для обслуживания клиентов с низким доходом. Они не имеют акционерного капитала и принадлежат их членам, которые разделяют прибыль и убытки. Когда взаимный сберегательный банк превращается в банк, принадлежащий акционеру, он обычно не привлекает большого внимания.
Хотя первоначальное предложение, как правило, создает выгоду для покупателей IPO из-за того, как работает процесс конвертации, предложения обычно переподписываются вкладчиками, руководителями и планом владения акциями сотрудников банка (ESOP) или планом выхода на пенсию. Широкая публика обычно не может купить акции в этих предложениях. После IPO это в основном небольшие банки, которые находятся далеко от радара Уолл-стрит, и подавляющее большинство инвесторов.
Механика комиссионной конверсии
Механика конверсионной конверсии уникальна. Если благотворительный фонд с 100 млн. Долл. США решит перейти в собственность акционеров, он может продать (без учета стоимости размещения) 10 млн. Акций по 10 долл. Каждая. После размещения будет выпущено 10 миллионов акций, но теперь капитал будет составлять 200 миллионов долларов, поскольку доходы от размещения добавляются к капиталу банка. Принимая во внимание математику этих предложений, легко понять, почему многие банковские фондовые инвесторы и учреждения хранят депозиты в оставшихся фондах по всей стране в надежде на участие в IPO.
После того, как предложение завершено, у нас обычно есть небольшое финансовое учреждение, которое не привлекает много внимания со стороны инвесторов. Из-за дополнительного акционерного капитала, выкупленного в результате размещения, многие из вновь принадлежащих акционерам банков торгуются значительно ниже балансовой стоимости. В законах есть положение о смене контроля, которое запрещает приобретать недавно конвертированный комиссионный доход в течение первых трех лет работы, поэтому покупательский интерес со стороны внешних инвесторов невелик. Они слишком малы, чтобы крупные учреждения могли интересоваться акциями, и Уолл-стрит обычно не следует за ними. Банки часто попадают в углы рынка и игнорируются подавляющим большинством инвесторов.
Огромная возможность для терпеливых инвесторов
Это создает реальную возможность для инвесторов с терпением держать акции в течение нескольких лет. Покупка тех дотаций, которые были конвертированы два года назад и приближаются к моменту истечения срока действия смены контроля, может быть весьма прибыльной. Это даже более справедливо сегодня, когда сочетание низкой чистой процентной маржи и более высоких нормативных издержек делают приобретения лучшим способом для большинства банков наращивать свои активы и прибыль. Многие из этих недавно преобразованных банков имеют в качестве акционеров активистов-инвесторов, которые проводят кампанию за руководство, чтобы рассмотреть возможность продажи, чтобы раскрыть акционерную стоимость. Если мы посмотрим на банки, которые были конвертированы в 2013 году, мы обнаружим несколько банков, которые продают по выгодным ценам и могут стать кандидатами на поглощение в 2018 году.
Вестбери Банкорп Инк
Westbury Bancorp Inc. (WBB) завершила свое первоначальное конверсионное предложение в апреле 2013 года. Банк со штаб-квартирой в Уэст-Бенд, штат Висконсин, имеет восемь филиалов с общим объемом активов около 797, 4 млн долларов. Коммерческая недвижимость, а также дома на одну семью и многоквартирные дома составляют около 83% кредитного портфеля, и руководство проделало хорошую работу по страхованию кредитов. Около 0, 03% кредитов банка были просрочены (или более) на 90 дней или были неработающими. Этот показатель по состоянию на июнь 2017 года. В среднем по стране составляет 1, 04%.
Самое интересное, что Westbury исключил свои акции с биржи Nasdaq в октябре 2017 года и установил дату отмены регистрации в SEC 15 января 2018 года. Такое исключение из перечня может быть шагом к поглощению или слиянию. Слово предупреждения: исключение из списка иногда означает, что компания собирается объявить о банкротстве. После делистинга компания объявила о шестой программе выкупа акций. Такой шаг обычно свидетельствует о доверии руководства к компании.
Устав Финансовая Корпорация
Устав Финансовая Корпорация (CHFN) также завершила свое первоначальное предложение конвертации в апреле 2013 года. Банк базируется в Уэст-Пойнт, штат Джорджия, и имеет 20 филиалов по всей Грузии, Алабаме и Флориде. По состоянию на сентябрь 2017 года общие активы составляли 1, 6 миллиарда долларов. Менеджмент Charter Financial воспользовался кредитным кризисом для покупки трех банков с соглашениями о распределении убытков по кредитам FDIC в период с 2009 по 2011 годы для расширения своих операций во Флориде и Грузии.
Почти 70% кредитного портфеля составляют коммерческая недвижимость и дома на одну семью. Последний отчет о прибыли показывает рост прибыли на акцию (EPS) на 20, 3% по сравнению с предыдущим годом. В список акционеров входят специалисты по акциям банков, в том числе FJ Capital и Banc Funds LLC. Charter Financial работает на очень конкурентном рынке, и им придется либо расти, приобретая больше банков в будущем, либо они могут легко стать целью для одного из крупных банков, растущих в регионах. Деятельность банка M & A на юго-востоке была оживленной и, как ожидается, продолжится.
Суть
Покупка этих скучных маленьких сбережений может привести к огромной прибыли. В то время как премии за поглощение для банков в среднем в 1, 35 раза превышают балансовую стоимость, положительный эффект от текущих цен достаточно велик, чтобы оправдать покупку по текущим ценам. Учитывая, что оба банка увеличивают свою балансовую стоимость и выкупают акции, потенциальная прибыль растет с каждым кварталом.
