Что такое критика Ролла?
Roll's Critique - это экономическая идея, которая предполагает, что невозможно создать или наблюдать действительно диверсифицированный рыночный портфель. Это важная идея, потому что действительно диверсифицированный портфель является одной из ключевых переменных модели ценообразования капитальных активов (CAPM), которая является широко используемым инструментом среди аналитиков рынка.
Согласно этой точке зрения, истинный «рыночный портфель» будет включать все инвестиции на каждом рынке, включая товары, предметы коллекционирования и практически все, что имеет рыночную стоимость. Те, кто все еще использует модель ценообразования капитальных активов, делают это с индексом рынка, таким как S & P 500, в качестве прокси для общей доходности рынка. Критика - это идея, предложенная экономистом Ричардом Роллом, который в 1977 году предположил, что каждая попытка диверсификации портфеля просто становится показателем, который пытается приблизить диверсификацию.
Ключевые вынос
- Критика Ролла говорит о том, что никогда нельзя полностью диверсифицировать портфель и что даже «рыночный портфель», такой как S & P 500, является всего лишь прокси для полностью диверсифицированного портфеля. Модель ценообразования на капитальные активы предлагает прочную основу для выбора инвестиций для диверсифицировать портфели, но он ограничен, поскольку полагается на S & P 500 для имитации общей доходности рынка.
Основы ролл-критики
Уравнения, составляющие модель оценки капитальных активов, очень чувствительны к переменным входным данным формулы. Небольшое изменение рыночной нормы прибыли, используемой в формуле CAPM, может оказать существенное влияние на решение формулы. Из-за этого и отсутствия настоящего полностью диверсифицированного портфеля, формула CAPM была сочтена Roll непроверенной.
Модель ценообразования на капитальные активы обеспечивает прочную основу для выбора инвестиций для диверсифицированного портфеля, но, узнав о критике Ролла и других, многие исследователи перешли к использованию дополнительных, различных моделей. Критика Ролла является напоминанием о том, что портфель можно диверсифицировать только в такой степени, а попытки инвесторов понять и узнать рынок в целом - всего лишь попытки.
