Рентабельность собственного капитала (ROE) - это коэффициент, который позволяет инвесторам понять, насколько эффективно компания (или, в частности, ее управленческая команда) обрабатывает деньги, которые акционеры внесли в нее. Другими словами, он измеряет прибыльность корпорации по отношению к собственному капиталу. Чем выше рентабельность капитала, тем эффективнее руководство компании в получении дохода и роста за счет собственного долевого финансирования.
ROE часто используется для сравнения компании с ее конкурентами и рынком в целом. Эта формула особенно полезна при сравнении фирм одной отрасли, поскольку она дает точные сведения о том, какие компании работают с большей финансовой эффективностью, а также для оценки практически любой компании, имеющей преимущественно материальные, а не нематериальные активы.
Расчет ROE
Это основная формула для расчета ROE:
ROE = доход акционера EquityNet
Чистая прибыль - это чистая прибыль - до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям - указывается в отчете о прибылях и убытках фирмы. Свободный денежный поток (FCF) является еще одной формой прибыльности и может использоваться вместо чистой прибыли.
Акционерный капитал - это активы за вычетом обязательств на балансе фирмы, и это учетная стоимость, которая остается для акционеров в случае, если компания погасит свои обязательства по отчетным активам.
Обратите внимание, что ROE не следует путать с доходностью совокупных активов (ROTA). Хотя это также показатель прибыльности, ROTA рассчитывается путем учета прибыли компании до уплаты процентов и налогов (EBIT) и деления ее на общие активы компании.
ROE также можно рассчитывать в разные периоды, чтобы сравнить ее изменение стоимости с течением времени. Сравнивая, например, изменение темпов роста ROE от года к году или от квартала к кварталу, инвесторы могут отслеживать изменения в эффективности управления.
Собираем все вместе
Показатель ROE всего фондового рынка, измеряемый S & P 500, в последние годы составлял в среднем от низкого до среднего уровня и колебался на уровне около 11, 5% в 2017 году. Первый, критический компонент решения о том, как инвестировать, заключается в сравнении определенных отраслей промышленности с общий рынок.
Например, анализ показателей рентабельности собственного капитала, классифицированных по отраслям, может показать, что акции железнодорожного сектора демонстрируют очень хорошие результаты по сравнению с рынком в целом, при этом величина ROE составляет почти 20%, в то время как секторы коммунальных услуг и розничных продаж имеют ROE 7, 5% и 17% соответственно. Это может указывать на то, что железнодорожные компании являются источником устойчивого роста отрасли и обеспечивают отличную прибыль для инвесторов.
Следующим шагом является рассмотрение отдельных компаний для сравнения их ROE с рынком в целом и с компаниями в своей отрасли. Например, в конце 2017 финансового года Procter & Gamble (PG) отчиталась о чистой прибыли в размере 10, 10 миллиардов долларов США, а собственный капитал - 55, 18 миллиардов долларов США. Таким образом, ROE PG на 2017 год было:
10, 10 млрд долл. ÷ 55, 18 млрд долл. = 18, 30%
ROE P & G в то время превышал среднюю ROE для сектора потребительских товаров на 10, 5%. Другими словами, на каждый доллар собственного капитала P & G приносила 18 центов прибыли.
Не все икры одинаковы
Однако измерить эффективность ROE компании по сравнению с ее сектором может быть сложнее, чем кажется.
Например, в четвертом квартале 2017 года Bank of America Corporation (BAC) опубликовала ROE в размере 6, 83%. По данным Федеральной корпорации страхования вкладов (FDIC), средний показатель ROE для банковской отрасли за тот же период составил 5, 24%. Другими словами, Банк Америки выиграл у отрасли.
Тем не менее, расчеты FDIC касаются всех банки, включая коммерческие, потребительские и общественные банки. По данным FDIC, рентабельность собственного капитала коммерческих банков в четвертом квартале 2017 года составила 7, 56%. Поскольку Bank of America частично является коммерческим кредитором, его ROE был ниже, чем у других коммерческих банков.
Короче говоря, важно сравнивать не только ROE компании со средним показателем по отрасли, но и с аналогичными компаниями в этой отрасли.
При оценке компаний некоторые инвесторы также используют другие измерения, такие как доходность используемого капитала (ROCE) и доходность операционного капитала (ROOC). Инвесторы часто используют ROCE вместо стандартного ROE при оценке долговечности компании. Вообще говоря, оба являются более полезными показателями для капиталоемких предприятий, таких как коммунальные услуги или производство.
Рентабельность капитала (ROE)
