Жилищные акции, которые восстановились в этом году вместе с рынком, все еще далеки от своих годовых максимумов и могут продолжать падать еще больше, поскольку фундаментальные показатели жилищной индустрии США ослабевают, по мнению различных наблюдателей рынка. Такие компании, как Lennar (LEN), DR Horton (DHI), KB Home (KBH), PulteHome (PHM), Toll Brothers (TOL) и Beazer Homes (BZH), могут пострадать хуже всех.
В то время как рост цен на дома, на рекордно высоких уровнях, вывел многих покупателей из желательных рынков, уровень запасов был на самом низком уровне за три года, что привело к снижению продаж домов. По мере того, как уровень запасов снижается, множество проблем, в том числе увеличение ставок по ипотечным кредитам, снижение покупок со стороны иностранных покупателей и новый законопроект о налогах, принятый в конце 2017 года, который ограничил вычеты по государственным и местным налогам в размере 10 000 долларов, могут еще больше затянуть на жилье акции, согласно The Wall Street Journal.
«Внезапно свет погас во второй половине года, когда продажи упали, а товарные запасы выросли», - сказал Лоуренс Юн, главный экономист Национальной ассоциации риэлторов.
Несмотря на январский скачок, жилищные запасы резко упали
- KB Home; 2-месячная производительность акций: -41, 8% Beazer Homes; -40, 8% Lennar; 1-34, 3% Toll Brothers; -29, 8% ДР Хортон; -24, 4% PulteHome; -17, 5%
Охлаждение рынка жилья
В 2018 году фундаментальные показатели в жилищном секторе уже ослабевали, несмотря на укрепление экономики и безработицу на 50-летнем минимуме. На этой неделе, после начала нового года, акции домовладельцев упали на более слабые, чем ожидалось, заказы от KB Home. SPDR Homebuilders ETF (XHB) вырос на 8, 2% с начала года до понедельника, все еще опережая 3% -ую доходность S & P 500.
Отсутствие корреляции между некогда раскаленным сектором и более широкой экономикой не соответствовало прогнозам о том, что здоровый рост оживит борющийся сектор. Теперь более негативные факторы макроиндустрии могут повлиять на доходы и фондовые показатели многих лидеров жилищной отрасли, которые уже сталкиваются с более жесткой толпой, поскольку рынок борется со страхами по поводу торговой напряженности, роста ставок и ряда недавних спадов на рынке.
«Скорее всего, в 2019 году экономика вырастет, но более холодный рынок жилья будет меньше влиять на общую экономику», - написал брокер по недвижимости Redfin в декабрьском отчете.
Роберт Дитц, главный экономист Национальной ассоциации домостроителей, прогнозирует рост числа домов на одну семью менее чем на 2% по сравнению с 4% в 2018 году и 8% в 2017 году. Он полагает, что беды на рынке жилья «говорят о многом». история о том, что экономика замедляется ». Жилье, составляющее примерно от 15 до 18% ВВП, помогает стимулировать другие сектора экономики - повышая доверие потребителей, расходы на обустройство дома, строительство и ипотечное кредитование. Следовательно, его слабость рассматривается некоторыми как сигнал к большему падению.
Мягкая посадка для рынка жилья
Не все такие медвежьи. Экономист Юн ожидает, что высокий базовый спрос, обусловленный тысячелетиями, чья способность покупать выросла при немного более низких ценах, должен удержать рынок примерно на одном уровне в 2019 году. Между тем, при замедлении роста цен на жилье высокие уровни запасов и стабилизированные ставки по ипотечным кредитам могут дать сектору передышка, когда покупатели торопятся войти, прежде чем ставки снова возрастут.
Другие, в том числе Ральф Маклафлин, заместитель главного экономиста CoreLogic Inc., считают «мягкую посадку» на рынке жилья наиболее вероятным и наилучшим сценарием. Он предупредил, однако, что «рынки часто следуют духу животных или психологии», способным превратить мягкое приземление в крах, если покупатели и продавцы начнут паниковать.
Многое будет зависеть от действий ФРС по повышению процентных ставок, которые, по прогнозам экономистов, завершатся к 2019 году на уровне 5, 5%. Если ставки продолжат расти, что сказывается на спросе на ипотечные кредиты, рынок жилья, скорее всего, будет продолжать падать, если только рост заработной платы не резко возрастет. С другой стороны, Ассоциация ипотечных банков сообщила, что количество заявок на ипотеку в США выросло на 23, 5% за неделю, закончившуюся 4 января, по сравнению с предыдущей неделей, по данным Barron's.
«Если процентные ставки не начнут падать в ближайшей перспективе, мы думаем, что риски для рынка жилья сохранятся, а вместе с ним и для акций застройщика», - пишет Deutsche Bank в примечании, в котором фирма понизила акции PulteGroup и Toll Brothers. держать, улучшая Lennar, чтобы купить, основанный на оценке, согласно Barron's.
Заглядывая вперед
Важно отметить, что эти жилищные запасы обычно испытывают значительное снижение в течение экономических циклов, что делает сильный возврат на бычьи рынки. Например, акции Леннара выросли более чем в шесть раз с момента их падения во время финансового кризиса 2008 года. Таким образом, самые опытные инвесторы, рассматривающие жилищный сектор, взяли бы на себя обязательства по долгосрочному инвестиционному горизонту и взялись за дело.
