«Ремень» обозначает нейтральную к рынку стратегию торговли опционами с потенциалом прибыли по обе стороны от движения цены. Ремень возник как слегка измененный вариант стрэддла. Стрэддл обеспечивает равный потенциал прибыли по обе стороны от базового ценового движения, что делает его эффективной рыночной нейтральной стратегией, в то время как ремешок является «бычьей» рыночной нейтральной стратегией, которая генерирует двойной потенциал прибыли при восходящем движении цены по сравнению с эквивалентным нисходящим движением. (Хотите узнать больше о «нейтральности к рынку»? См. «Получение положительных результатов при использовании нейтральных к рынку средств».)
Варианты ремешка предлагают неограниченный потенциал прибыли при движении цены вверх и ограниченный потенциал прибыли при движении цены вниз. Риск / убыток ограничен общей оплаченной премией опциона плюс брокерские и комиссионные.
(Читайте о стратегии партнера: Опционы на раздевание: Рыночная нейтральная медвежья стратегия)
Ремешок
Стоимость изготовления ремешка высока, поскольку для него требуется три варианта покупки:
- Купить опционы на покупку 2 банкомата (на деньги) Купить опцион на покупку 1 банкомата (на деньги)
Все три опциона должны быть куплены по одной и той же базовой цене, с одинаковой ценой исполнения и датой истечения срока действия. Основой может быть любая дополнительная безопасность, например, акция, такая как IBM, или индекс, такой как SP-500.
Функция выплаты ремешка
Давайте создадим ремешок для акции, которая в настоящее время торгуется около 100 долларов. Поскольку мы покупаем опционы в банкоматах, цена исполнения каждого опциона должна быть близка к базовой цене, т.е. 100 долларов США.
Вот основные функции выплаты для каждой из трех опционных позиций. Перекрывающиеся синие и розовые графики представляют опционы LONG CALL по цене $ 100 (каждая по 6, 5 долл. США). Желтый график представляет опцию LONG PUT (стоит 7 долларов). Мы примем цену (опционные премии) на последнем этапе.
Теперь давайте сложим эти позиции вместе, чтобы получить функцию чистого выигрыша (бирюзовый цвет):
Наконец, давайте учтем цены. Общая стоимость будет ($ 6, 5 + $ 6, 5 + $ 7 = $ 20). Поскольку все варианты являются ДОЛГОЙ, то есть покупками, по этой позиции создается чистый дебет в размере 20 долларов США. Следовательно, функция чистого выигрыша (бирюзовый график) сместится вниз на 20 долларов, что даст нам коричневую функцию чистого выигрыша с учетом цен:
Сценарии получения прибыли и риска
Есть две области прибыли для вариантов ремешка, т.е. где функция выплаты остается выше горизонтальной оси. В этом примере позиция будет прибыльной, когда базовый инструмент поднимется выше 110 долларов или опустится ниже 80 долларов. Они известны как точки безубыточности, потому что они являются «граничными маркерами прибылей и убытков» или «без прибыли, без потерь».
В общем:
- Верхняя точка безубыточности = страйк-цена колла / пут + (оплаченная чистая премия / 2)
= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110, для этого примера
- Нижняя точка безубыточности = Страйк-цена колла / путс - Оплаченная чистая премия
= $ 100 - $ 20 = $ 80, для этого примера
Профиль прибыли и риск профиля
Сделка имеет неограниченный потенциал прибыли выше верхней точки безубыточности, потому что, по крайней мере, теоретически цена может расти до бесконечности. Для каждой точки, полученной базовой ценностью, сделка генерирует две точки прибыли - то есть увеличение базового актива на один доллар увеличивает выплату на два доллара.
Это то место, где бычий прогноз для игр с ремешками дает лучшую прибыль при повышении по сравнению с нижним, и в чем отличие ремешка от стрэддла, который предлагает равный потенциал прибыли с обеих сторон.
Сделка имеет ограниченный потенциал прибыли ниже нижней точки безубыточности, потому что базовый инструмент не может упасть ниже $ 0. За каждую потерянную базовую точку сделка сгенерирует одну точку прибыли.
Прибыль в страпе в восходящем направлении = 2 x (цена базового актива - страйк-цена звонков) - чистая выплаченная премия - брокерские и комиссионные
Предполагая, что базовый уровень заканчивается на 140 долл., Тогда прибыль = 2 * (140-100 долл.) - 20 долл. - Брокерское обслуживание
= 60 долларов США - брокерские услуги
Прибыль в страпе в нисходящем направлении = страйк-цена Puts - цена базового актива - оплаченная чистая премия - брокерские и комиссионные
Если предположить, что базовый капитал заканчивается на 60 долларов, то прибыль = 100 - 60 - 20 долларов - брокерские услуги
= 20 долларов США - брокерские услуги
Область Risk-or-Loss - это область, где функция выплаты находится ниже горизонтальной оси. В этом примере он лежит между этими двумя точками безубыточности и понесет убытки, когда базовый уровень остается между 80 и 110 долларами. Убыток будет варьироваться линейно в зависимости от базовой цены.
Максимальный убыток в Strap Trading = оплаченная премия по чистому опциону + брокерские услуги и комиссия
В этом примере максимальный убыток = 20 долларов + брокерские услуги
Суть
Стратегия ремешка хорошо подходит для трейдеров, стремящихся получить прибыль от высокой волатильности и лежащего в основе движения цены в любом направлении. Долгосрочные опционные трейдеры должны избегать ремней, потому что они понесут значительную премию, вызванную затуханием времени. Как и во всех торговых стратегиях, сохраняйте четкую цель прибыли и выходите из позиции, когда цель достигнута. Хотя стоп-лосс уже встроен в позицию из-за ограниченного максимального убытка, трейдеры также должны следить за уровнями стоп-лосса, генерируемыми движением цены и волатильностью.
