Биржевые торги, состоящие из менее чем 100 акций, называемых «нечетными лотами» на жаргоне фондового рынка, достигли рекордных 48, 9% всех сделок в начале этого месяца, согласно данным, собранным NYSE по всем сделкам с акциями в США, а не только по тем, которые были совершены на них. обмен, и сообщается в The Wall Street Journal. Этот процент примерно вдвое больше, чем в 2016 году. Основной движущей силой этой тенденции является тот факт, что компании избегают дробления акций, когда цены на их акции растут. Многие руководители хотят, чтобы цена акций превышала 100 долларов или, что еще лучше, 1000 долларов, полагая, что это придает престиж.
Совсем недавно, в 2012 году, в индексе S & P 500 не было акций, торгующихся выше 1000 долларов за акцию, но сегодня в их ряды входят Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc, (GOOGL, GOOG), Booking Holdings Inc. (BKNG).), AutoZone Inc. (AZO) и NVR Inc. (NVR). Покупка единого «круглого лота» NVR на 100 акций обойдется в ошеломляющие 380 000 долларов или около того, без учета комиссионных и других операционных издержек, намного превышающих возможности подавляющего большинства инвесторов.
Ключевые вынос
- Частые сделки с менее чем 100 акциями растут по частоте. В настоящее время они составляют почти половину всех сделок с акциями в США. Основной причиной является рост средних цен на акции. Компании стремятся к дроблению акций, что делает круглые лоты менее доступными. таким образом, все больше становится все более распространенным. Алгоритмы высокоскоростной торговли используют нечетные лоты для тестирования рынка.
Значение для инвесторов
Согласно академическим исследованиям, цитируемым Журналом, средняя цена акций США в течение большей части 20-го века составляла около 35 долларов за акцию. Совсем недавно средняя цена за акцию в S & P 500 составляла 131, 40 долл. США по состоянию на 21 октября 2019 г. по сравнению с 43, 10 долл. США в конце 2000 г., согласно исследованию Райана Грабински, портфельного стратега из Strategas Research Partners, также сообщаемому Журнал.
В прошлом компании регулярно делили свои акции, если цена поднималась намного выше 35 долларов, чтобы сделать сделки по круглым лотам более доступными для среднего индивидуального инвестора. Часть корпоративного мышления заключалась в том, что поддержание цен на акции на доступном уровне увеличило бы спрос со стороны инвесторов и, таким образом, поддержало бы ликвидность этих акций, сделав их еще более привлекательными для потенциальных покупателей. Действительно, сплиты были широко ожидаемыми событиями, когда инвесторы часто заранее повышали цены на акции.
Другой корпоративной мотивацией в прошлом для того, чтобы держать круглые лоты доступными для подавляющего большинства инвесторов, было наличие разницы в нечетных лотах, надбавка в 1/8 пункта (12, 5 цента) или, на менее ликвидных акциях, в 1/4 пункта (25 центов) за акцию, оцениваемая большинством бирж и дилеров ценных бумаг на торгах менее 100 акций. Эта явная дополнительная плата в значительной степени исчезла в последние десятилетия.
Хотя торговля нечетными партиями традиционно была прерогативой мелких индивидуальных инвесторов, сегодня она также используется компьютеризированными торговыми алгоритмами. Некоторые из этих программ используют заказы на небольшие нечетные партии, чтобы проверить наличие крупных покупателей или продавцов. Между тем, большой ордер, который в противном случае мог бы сместить цену в неблагоприятном для инвестора направлении, часто разбивается на более мелкие сделки, которые совершаются в течение определенного периода времени, и они все чаще вводятся в лотах нечетного размера.
Что касается Berkshire Hathaway Inc., то в индекс S & P 500 включены только его акции класса B (BRK.B), цена которых в настоящее время составляет около $ 210. Его акции класса А (BRK.A), торгуемые в настоящее время около 315 000 долл. США каждая и более 1000 долл. США с 1983 года, не включены в индекс.
Заглядывая вперед
В SEC есть правила, которые обязывают брокеров находить лучшую доступную цену для ордера клиента, но эти правила основаны на ценах круглого лота, и иногда лучшую среднюю цену можно получить, если часть ордера разбита на нечетные лоты, пишет журнал. Примечания. SEC указывает, что пересматривает свои правила в свете быстрого роста торговли нечетными лотами.
