Содержание
- Какова требуемая норма прибыли?
- Формула и расчет RRR
- Что RRR говорит вам?
- Примеры RRR
- RRR с использованием примера формулы CAPM
- RRR против стоимости капитала
- Ограничения RRR
Что такое требуемая норма прибыли - RRR?
Требуемая норма прибыли - это минимальная прибыль, которую инвестор примет за владение акциями компании, в качестве компенсации за определенный уровень риска, связанного с владением акциями. RRR также используется в корпоративных финансах для анализа доходности потенциальных инвестиционных проектов.
Требуемая норма прибыли также известна как норма препятствий, которая, как и RRR, обозначает соответствующую компенсацию, необходимую для уровня присутствующего риска. Более рискованные проекты обычно имеют более высокий уровень препятствий или RRR, чем менее рискованные.
Требуемая норма прибыли
Формула и расчет RRR
Есть несколько способов рассчитать необходимую норму прибыли. Если инвестор рассматривает возможность покупки акций в компании, которая выплачивает дивиденды, модель дивиденд-дисконт является идеальной. Модель дисконтирования дивидендов также известна как модель роста Гордона.
Модель дивиденд-дисконт рассчитывает RRR для капитала, выплачивающего дивиденды, используя текущую цену акций, выплату дивидендов на акцию и прогнозируемый темп роста дивидендов. Формула выглядит следующим образом:
RRR = цена акции ожидаемая выплата дивидендов + прогнозируемый темп роста дивидендов
Расчет RRR с использованием модели дивиденд-скидка.
- Возьмите ожидаемую выплату дивидендов и разделите ее на текущую цену акций. Добавьте результат к прогнозируемому темпу роста дивидендов.
Как рассчитать необходимую норму прибыли
Другой способ рассчитать RRR - использовать модель ценообразования на капитальные активы (CAPM), которая обычно используется инвесторами для акций, которые не выплачивают дивиденды.
Модель расчета RRR в CAPM использует бета-версию актива. Бета - коэффициент риска холдинга. Другими словами, бета-версия пытается измерить рискованность акций или инвестиций с течением времени. Акции с бета-версиями больше 1 считаются более рискованными, чем рынок в целом (представлен S & P 500), тогда как акции с бета-версиями менее 1 считаются менее рискованными, чем рынок в целом.
В формуле также используется безрисковая норма доходности, которая обычно является доходностью краткосрочных казначейских ценных бумаг США. Последняя переменная - это рыночная норма прибыли, которая обычно является годовой доходностью индекса S & P 500. Формула для RRR с использованием модели CAPM выглядит следующим образом:
RRR = безрисковая норма прибыли + бета (рыночная норма прибыли - безрисковая норма прибыли)
Расчет RRR с использованием CAPM
- Добавьте текущую безрисковую норму прибыли к бета-версии безопасности. Возьмите рыночную норму прибыли и вычтите безрисковую норму прибыли. Добавьте результаты для достижения требуемой нормы прибыли.
Вычтите безрисковую норму прибыли из рыночной нормы прибыли.
Возьмите этот результат и умножьте его на бета-версию безопасности.
Добавьте результат к текущей безрисковой норме прибыли, чтобы определить требуемую норму прибыли.
Ключевые вынос
- Требуемая норма прибыли - это минимальная прибыль, которую инвестор примет за владение акциями компании, которая компенсирует их за определенный уровень риска. Инфляция также должна быть учтена в расчете RRR, который определяет минимальную норму прибыли, которую инвестор считает приемлемой, с учетом их стоимости капитала, инфляции и прибыли, доступной по другим инвестициям. RRR - это субъективная минимальная норма прибыли, и пенсионер будет иметь меньшую толерантность к риску и, следовательно, будет принимать меньшую прибыль, чем инвестор, недавно закончивший колледж.
Что RRR говорит вам?
Требуемая норма прибыли RRR является ключевым понятием в оценке капитала и корпоративных финансов. Это сложно определить из-за различных инвестиционных целей и толерантности к риску отдельных инвесторов и компаний. Предпочтения по риск-доходности, инфляционные ожидания и структура капитала компании играют роль в определении собственной требуемой ставки компании. Каждый из этих и других факторов может оказать существенное влияние на внутреннюю ценность безопасности.
Для инвесторов, использующих формулу CAPM, требуемая норма доходности для акций с высокой бета-версией относительно рынка должна иметь более высокий показатель RRR. Более высокий показатель RRR по сравнению с другими инвестициями с низкими бета-версиями необходим для компенсации инвесторам дополнительного уровня риска, связанного с инвестированием в акции с более высокой бета-активностью.
Другими словами, RRR частично рассчитывается путем сложения премии за риск с ожидаемой безрисковой ставкой доходности для учета дополнительной волатильности и последующего риска.
Для капитальных проектов RRR полезен при определении, следует ли продолжать один проект по сравнению с другим. RRR - это то, что необходимо для продолжения проекта, хотя некоторые проекты могут не соответствовать RRR, но отвечают долгосрочным интересам компании.
Инфляция также должна учитываться при анализе RRR. RRR на акцию - это минимальная норма прибыли на акцию, которую инвестор считает приемлемой, принимая во внимание их стоимость капитала, инфляцию и доходность, доступную по другим инвестициям.
Например, если инфляция составляет 3% в год, а премия за риск по акциям превышает безрисковую доходность (с использованием казначейского векселя США, который возвращает 3%), то инвестору может потребоваться возврат 9% в год, чтобы сделать акцию инвестиции стоит. Это связано с тем, что 9% -ная прибыль - это действительно 6% -ная прибыль после инфляции, что означает, что инвестор не будет вознагражден за риск, на который они пошли. Они получат ту же доходность с поправкой на риск, инвестируя в 3% доходный казначейский вексель, который будет иметь нулевую реальную норму прибыли после корректировки на инфляцию.
Примеры RRR
Ожидается, что компания будет выплачивать годовой дивиденд в размере 3 долларов в следующем году, а ее акции в настоящее время торгуются по 100 долларов за акцию. Компания стабильно увеличивает дивиденды каждый год с темпом роста 4%.
- RRR = 7% или ((3 доллара ожидаемых дивиденда / 100 долларов США на акцию) + 0, 04 темпа роста)
В модели ценообразования капитальных активов (CAPM) RRR может рассчитываться с использованием бета-версии ценной бумаги или коэффициента риска, а также избыточной доходности, которую инвестиции в акции платят сверх безрисковой ставки, является премией за риск по акциям.
RRR с использованием примера формулы CAPM
- Бета-версия компании составляет 1, 50, что означает, что она более рискованная, чем бета-версия всего рынка, равная единице. Текущая безрисковая ставка составляет 2% для краткосрочного казначейства США. Долгосрочная средняя доходность для рынка составляет 10%. ОР = 12% или (0, 02 + 1, 50 х (0, 10-0, 02)).
RRR против стоимости капитала
Хотя в проектах бюджетирования капитала используется требуемая норма прибыли, RRR - это не тот уровень прибыли, который необходим для покрытия стоимости капитала. Стоимость капитала - это минимальная доходность, необходимая для покрытия стоимости долга и выпуска акций для привлечения средств для проекта. Стоимость капитала - это самая низкая доходность, необходимая для учета структуры капитала. RRR всегда должен быть выше стоимости капитала.
Ограничения RRR
Расчет RRR не учитывает инфляционные ожидания, так как рост цен снижает инвестиционный прирост. Однако инфляционные ожидания носят субъективный характер и могут быть ошибочными.
Кроме того, RRR будет варьироваться между инвесторами с различными уровнями допустимого риска. Пенсионер будет иметь меньшую толерантность к риску, чем инвестор, который недавно закончил колледж. В результате RRR - это субъективная норма прибыли.
Российский рубль не учитывает ликвидность инвестиций. Если инвестиции не могут быть проданы в течение определенного периода времени, безопасность, скорее всего, будет более рискованной, чем та, которая более ликвидна.
Кроме того, сравнение акций в разных отраслях может быть затруднено, так как риск или бета будут разными. Как и с любым финансовым коэффициентом или метрикой, лучше всего использовать несколько коэффициентов в своем анализе при рассмотрении инвестиционных возможностей.
