Глобальное замедление экономического роста идет полным ходом, так как корпоративные настроения и инвестиции, а также мировая торговля и производство упали до многолетних минимумов. Однако сохраняющаяся неопределенность, связанная с торговой войной между США и Китаем, в настоящее время, по-видимому, распространяется на непроизводственный сектор, рынки труда и потребителей. Сочетание этих тенденций является показателем того, что риск глобальной рецессии является «высоким и растущим», по словам Моргана Стэнли.
«Хотя мы не знаем точного переломного момента, тот факт, что торговая напряженность сохраняется, и нет явных признаков прогресса в направлении краткосрочного урегулирования, заставляет нас беспокоиться о том, что риски нелинейного воздействия растут», - пишет Морган Стэнли. аналитики в своем отчете Global Macro Briefing, опубликованном вчера. «Следовательно, повышенные риски рецессии остаются на месте».
Что это значит
Ожидается, что ежегодный рост реального ВВП мировой экономики снизится до шестилетнего минимума в 2, 9% в текущем третьем квартале. Затем в четвертом квартале ожидается падение еще на 10 б.п. до 2, 8%, и ожидается, что он останется ниже 3, 0% в течение первых двух кварталов 2020 года, поскольку начинается длительный период стагнации.
До сих пор худшее из замедления было в основном связано с производственным сектором, корпоративными настроениями, капитальными затратами (CapEx) и торговой активностью. Глобальные производственные PMI - индексы, основанные на опросах, которые пытаются отразить мнение старших руководителей о новых заказах, уровнях запасов, производстве, поставках поставщиков и занятости - сокращаются уже два месяца подряд и в настоящее время находятся на семилетних минимумах.
Мировой импорт капитальных товаров - прокси для цикла CapEx - сокращался в течение пяти месяцев подряд и упал до трехлетних минимумов. Глобальная торговая активность продолжает ослабевать, сокращаясь четвертый месяц подряд, и объем мировой торговли достиг своего самого низкого уровня с 2012 года.
Несмотря на новости о торговых переговорах между США и Китаем и объявление администрации Трампа о задержке тарифов на отдельные товары из Китая, сохраняющаяся неопределенность будет по-прежнему оказывать давление на глобальный рост. Без четкого разрешения конфликта видно, что другие части экономики, которые до сих пор держались относительно хорошо, теперь начинают трескаться под воздействием этого веса.
Глобальное замедление в настоящее время распространяется на непроизводственный сектор, и признаки слабости начинают проявляться на рынках труда и потребительских расходах. Индекс PMI в сфере услуг для основных экономик стран G4 и BRIC замедляется, по крайней мере, с февраля 2019 года, в то время как подкомпонент занятости в производственном PMI сокращается с апреля 2019 года, а глобальный рост розничных продаж в настоящее время приближается к минимумам для текущий цикл.
США с уровнем безработицы около 50-летних минимумов и относительно здоровым потребителем не защищены от последствий глобального спада. Фискальные ветры, которые поддерживали экономический рост в 2018 году, уже начали исчезать. Как и в мировой экономике, замедление производства в настоящее время распространяется на другие части экономики. Увеличение заработной платы теряет темп, и общее количество отработанных часов начинает падать, что является признаком того, что работодатели все еще держатся за своих сотрудников, но начинают сокращать свои часы.
Заглядывая вперед
В связи с замедлением глобальные центральные банки уже начали применять денежно-кредитную медицину, снижая процентные ставки или, по крайней мере, сигнализируя о грядущем смягчении. Хотя дальнейшее смягчение будет необходимо для смягчения негативных последствий замедления, аналитики Morgan Stanley не считают, что этого будет достаточно, чтобы стимулировать полное восстановление. Только полного разрешения торгового конфликта будет достаточно, чтобы возродить корпоративные настроения и вернуть рост на прежний уровень.
