Что такое индексы CMBX?
CMBX Indexes - это группа индексов, которые отслеживают рынок коммерческих ипотечных ценных бумаг (CMBS). Индексы представляют 25 траншей CMBS, каждый из которых имеет свой кредитный рейтинг. Эти индексы позволяют инвесторам оценивать рынок и открывать длинные или короткие позиции с помощью кредитных дефолтных свопов, которые устанавливают конкретные процентные спреды для каждого класса риска. Ценообразование основано на самих спредах, а не на механизме ценообразования.
Введение таких индексов, как CMBX, привело к массовому росту на рынке структурированного финансирования, который включает в себя свопы по умолчанию, коммерческие ипотечные ценные бумаги, обеспеченные долговые обязательства и другие обеспеченные ценные бумаги.
Понимание индексов CMBX
Индексы восстанавливаются каждые шесть месяцев, чтобы ввести новые ценные бумаги и, таким образом, постоянно отражать текущее состояние рынка CMBS. Ежедневная торговля включает в себя расчеты наличными между двумя сторонами любой транзакции.
Этот процесс расчетов по принципу «плати как есть» рассматривает три события в базовых ценных бумагах как «кредитные события»: списание основных средств, неплатежи по основным платежам (неплатежи по основной закладной) и дефицит процентов (когда текущие денежные потоки платят меньше, чем CMBX купон).
Особые соображения
Торговля траншами CMBX осуществляется без рецепта, а ликвидность обеспечивается синдикатом крупных инвестиционных банков. Хотя средний инвестор не может напрямую участвовать в индексах CMBX, он может просматривать текущие спреды для данного класса риска, чтобы оценить, как рынок переваривает текущие рыночные условия, что делает его потенциально ценным инструментом исследования.
