Что такое торговля впереди?
Торговля впереди происходит, когда маркет-мейкер торгует ценными бумагами со счета своей фирмы вместо сопоставления доступных заявок на покупку и продажу от инвесторов рынка. Этот тип торговли запрещает стандарты и цели упорядоченной торговли на рынке, которые регулирующие органы стремятся поддерживать с помощью различных правил и положений. По сути, маркет-мейкерам не разрешается торговать раньше заказов клиентов или других брокеров-дилеров.
Понимание торговли вперед
Торговля впереди является нарушением рыночных торговых практик. Маркет-мейкер, который использует ценные бумаги со своего собственного счета перед выполнением ордеров, размещенных на открытом рынке для исполнения, считается нарушившим торговлю. Акт торговли вперед может происходить через развитие стандартных рыночных практик. Правила регулирующего органа финансовой индустрии (FINRA) были установлены для мониторинга и наказания специалистов по торговле на рынке, которые нарушают правила опережающей торговли.
Создание рынка
Маркет-мейкеры, также известные как специалисты, являются ключевой частью инфраструктуры, которая облегчает торговлю на вторичном рынке. Маркет-мейкеры работают над тем, чтобы сопоставить покупателей и продавцов на открытом рынке с помощью торговой системы «спроси и покупай», которая позволяет им получать прибыль от спрэдов, предлагаемых по каждой сделке. Основной целью маркет-мейкеров является содействие торговле через сопоставление покупателей и продавцов. Однако, если предлагается торговый сценарий, в котором предлагается только одна часть сделки, специалист может торговать со своего счета, чтобы завершить сделку.
Торги с опережением незаконны, когда маркет-мейкер решает использовать ценные бумаги со своего собственного счета для завершения транзакции, когда от инвесторов доступны неисполненные ордера. Этот акт может обеспечить выгодную цену для маркет-мейкера, в то же время ограничивая справедливую рыночную цену для открытого рынка. Торговля в будущем может также принести необоснованную прибыль специалисту по рынку. В целом, независимо от мотивации, торговля впереди считается нарушением упорядоченных и эффективных рыночных торговых стандартов, которые регуляторы стремятся соблюдать для всех участников инвестирования.
Правила рынка для торговли вперед
Первоначальная торговля была запрещена Правилом NYSE 92. Впоследствии, чтобы уменьшить дублирование нормативных требований и упростить соответствие, NYSE и AMEX заменили Правило 92 на FINRA Правило 5320, которое вступило в силу с 12 сентября 2011 года.
Правило FINRA 5320 содержит подробное руководство по торговле вперед и ее запретам. Это также неофициально известно как «правило Мэннинга». Постановление также требует, чтобы маркет-мейкеры имели документированные политики и процедуры, касающиеся торговых правил, и чтобы фирмы придерживались правил документирования, изложенных в правиле FINRA 5310. Правило 5320 также предусматривает множество исключений из запрета на торги в будущем. Исключения включают крупные заказы и институциональные заказы, исключения без знания, основные безрисковые исключения и исключения ISO. Кроме того, маркет-мейкер может удовлетворить исключение, если он немедленно выполнит заказ клиента до размера и цены (или лучше), чем тот, который он выполнил для своей собственной книги.
