Фондовый рынок может быть захватывающим, волнующим, страшным и разочаровывающим по очереди. Акции бывают разных форм и размеров и охватывают самые разные отрасли - инвестирование в них будет держать вас в напряжении. В отрасли здравоохранения существуют крупные акции с рыночной капитализацией, такие как имена домохозяйств, такие как Johnson & Johnson (JNJ). В металлургической отрасли есть небольшие акции с рыночной капитализацией, предлагаемые относительно неизвестными компаниями, такими как Horsehead Holdings Corp. (ZINC). И, конечно, между ними тысячи акций.
Многие инвесторы рассматривают рыночную капитализацию как показатель того, насколько хорошо торгуются акции и насколько легко покупать или продавать акции по заданной цене в течение определенного периода времени. Большинство считает, что акции с большой рыночной капитализацией легче и быстрее торговать (более ликвидные), чем акции с меньшей рыночной капитализацией. Из-за этого акции с меньшей капитализацией имеют тенденцию получать «премию за ликвидность» - дополнительную прибыль или дополнительную компенсацию, которую инвесторы могут получить только за владение акциями с небольшой капитализацией. Но премия за ликвидность не всегда реализуется, и есть аналитики, которые считают, что ликвидность очень мало влияет на доходность. Таким образом, ликвидность всегда приносится в жертву, потому что акции имеют низкий объем торговли? Если да, то как это влияние возвращается?
Малая рыночная капитализация и ликвидность
На американском фондовом рынке акции с небольшой рыночной капитализацией оцениваются в менее чем 2 миллиарда долларов. На международных рынках (особенно на развивающихся рынках) марка в 2 миллиарда долларов часто характеризует акции средней и большой капитализации, а мелкие акции оцениваются менее чем в 1 миллиард долларов. (Для получения дополнительной информации о запасах с малой и большой капитализацией.)
При использовании строгого определения объема торговли в качестве показателя ликвидности представляется, что у акций с небольшой капитализацией есть проблема с ликвидностью. Именно из-за этой проблемы инвесторы, как правило, уклоняются от рынка, оставляя открытые возможности для инвесторов, которые ищут недооцененные акции. Но прежде чем совершить скачок в акции меньшего размера, инвесторы должны понять потенциальные подводные камни. Во-первых, премия за ликвидность не гарантируется, и инвестирование вслепую в акции с небольшой капитализацией без проведения необходимых исследований и должной осмотрительности может привести к огромным потерям.
Во-вторых, небольшие акции имеют тенденцию превосходить крупные акции в долгосрочной перспективе, но могут проявлять большую волатильность в течение более коротких периодов. На самом деле, исследования показывают, что расчетная годовая премия за риск для неликвидных акций на 1, 1% выше, чем для ликвидных акций.
Управление риском ликвидности
Из-за предполагаемого риска ликвидности акции многих небольших фирм упускаются из виду. Хорошей новостью является то, что риски ликвидности можно контролировать. Мы рекомендуем следующие методы:
- Исследования, сравнивающие портфели малых и крупных фирм с одинаковыми уровнями ликвидности, показывают, что портфели более мелких фирм превосходят портфели более крупных фирм даже при равных уровнях ликвидности. Это означает, что высоколиквидные небольшие акции могут превзойти крупные акции, оставляя риск ликвидности без проблем. При небольших капитализированных запасах ликвидность имеет тенденцию исчезать, когда нет продавцов или когда все продавцы уже продали. Покупатели могут все еще быть там, и им нечего покупать, и в таких случаях цена акций может двигаться вбок (не поднимаясь или не опускаясь), пока какое-либо событие не вызовет вновь появившееся желание совершить сделку. Однако покупатели, которые провели свое исследование, могут обнаружить, что точки, в которых интерес к акциям низкий, также являются наилучшими временами для покупки. Эта стратегия требует терпения и готовности наброситься, как только акция станет жидкой. При попытке продать небольшие акции могут возникнуть два сценария. В первом, более желательном сценарии инвесторы рассчитывают продать, когда цена акций достигла ожидаемого уровня, и оценка выглядит полной. На данный момент, акции, возможно, привлекли внимание других инвесторов, аналитиков стороны продаж и средств массовой информации. Как правило, это означает, что ликвидность открылась, и на рынок выходит все больше покупателей, и в этом случае рынок стремится взять акции у вас из рук, и продажа осуществляется легко и быстро. Второй сценарий может произойти, пока ликвидность все еще низка. На этом этапе инвесторы должны терпеливо исполнять ордера на продажу и ждать рынка, как они это делали при покупке акций.
Суть
Если вы выполнили свою домашнюю работу, взяли длинную перспективу и проявили терпение, вы, вероятно, обнаружите, что инвестирование в акции с небольшой рыночной капитализацией не рискованнее, чем инвестирование в крупные акции. Из-за низкого интереса к этой категории зачастую легче найти акции с привлекательной ценой, и в результате результаты зачастую впечатляют.
