Что такое скидка ссуды?
Возврат по ссуде на акции - это возврат денег от кого-то, кто предоставляет акции инвестору, который вносит денежное обеспечение в заем. Наиболее распространенное применение этой скидки связано с короткими продажами, хотя средний розничный трейдер, который знал о коротких продажах, никогда бы не узнал, что он существует.
Ключевые вынос
- Льготный кредит предоставляется только для избранных клиентов. Он может быть получен из процентных платежей, выплачиваемых заемщиками маржи. Эти платежи могут предлагаться ключевым клиентам для их привлечения и удержания.
Как работает возврат кредита
Проще говоря, возврат по ссуде на акции - это платеж крупным инвесторам, потенциально доступным от брокера, как противоположная сторона процентов, взимаемых за заем по марже. Для инвесторов, которые никогда не держат акции на марже, это иностранная концепция. Трейдеры, которые покупают акции с маржой, знают, что когда они покупают акции с маржой, их брокер берет проценты за наличные, использованные для покупки этих акций. Если сделка длится всего несколько дней, сбор минимален и практически незамечен. Как правило, это составляет годовую ставку, сопоставимую с кредитной картой с более низкой ставкой.
Кредитный брокер будет продолжать начислять все проценты с денег, использованных инвестором для покупки акций с маржой. Но кто имеет право на эти процентные платежи? В большинстве случаев это брокер, но может быть и другой сценарий, когда эти платежи могут пойти кому-то другому.
Рассмотрим следующий сценарий: Инвестор А, имеющий остаток на счете в 100 000 долларов, покупает 1000 акций XYZ, но по 200 долларов за акцию, должен сделать это на марже, получая эквивалент кредита в 100 000 долларов на лету. Проценты, которые заплатит инвестор А, эквивалентны ставке 6% годовых. Далее предположим, что Инвестор B захотел открыть короткую позицию в XYZ на 500 акций одновременно. Таким образом, 500 акций, проданных Инвестором B, составляют половину акций, купленных Инвестором А. В этом сценарии Инвестор B предоставил денежное обеспечение, необходимое для открытия короткой позиции, поэтому в конечном итоге именно деньги Инвестора B используются, чтобы позволить Инвестору A занять маржинальную позицию в XYZ.
Исходя из этого сценария, кажется правильным, что Инвестору B должны быть предложены выплаты процентов по его короткой позиции. Этот сценарий побуждает брокеров предлагать скидку по ссуде на акции некоторым из их более значительных клиентов. Фактически они часто делают, но только для избранных клиентов, а не после того, как были приняты существенные платы.
Розничному трейдеру или инвестору без очень большого счета, вероятно, не будет предложена скидка, если они откроют короткую сделку, но более крупный институциональный клиент может предложить такую скидку, чтобы привлечь свои значительные счета или поток заказов. Сумма скидки определяется соглашением о предоставлении ссуды в ценных бумагах, заключенным между заемщиком и кредитором, и эта скидка обычно компенсирует всю или часть комиссии по ссуде на ссуду. Этот размер этого сбора, который, как правило, взимается брокерскими компаниями с клиентов, занимающих акции или деньги на покупку акций, также прописан в Соглашении о займе ценных бумаг.
Особые соображения для возврата займа на акции
Скидка на биржевой кредит является подсластителем в кредитовании ценных бумаг. Кредитование ценными бумагами является ключевой особенностью коротких продаж, когда инвестор берет в долг ценные бумаги, чтобы немедленно продать их, надеясь получить прибыль, выкупив их позже по более низкой цене. Кредитор получает компенсацию за комиссионные, которые повышают его доходность по ценным бумагам; он также имеет безопасность, возвращенную в конце транзакции.
Обычно этот тип соглашения не доступен для небольшого индивидуального инвестора. Льготы по ссуде на акции обычно доступны только крупным клиентам, имеющим достаточную наличность, таким как профессиональные трейдеры, институциональные инвесторы и другие брокеры / дилеры.
Кроме того, заемщики, которые не используют денежные средства в качестве обеспечения, не имеют права на получение скидок на акции. Те заемщики, которые выставляют другие виды активов в качестве обеспечения, как правило, по-прежнему будут нести ответственность за вознаграждение кредитора, даже если это обеспечение предоставляется в форме ценных бумаг, которые практически сопоставимы с денежными средствами, такими как казначейские облигации или векселя.
Пример возврата займа на складе
Рассмотрим сценарий, при котором хедж-фонд одалживает 1 миллион акций на сумму 20 долларов за акцию в течение 30 дней. Кредитное соглашение предусматривает, что залоговое обеспечение по этому кредиту составляет 102%, поэтому хедж-фонд вкладывает 20 400 000 долларов. Договорная комиссия по кредиту составляет 3%, со скидкой 0, 7% и ставкой реинвестирования в 1%. Кроме того, чистая инвестиционная прибыль после скидки будет разделена: 60% будет направлено заемщику, а 40% - кредитору. Для целей этого примера предположим, что период года равен 360 дням.
Таким образом, скидка на ссуду для 30-дневного займа составляет 11 900 долл. США и рассчитывается следующим образом:
х (30 ÷ 360) = 11 900 долл. США
Доход от реинвестирования составляет 17 000 долларов США и рассчитывается следующим образом:
х (30 ÷ 360) = 17 000 долл. США
Вычитая скидку из доходов от реинвестирования, чистая инвестиционная прибыль составляет 5 100 долларов. Затем эти доходы делятся на 60/40, что означает, что 3060 долл. США поступает заемщику, а кредитор сохраняет за собой 2040 долл. США.
Заемщик также несет ответственность за ежегодную комиссию за ссуду в размере 3%, которая в данном случае составляет 50 000 долл. США за 30-дневный период. Их доля в чистых инвестиционных доходах компенсирует эту плату, поэтому ежемесячная плата заемщика за этот период будет составлять 46 940 долларов США, рассчитанная следующим образом:
50 000–3, 060 долл. США = 46, 940 долл. США
