Что такое негативная бабочка
Отрицательная бабочка - это сдвиг в кривой доходности облигаций, в которой долгосрочные и краткосрочные доходности уменьшаются в большей степени, чем среднесрочные. Этот сдвиг кривой доходности эффективно влияет на график кривой. Кривые доходности представляют собой графическое отображение процентных ставок по облигациям аналогичного качества относительно дат их погашения. Положительный урожай бабочек является противоположностью отрицательного урожая бабочек.
Кривые доходности не пытаются предсказать будущее ставок облигаций, но относительное положение текущих ставок может помочь инвесторам принять решение о том, какие облигации, вероятно, окупятся лучше всего в будущем.
НАРУШЕНИЕ Негативной бабочки
На отрицательной кривой доходности бабочки среднесрочные доходности движутся в большей степени, чем краткосрочные и долгосрочные. Они используются для иллюстрации настроений инвесторов относительно стоимости различных сроков погашения облигаций. Доходности по среднесрочным срокам погашения выше, чем по любому из концов кривой, которые содержат доходности по краткосрочным и долгосрочным срокам погашения.
Наиболее распространенная кривая доходности отображает доходность краткосрочных облигаций казначейства США, среднесрочных и долгосрочных облигаций. Как правило, кривая доходности казначейства представляет восходящую дугу слева направо, а краткосрочные облигации слева дают менее среднесрочных облигаций в центре. Аналогично, среднесрочные доходности меньше, чем долгосрочные облигации в правой части графика. Причина в том, что инвесторы обычно ожидают лучших результатов, когда они ссужают свои деньги на более длительные периоды времени.
Когда Кривые Доходности Получают Искривленные
Причины сдвигов кривой доходности сложны и зависят, среди прочих, от настроений инвесторов, экономических новостей и политики Федеральной резервной системы.
Но доходность облигаций не всегда соответствует стандартным правилам. Например, краткосрочные и долгосрочные ставки могут снизиться на 75 базисных пунктов (0, 75), в то время как промежуточные ставки уменьшатся только на 50 базисных пунктов (0, 50). Результирующий горб в центре графика - отрицательный сдвиг бабочки. Обратной является положительная бабочка, в которой краткосрочные и долгосрочные ставки увеличиваются больше, чем промежуточные, или уменьшаются медленнее, образуя U-образный график.
С точки зрения торговли облигациями, почему это происходит, менее важно, чем то, что с этим делать. Самое главное, что сдвиги бабочек предоставляют трейдерам арбитражные возможности, поскольку колебания ставок могут продаваться для максимизации краткосрочной прибыли.
Продажа кривой доходности живота бабочки
Обычным рефреном при торговле облигациями, когда кривая доходности представляет отрицательную бабочку, является продажа живота и покупка крыльев, что означает продажу промежуточных облигаций с более высокой ставкой или живота бабочки и приобретение краткосрочных и долгосрочных облигаций., которые являются внешними низко висящими крыльями графической бабочки. Таким образом, трейдеры будут пытаться выровнять свою подверженность срокам погашения облигаций, которые выходят из параллели. В действительности, трейдеры облигаций будут учитывать многие переменные при разработке стратегии покупок и продаж, включая среднюю дату погашения облигаций в своем портфеле. Но форма кривой доходности является важным показателем.
