Трастовое соглашение - это соглашение в договоре облигации, заключенное между эмитентом облигации и доверительным управляющим, которое представляет интересы держателя облигации, подчеркивая правила и обязанности, которых должна придерживаться каждая сторона. Это может также указать, откуда поступает поток дохода по облигации.
Разрушение доверительных отношений
Облигации выпускаются для кредиторов или инвесторов, чтобы собрать деньги для корпорации или государственного органа. Для выпуска облигации эмитент нанимает стороннего доверенного лица, обычно банка или трастовую компанию, для представления интересов своих инвесторов в облигации. Соглашение заключено эмитентом, а доверительный управляющий именуется доверительным договором.
Трастовый договор является юридическим и обязательным договором, который создается для защиты интересов держателей облигаций. Имя и контактная информация доверительного управляющего включены в документ, в котором указаны условия, которые должны соблюдаться эмитентом, кредитором и доверенным лицом в течение срока действия облигации. Раздел о роли опекуна важен, поскольку он дает четкое представление о том, как будут рассматриваться непредвиденные инциденты. Например, если возникает конфликт интересов, связанный с ролью доверенного лица в качестве доверительного управляющего, в определенных доверительных отношениях проблема должна быть решена в течение 90 дней. В противном случае будет нанят новый опекун.
Трастовый договор также включает характеристики облигации, такие как дата погашения, номинальная стоимость, ставка купона, график выплат и цель выпуска облигации. Один из разделов доверительного соглашения определяет обстоятельства и процессы, связанные с дефолтом. Соглашение устанавливает механизм коллективных действий, в соответствии с которым кредиторы или держатели облигаций могут осуществлять честный и упорядоченный сбор в случае дефолта. Владелец облигации должен знать об этих ситуациях, потому что понимание правильной последовательности событий позволит им принять надлежащий курс действий, если произойдет дефолт.
Защитные или ограничительные условия выделены в доверительном соглашении. Например, доверительное соглашение может указывать, является ли выпущенная облигация отзывной. Если эмитент может «отозвать» облигацию, договор будет включать защиту колла для держателя облигации, то есть период, в течение которого эмитент не может выкупить облигации с рынка. По истечении периода защиты вызовов в соглашении могут быть указаны даты первых звонков и любые последующие даты звонков, которые эмитент может реализовать за собой. Премия за звонок, то есть цена, которая будет выплачена, если эмитент выкупает облигацию, также указывается в доверительном соглашении.
Почти все соглашения включают положения о подчинении, которые ограничивают сумму дополнительной задолженности, которую может понести эмитент, а все последующие долги подчиняются предыдущим. Без таких ограничений держатели облигаций будут подвергаться риску дефолта, если эмитенту разрешено выпускать неограниченную сумму долга.
Копия соглашения должна быть подана в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) для корпоративных облигаций с общим объемом эмиссии не менее 5 миллионов долларов США. Корпоративные выпуски на сумму менее 5 млн. Долл. США, муниципальные облигации и облигации, выпущенные правительством, не требуются для подачи трастовых соглашений в SEC. Эти освобожденные организации могут создать доверительный договор, чтобы успокоить потенциальных покупателей облигаций, а не придерживаться какого-либо федерального закона. Кроме того, доверительные обязательства не могут быть включены в каждый контракт по облигациям, учитывая, что некоторые государственные облигации раскрывают аналогичную информацию (обязанности и права эмитента и держателей облигаций) в документе, называемом разрешением облигаций.
