Основной формой короткой продажи является продажа акций, которые вы одалживаете у владельца и не владеете собой. По сути, вы доставляете заемные акции. Другой формой является продажа акций, которыми вы не владеете и не занимаетесь у кого-то. Здесь вы должны укороченные акции покупателю, но «не можете доставить». Эта форма называется голой короткой продажей.
Голый шорт - незаконная практика коротких продаж акций, которые не были решительно определены. Обычно трейдеры должны одолжить акцию или определить, что она может быть заимствована, прежде чем они продадут ее в шорт. Из-за различных лазеек в правилах и несоответствий между бумажными и электронными торговыми системами, по-прежнему происходит открытая закупорка.
: Голый Короткий доступ https://www.investopedia.com/terms/n/nakedshorting.asp#ixzz55qsMqRAa
Следите за нами: Investopedia на Facebook
Эти короткие продажи почти всегда осуществляются только участниками рынка опционов, потому что они, как утверждается, должны делать это для поддержания ликвидности на рынках опционов. Тем не менее, эти производители рынка опционов часто являются брокерами или крупными хедж-фондами, которые злоупотребляют освобождением производителя опционов.
Короткое замыкание без отказа доставить
Существует еще одна форма коротких продаж, которую я называю синтетической короткой продажей. Это включает продажу коллов и / или покупку путов. Продажа коллов делает вас отрицательными дельтами (отрицательная эквивалентная позиция акций), как и покупка путами. Ни одна из этих позиций не требует заимствования акций или «неспособности поставить» акции.
Ошейник - это не что иное, как одновременная продажа колла «вне денег» и покупка опциона «без денег» с той же датой истечения срока действия. Другим способом короткой продажи является продажа одной акции в будущем, что эквивалентно голой короткой продаже. Однако акции не заимствованы, а акции не доставлены.
Предоплаченные форварды и свопы иногда используются для проведения коротких продаж. Тем не менее, это делается непосредственно между клиентом и некоторым банком или страховой компанией, многие из которых стали подозреваемыми с точки зрения их способности гарантировать обратную сторону.
Удержание одной из вышеуказанных позиций в одиночку или в сочетании с другой по существу дает вам отрицательную дельта-позицию, благодаря которой вы получите прибыль, если акция пойдет вниз.
Маржинальные требования и денежные переводы
Следующее - именно то, что происходит, когда вы делаете короткую продажу, как упомянуто выше. Вы решаете продать некоторые акции, которых у вас нет, потому что вы можете уменьшить риск других длинных позиций, которые вы можете держать, или вы хотите делать голые ставки на то, что акции пойдут вниз.
Например: вы одалживаете акции, которые хотите продать по короткой цене, и поручаете своему брокеру продать 1000 акций по 50 долларов. После продажи $ 50 000 зачисляются на счет вашего брокера (а не на ваш счет, как некоторые могут подумать. Это различие важно). Затем вы должны внести необходимую начальную маржу на свой счет, чтобы гарантировать брокеру, что на вашем счете есть деньги для покрытия любого убытка, который вы можете понести, если проиграете в короткой продаже. Короткий продавец должен поддерживать минимальные требования к обслуживанию на своем маржинальном счете. Конечно, если коротким продавцом является брокер, то и счет брокера, и счет короткого продавца по существу одинаковы.
Брокер получает проценты за кредитование доходов от короткой продажи другим маржинальным клиентам. Этот кредитор становится коротким продавцом, когда брокер является коротким продавцом. Когда брокер, выступающий в качестве маркет-мейкера опционов, совершает открытую короткую продажу, ему не нужно заимствовать акции, а вместо этого собирать все проценты с выручки для себя.
Если акции падают после продажи 1000 акций по 50 долларов, скажем, до 45, то 5000 долларов переносятся со счета брокера на счет короткого продавца, который может быть удален коротким продавцом. Его маржинальное требование снижается на 50% от 5000 долларов. С другой стороны, если акция поднимается до 55 долларов, то 5000 долларов переносятся с маржинального счета короткого продавца на счет брокера, и минимальные требования к обслуживанию короткого продавца увеличиваются.
Эти денежные переводы происходят точно так же, независимо от того, совершаете ли вы обычную короткую продажу или открытую короткую продажу. Существуют аналогичные будущие переводы, если вы продали коллы или продали отдельные фьючерсы на акции. Когда вы покупаете путы и полностью оплачиваете их, после покупки не происходит ни одного из этих денежных переводов, хотя стоимость вашего счета, безусловно, колеблется по мере того, как колеблется стоимость путов.
Все вышеперечисленные способы получения отрицательных дельт оказывают давление на стоимость акций, подобно тому, как прямые продажи длинных акций оказывают давление на цену акций. Кроме того, эти методы короткой продажи иногда используются теми, кто имеет внутреннюю информацию о каком-либо негативном будущем событии, чтобы незаконно получить прибыль путем продажи или приобретения короткого запаса до объявления об этом будущем событии. Комбинации вышеуказанных позиций с длинными позициями, в которых создаются суммарные чистые короткие эквивалентные позиции по акциям, часто используются для маскировки незаконных инсайдерских сделок.
Медиа Пандиты
Обнаженные короткие продажи часто появляются в новостях сегодня и подвергаются критике со стороны журналистов и других экспертов, которые утверждают, что обнаженные короткие продавцы, связанные с «торговцами слухами», вызвали крах Bear Stearns и Lehman Brothers. Они ссылаются на крупную «неспособность доставить» акции в качестве доказательства голых коротких дней продаж после того, как акции упали. Хотя голые короткие продажи произошли после краха, они все еще придерживаются идеи, что эти голые короткие продажи вызвали обвал.
По моему мнению, те, кто считает, что голые короткие продажи вызвали крах Bear Stearns и Lehman Brothers, отвлекают внимание нелегальных внутренних торговцев и их союзников-манипуляторов.
Большие объемы «не доставленных» запасов и откровенно короткие продажи после краха Bear Stearns и Lehman Brothers заставляют меня поверить, что этим большим объемам есть объяснение. Однако эта стратегия не вызвала крах этих компаний.
Суть
Короткая продажа может быть сделана множеством способов. И, хотя голые короткие продажи часто получают плохую репутацию в средствах массовой информации, потому что ими часто злоупотребляют, они не такие гнусные, как предполагают их критики.
