Компании часто нуждаются во внешних деньгах для поддержания своей деятельности и инвестирования в будущий рост. Существует два типа капитала, который можно привлечь: долг и капитал.
Долговой капитал
Долговое финансирование - это капитал, приобретенный за счет заемных средств, которые необходимо погасить позднее. Распространенными видами задолженности являются займы и кредит. Преимущество долгового финансирования заключается в том, что оно позволяет бизнесу использовать небольшую сумму денег в гораздо большей сумме, обеспечивая более быстрый рост, чем это было бы возможно в противном случае.
Кроме того, платежи по долгам обычно не облагаются налогом. Недостатком долгового финансирования является то, что кредиторы требуют уплаты процентов, что означает, что общая сумма погашения превышает первоначальную сумму. Кроме того, платежи по долгу должны быть сделаны независимо от доходов бизнеса. Для небольших или новых предприятий это может быть особенно опасно.
Акционерный капитал
Под долевым финансированием понимаются средства, полученные от продажи акций. Основным преимуществом долевого финансирования является то, что средства не должны быть погашены. Тем не менее, акционерное финансирование не является «безусловным» решением, как может показаться.
Акционеры покупают акции, понимая, что им тогда принадлежит небольшая доля в бизнесе. Затем бизнес становится обязательным для акционеров и должен получать стабильную прибыль, чтобы поддерживать хорошую оценку стоимости акций и выплачивать дивиденды. Поскольку акционерное финансирование представляет больший риск для инвестора, чем долговое финансирование для кредитора, стоимость акционерного капитала часто выше стоимости долга.
Как выбрать между долгом и капиталом
Количество денег, необходимое для получения капитала из разных источников, называемое стоимостью капитала, имеет решающее значение при определении оптимальной структуры капитала компании. Стоимость капитала выражается в процентах или в долларах, в зависимости от контекста.
Стоимость заемного капитала представлена процентной ставкой, требуемой кредитором. Ссуда на 100 000 долларов США с процентной ставкой в шесть процентов имеет стоимость капитала в шесть процентов, а общая стоимость капитала составляет 6000 долларов. Однако, поскольку платежи по долгам не облагаются налогом, во многих расчетах стоимости долга учитывается ставка корпоративного налога.
Предполагая, что налоговая ставка составляет 30 процентов, вышеупомянутый кредит будет иметь стоимость капитала после уплаты налогов в размере 4, 2%.
Расчет стоимости собственного капитала
Стоимость акционерного финансирования требует довольно простых расчетов с использованием модели ценообразования основных средств или CAPM:
CAPM = (бета-версия компании * премия за риск) безрисковая ставка
Принимая во внимание доходности, генерируемые более крупным рынком, а также относительную эффективность отдельных акций (представленную бета), расчет стоимости собственного капитала отражает процент от каждого вложенного доллара, который акционеры ожидают в доходах.
Поиск сочетания долгового и акционерного финансирования, обеспечивающего наилучшее финансирование при минимальных затратах, является основным принципом любой разумной бизнес-стратегии. Для сравнения различных структур капитала корпоративные бухгалтеры используют формулу, которая называется средневзвешенной стоимостью капитала или WACC.
WACC умножает процентные расходы по долгам - после учета ставки корпоративного налога - и собственного капитала по каждому предлагаемому плану финансирования на вес, равный доле общего капитала, представленного каждым типом капитала.
Это позволяет предприятиям определить, какие уровни долгового и акционерного финансирования наиболее рентабельны.
