Актив студенческого кредита

Содержание

• Секьюритизация студенческих кредитов
• Метрики заимствования студенческих займов
• Частные займы
• Одноранговое кредитование (P2P)
• Государственные займы
• Соблазнительно для инвесторов
• Суть

В условиях глобальной экономики, в которой ликвидность становится все более важной, секьюритизация - переупаковка активов в рыночные финансовые инструменты - проникла на все рынки. Хотя это влияет на рынки ипотечного кредитования и автокредитования, менее широко известным пространством, которое трансформировалось в результате секьюритизации, является рынок студенческих займов. Но насколько безопасен этот рынок для инвесторов? Вот некоторые ключевые факты о студенческих займах.

Ключевые вынос

• Студенческие кредиты составляют более 1, 5 триллиона долларов США в виде непогашенного долга в Соединенных Штатах от более чем 44 миллионов заемщиков. Студенческие кредиты секьюритизируются в виде обеспеченных активами ценных бумаг, известных как SLABS.SLABS, привлекают инвесторов из-за некоторых структурных гарантий, но как растут долговые нагрузки студентов, они могут стать более рискованными, чем первоначально предполагалось.

Секьюритизация студенческих кредитов

В одних только Соединенных Штатах задолженность по студенческим кредитам составляет приблизительно 1, 52 триллиона долларов из 44 миллионов заемщиков. Ценные бумаги, обеспеченные активами по студенческим кредитам (SLABS), - это именно то, на что они похожи, ценные бумаги, основанные на выдающихся студенческих займах. Эти ссуды упакованы в ценные бумаги, которые могут купить инвесторы, которые доставляют запланированные купонные платежи так же, как обычные облигации.

Основной целью SLABS является диверсификация рисков для кредиторов среди многих инвесторов. Объединяя и затем упаковывая ссуды в ценные бумаги и продавая их инвесторам, агентства могут распределить риски, связанные с дефолтом, что позволяет им выдавать больше ссуд и более крупные ссуды. Таким образом, больше студентов получат доступ к кредитам, инвесторы получат диверсифицированный инвестиционный инструмент, а кредиторы смогут получать стабильные денежные потоки от своих услуг секьюритизации и взыскания долгов.

$ 37172

Средний остаток студенческого кредита в США.

Метрики заимствования студенческих займов

Как видно из следующих таблиц, количество заемщиков по студенческим займам и средний остаток на одного заемщика растут с каждым годом.

* Столы предоставлены Business Insider

Из-за врожденного сходства между рынком студенческих кредитов и субстандартным ипотечным кредитом существует повсеместный страх, что индустрия студенческих кредитов станет следующим взрывом рынка, который вызовет финансовый кризис. Факты свидетельствуют о том, что даже в нынешней экономике, которая восстанавливается, большинство выпускников новых колледжей не могут найти работу, которая позволяет им погашать свои студенческие ссуды. Результатом является ставка по умолчанию, которая увеличивается с 2003 года. Однако, в отличие от ипотеки, студенческие кредиты не имеют обеспечения, что означает, что инвесторы ничего не получают в случае дефолта. Таким образом, в случае дефолта студента, кредиторы выходят даже больше, чем они были бы на рынке ипотечных ценных бумаг.

Частные займы

Sallie Mae или SLM Corp., бывшее государственное предприятие, является основным частным кредитором по студенческим кредитам. Салли Мэй предоставляет кредиты, которые не поддерживаются правительством, и упаковывает их в ценные бумаги, которые продаются траншами (или сегментами) инвесторам. С тех пор, как рецессия и последующее осознание того, что обеспеченные активами ценные бумаги были основными катализаторами краха, Салли Мэй ужесточила свои кредитные ограничения. Тем не менее, он по-прежнему обслуживает более трех миллионов заемщиков.

В последние годы банки Уолл-стрит перестали секьюритизировать кредиты из-за отмены федеральных субсидий. Другая причина в том, что процентные ставки сейчас настолько низки, что студенческие кредиты не так выгодны. Федеральная программа займов для семейного образования (FFELP), которая завершилась в 2010 году, была финансируемой правительством платформой, которая субсидировала и перестраховывала займы, по существу гарантируя, что эти займы будут возвращены. Как вы можете себе представить, истечение срока действия Федеральной программы займов на образование семьи привело к снижению энтузиазма со стороны кредиторов и инвесторов.

Одноранговое кредитование (P2P)

Поскольку многие из перечисленных выше преимуществ уже не действуют, банки быстро заменили одноранговые кредиторы, такие как SoFi, LendingClub и CommonBond. В результате частное кредитование выросло до 7, 5% от общего объема рынка студенческих кредитов. Эти компании позволяют заемщикам брать кредиты без необходимости официального банковского учреждения для финансирования. Этот метод также требует больше времени, усилий и риска, но это большая находка для людей, которые не могут получить кредит в другом месте. Как правило, эти кредиторы будут выдавать кредиты тем, кто имеет более низкий кредитный рейтинг, но это обычно происходит по цене. Кредиты могут выдаваться с чрезвычайно высокими процентными ставками, которые могут оказать давление на заемщика, когда наступит время погашения.

В случае SoFi, тем не менее, он принимает во внимание кредит и доход при утверждении кредита. Люди с более высоким кредитным рейтингом и историей, как правило, получают одобрение, а это означает, что уровень дефолта ниже. Уровень дефолта SoFi по состоянию на 2017 год составлял всего 3%. Это очень хорошо, если сравнить эту цифру с последней национальной статистикой в ​​целом - ставка по умолчанию 10, 7% для платежей с просрочкой платежа 90 дней или более, согласно данным Федерального резерва в первом квартале 2018 года.

* Схема предоставлена ​​Business Insider

Государственные займы

Одним из ключевых преимуществ государственных займов по сравнению с частными кредиторами является то, что его стоимость заимствований намного ниже, поскольку он, в конце концов, является частью федерального правительства. Таким образом, студенты обычно берут как можно больше в государственных займах, прежде чем обращаться к частным кредиторам. С другой стороны, поскольку государственные займы обычно имеют более низкие процентные ставки, а частные займы - более высокие процентные ставки, заемщики обычно в первую очередь отдают предпочтение погашению частных займов. Другая большая разница между федеральными займами и частными займами заключается в том, что все федеральные займы имеют фиксированные ставки, в то время как частные займы обычно имеют ставки, которые варьируются от заемщика к заемщику в зависимости от его или ее кредита. Кроме того, государственные кредиты, такие как кредиты Стаффорда не начните накапливать проценты в течение шести месяцев после выпуска.

В отличие от частных кредиторов, федеральное правительство не проверяет кредитные записи заемщиков по студенческим кредитам. Это приводит к тому, что многие заемщики, которые не достойны кредита, могут претендовать на кредиты, а затем обременены долгами на неопределенный срок, практически не имея надежды на их возврат. Это возвращает нас к ипотечным кредитам, которые раздули пузырь на рынке жилья. Инвесторы должны быть осторожны с тем, насколько дольше можно выдержать эти агрессивные стратегии кредитования студенческих кредитов.

Поскольку студенческие ссуды, гарантированные федеральным законодательством, являются отсроченными и дают право рискованным заемщикам, они могут способствовать моральному риску или чрезмерному риску со стороны как финансовых учреждений в SLABS, так и отдельных заемщиков.

Соблазнительно для инвесторов

Инвесторов привлекает, казалось бы, бесконечный потенциал роста рынка образования. Когда студенты заканчивают среднюю школу, они роятся, чтобы поступить в колледж, чтобы получить преимущество в рабочей силе. После окончания школы те, кто не может найти работу, возвращаются в школу, чтобы получить еще больше степеней. На каждом шагу миллионы студентов берут кредиты, чтобы платить непомерные и стремительно растущие университетские взносы. Не секрет, что с такой ценовой политикой университеты из года в год продолжают увеличивать плату за обучение, экспоненциально опережая инфляцию.

Ситуация стала эндемичной на всей территории Соединенных Штатов. Правительство пыталось решить эту проблему, но не добилось большого прогресса. Администрация Обамы проводила активную кампанию за правительство, чтобы покрыть среднюю стоимость общественных колледжей, а также установить предел доли дискреционного дохода, который может быть использован для осуществления платежей по кредитам. Это было также частью диалога во время президентской кампании 2016 года. Оба кандидата от демократов Хиллари Клинтон и Берни Сандерс сделали доступный и бесплатный колледж частью своих кампаний. Их платформы были сосредоточены на прощении студенческих кредитов.

В связи с тем, что процентные ставки колеблются в течение нескольких лет и чуть выше 0, а фондовый рынок достигает небывалых максимумов, жаждущие доходности инвесторы уклоняются от традиционных ценных бумаг и ищут альтернативные инвестиционные возможности. Ценные бумаги, обеспеченные активами в виде студенческих кредитов, представляют собой рискованную инвестиционную стратегию для тех, кто делает ставку на постоянный рост платы за обучение и стабильность спроса на рынке среднего образования.

Суть

Учитывая сумму денег, в настоящее время инвестируемую в них, ценные бумаги, обеспеченные активами в виде студенческих ссуд, остались в центре внимания розничных инвесторов и не получили их справедливой доли внимания. Поскольку волны студентов колледжа берут долги, вся экономика США почувствовала отголоски. Молодые люди откладывают первые браки, арендуют вместо того, чтобы покупать автомобили, арендуют вместо того, чтобы покупать дома, и погружаются в разделение экономики, чтобы снизить расходы или заработать дополнительные деньги. Секьюритизация студенческих ссуд приводит к ликвидности для кредиторов, большему доступу для заемщиков и дополнительному финансовому инструменту для инвесторов. В этом свете ценные бумаги, обеспеченные студенческим кредитом, представляются ценным активом для экономики. Однако, сможет ли эта отрасль выдержать себя, зависит от того, сможет ли достаточное количество заемщиков в конечном итоге погасить свои долговые обязательства, и это выглядит как небольшая перспектива.