Что такое короткое покрытие?
Короткое покрытие относится к выкупу заемных ценных бумаг с целью закрытия открытых коротких позиций с прибылью или убытком. Это требует покупки той же ценной бумаги, которая первоначально была продана коротко, поскольку процесс включал заимствование ценной бумаги и ее продажу на рынке. Например, трейдер продает короткие 100 акций XYZ по 20 долларов, исходя из мнения, что эти акции пойдут вниз. Когда XYZ падает до 15 долларов, трейдер выкупает XYZ для покрытия короткой позиции, получая прибыль в размере 500 долларов от продажи. Этот процесс также известен как «купить, чтобы покрыть».
Короткое покрытие
Ключевые вынос
- Короткий процент относится к количеству проданных коротких акций в процентах от общего количества акций в обращении. Коэффициент коротких процентов (SIR) рассчитывается как общий объем проданных коротких акций, деленный на среднедневной объем торгов по ценной бумаге. Риск короткого покрытия, т.е. или нет безопасность будет подвергнута короткому сжатию, может быть измерена коротким интересом и SIR.
Как работает короткое покрытие?
Короткое покрытие необходимо для того, чтобы закрыть открытую короткую позицию. Короткая позиция будет прибыльной, если она покрыта по более низкой цене, чем первоначальная транзакция, и понесет убытки, если она будет покрыта по более высокой цене, чем первоначальная транзакция. Когда в ценной бумаге происходит значительное короткое покрытие, это может привести к короткому сжатию, когда короткие продавцы вынуждены ликвидировать позиции по все более высоким ценам.
Короткое покрытие может также возникать невольно, когда акция с очень высоким коротким интересом подвергается «бай-ину». Этот термин относится к закрытию короткой позиции брокером-дилером, когда акция чрезвычайно трудна для заимствования и кредиторы требуют ее возврата. Часто это происходит с акциями, которые менее ликвидны при меньшем количестве акционеров.
Чем выше соотношение коротких процентов и коротких процентов, тем выше риск того, что короткое покрытие может произойти беспорядочным образом. Короткое покрытие, как правило, отвечает за начальные этапы ралли после продолжительного медвежьего рынка или продолжительного падения акций или других ценных бумаг. Короткие продавцы обычно имеют более короткие периоды удержания, чем инвесторы с длинными позициями, из-за риска безудержных потерь при сильном восходящем тренде. В результате, короткие продавцы, как правило, быстро покрывают короткие продажи по признакам изменения настроений на рынке или неудач безопасности ценной бумаги.
Пример короткого покрытия
Учтите, что у XYZ есть 50 миллионов акций в обращении, 10 миллионов акций проданы короткими и среднесуточный объем торгов 1 миллион акций. XYZ имеет короткую ставку 20% и SIR 10, оба из которых довольно высоки, предполагая, что короткое покрытие может быть трудным.
XYZ теряет позиции в течение нескольких дней или недель, поощряя даже большие короткие продажи. Однажды утром перед открытием они объявляют крупного клиента, который значительно увеличит квартальный доход. XYZ разрывается выше при открытии, сокращая короткие продажи продавца или увеличивая потери. Некоторые короткие продавцы хотят выйти по более выгодной цене и удержать покрытие, в то время как другие короткие продавцы выходят агрессивно. Это беспорядочное короткое покрытие заставляет XYZ двигаться вверх в петле обратной связи, которая продолжается до тех пор, пока короткое сжатие не будет исчерпано, в то время как короткие продавцы, ожидающие выгодного разворота, несут еще большие потери.
