Что такое разовая месячная смертность?
Одиночная месячная смертность (SMM) является показателем уровня досрочного погашения ипотечного обеспечения (MBS). Как следует из термина, единая месячная смертность измеряет предоплату за данный месяц и выражается в процентах.
Инвесторам в ипотечные ценные бумаги досрочное погашение ипотеки обычно нежелательно, поскольку будущие проценты упущены; инвесторы предпочитают более низкую или снижающуюся месячную смертность на MBS.
Ключевые вынос
- Одиночная месячная смертность (SMM) - это способ измерить риск досрочного погашения обеспеченной ипотекой ценной бумаги. SMM измеряется как процент ежемесячных закладных в пуле MBS, которые будут погашены досрочно. Риск погашения влияет на продолжительность MBS и является основной заботой инвесторов, обеспеченных активами.
Понимание месячной смертности (SMM)
Однократную месячную смертность иногда путают с запланированными основными предоплатами. Записи обслуживания для MBS обычно предоставляют запланированные выплаты основной суммы, которые устанавливаются для пула при создании MBS.
Единственная ежемесячная смертность относится к основным предоплатам, выплачиваемым сверх этой суммы, по существу принимая общую сумму выплаченных основных средств, вычитая запланированные основные выплаты и деля на непогашенный остаток, который был запланирован на месяц (в отличие от фактического), чтобы получить процент предоплаты.
Единый ежемесячный риск смертности и досрочного погашения
Ежемесячная смертность будет меняться от месяца к месяцу в зависимости от рефинансирования заемщика, ускоренных платежей и так далее. Предоплата препятствует возврату для инвесторов MBS, потому что ипотека, как правило, предоплачивается с использованием рефинансирования кредита, и это происходит в основном, когда процентные ставки упали. Поэтому, хотя инвестор в MBS полагает, что он вложил капитал в высокодоходные инвестиции в условиях низкой ставки, он может фактически вырвать ковер из-под них.
В результате, инвесторы в ипотечные ценные бумаги всегда обеспокоены риском досрочного погашения своих инвестиций, а разовая ежемесячная смертность предоставляет им показатель, показывающий, растут ли риски, снижаются или уравниваются.
SMM, постоянный уровень предоплаты и уровни предоплаты
Однократная месячная смертность может быть пересчитана в год в постоянную ставку предоплаты (CPR), которая дает годовой процент, а не ежемесячный снимок. Инвесторы MBS могут переключаться между двумя во время важных моментов в жизни их холдинга. Например, если процентные ставки снижаются в течение определенного периода времени, инвестор MBS обычно будет наблюдать за SMM, чтобы увидеть, наступает ли период выгорания.
Точно так же существуют первые 30 месяцев жизни обеспеченной ипотекой ценной бумаги, когда она считается «на трапе» и в течение которой ожидается увеличение SMM и CPR до выравнивания, как только MBS «сходит с трапа» через 30 месяцев. Предостережение в отношении предоплаты заключается в том, что они основаны на модели PSA 1980-х годов. Несмотря на то, что в общих чертах эта модель остается в силе - в основном из-за того, что срок жизни MBS состоит из двух этапов, - рынок ипотеки сейчас находится в другом месте, и осведомленность общественности о рефинансировании и процентных ставках более распространена, чем при создании модели PSA. Считается, что длина пандусов намного короче, поскольку люди с большей вероятностью будут рефинансировать, когда ставки снижаются.
