Что такое справочный объект
Референтным лицом является эмитент долга, который лежит в основе производного кредита. Референтным лицом является организация, выпустившая эталонный актив (облигации или другие обеспеченные долговыми обязательствами), который, в свою очередь, является субъектом кредитного деривата. Референтным лицом может быть корпорация, правительство или другое юридическое лицо, которое выпускает долги любого рода. Во многих случаях кредитным производным, который называет ссылочную организацию, является кредитный своп по умолчанию (CDS). Если происходит кредитное событие, такое как дефолт, и опорная организация не может выполнить условия кредита, покупатель кредитного свопа по умолчанию получает платеж от продавца CDS.
BREAKING DOWN Ссылка
Референтная сущность, по сути, является стороной, на которой спекулируют два контрагента в сделке с производным кредитом. Продавец кредитного дефолтного свопа делает ставку на то, что основной долговой долг (эталонный актив) и компания или правительство (эталонный субъект) смогут выполнить свои обязательства без каких-либо проблем. Покупатель кредитного дефолтного свопа либо страхует свои вложения в долг эталонной организации, либо спекулирует на состоянии эталонной организации без фактического владения базовым активом.
Справочные организации и страхование
Теоретически, договор кредитного дефолтного свопа является страховкой от риска дефолта, создаваемого эталонной организацией. В обмен на комиссию продавец транзакции продает защиту от дефолта референтного лица. Покупатель кредитного деривата полагает, что может существовать вероятность того, что референтное предприятие не выполнит своих обязательств по выпущенному долгу, и, следовательно, займет соответствующую позицию. Это простая хеджирование или страховка, при которой владелец долга эталонного предприятия платит так, что в случае дефолта продавец CDS сделает их целыми в соответствии с первоначальными условиями инвестирования. Если ничего не происходит, владелец долга заплатил цену за часть разума, которую приносит CDS. Если происходит кредитное событие, продавец CDS получает удар по выплате разницы покупателю CDS.
Справочные объекты и спекуляция
На практике рынок CDS намного больше, чем эталонные активы, для которых он продает защиту. Это означает, что спекулянты осуществляют свопы на кредитные дефолты без фактического владения основными долгами или долговыми ценными бумагами. В этом случае CDS становится спекулятивным инструментом, в котором продавец и покупатель делают ставки друг против друга на вероятность того, что кредитное событие произойдет с конкретной ссылочной организацией. Это избавляет спекулянта от проблем с покупкой акций или от вложения капитала в покупку долгосрочных облигаций. Они могут просто заключить договор, который будет стоить спекулянту периодическую плату, если у эталонного субъекта не возникнут проблемы, и будет щедро выплачиваться, если эталонный субъект подвергнется кредитному событию. Вдобавок ко всему, сам CDS является торгуемым инструментом, вводящим элемент времени, а не просто удерживающий контракт до истечения срока действия.
