Что такое ставка для преследующей лошади?
Заявка на преследование является первоначальной заявкой на активы обанкротившейся компании. Обанкротившаяся компания выберет компанию из пула претендентов, которая сделает первую заявку на оставшиеся активы фирмы. Лошадь преследует ставку нижнего предела ставок, чтобы другие участники не могли перебить цену покупки. Термин «преследующая лошадь» происходит от охотника, пытающегося скрыться за реальной или фальшивой лошадью.
Ключевые вынос
- Ставка «преследующая лошадь» - это начальная ставка на активы обанкротившейся компании, устанавливающая нижнюю планку ставок таким образом, чтобы другие участники не могли переоценить цену покупки. Другие покупатели могут подать конкурирующие предложения после участия в конкурсе. Участнику аукциона предоставляется различные стимулы, такие как возмещение расходов и плата за развод.
Как работает заявка на преследование
Метод подачи заявок на преследование позволяет проблемной компании избежать получения низких ставок, поскольку она продает свои конечные активы. После того, как претендент на участие в конкурсе сделал предложение, другие потенциальные покупатели могут подать конкурирующие заявки на активы компании.
Установив нижний предел диапазона торгов, обанкротившаяся компания надеется получить более высокую прибыль от своих активов. Процедуры банкротства являются публичными. Публичный характер позволяет раскрывать больше информации о сделке и покупателе, чем то, что было бы доступно в частной сделке.
Участники аукциона, как правило, могут договориться о том, какие конкретные активы и обязательства он надеется приобрести.
Преимущества и недостатки ставок на лошадей
Поскольку «преследующая лошадь» является открывающим предложением для активов или компании, обанкротившаяся компания, как правило, присуждает участнику конкурса «преследующая лошадь» несколько стимулов. Стимулы включают возмещение расходов, сборы за прекращение участия и эксклюзивность в течение определенного периода.
Участник аукциона получает выгоду за свои усилия. Он может договориться об условиях покупки и может выбрать, какие активы и обязательства он хочет приобрести. Что наиболее важно, участник торгов может преследовать варианты торгов, которые не позволяют конкурентам участвовать в торгах.
Участник аукциона приложит огромные усилия, чтобы получить преимущества от участия в аукционе. Поскольку это стартовая заявка, претендент на участие в конкурсе должен проявить должную осмотрительность (DD) при определении цены предложения и справедливой стоимости оставшихся активов. Участник аукциона должен инвестировать время и ресурсы для проведения этого исследования. Однако остается риск того, что даже при должной осмотрительности цена предложения может превышать стоимость активов.
Кроме того, существует риск, связанный с тем, что заявка преследующей лошади является публичной. Другая сторона может просто подготовить и представить немного более высокое предложение. Таким образом, вторая компания извлекает выгоду из должной осмотрительности коня. Кроме того, участник торгов, занимающийся преследованием лошадей, может потратить немало времени на согласование условий сделки, что еще больше увеличит накладные расходы.
Пример преследующей лошади
Компания Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) сделала ставку на преследование определенных активов обанкротившегося Дендреона. Первоначальное предложение составило 296 миллионов долларов наличными 29 января 2015 года. Однако из-за других конкурентных заявок цена выросла до 400 миллионов долларов через неделю.
На слушании по делу о банкротстве суд официально утвердил роль Валеанта в качестве претендента на участие в конкурсе. Компания имела право на получение платы за разрыв и возмещение расходов, если ее предложение не было успешным. Суд также установил крайний срок для подачи дополнительных заявок. В конечном счете, судья по банкротству одобрил продажу Valeant за 495 миллионов долларов, с новой сделкой, включающей другие активы.
