Традиционная инвестиционная мудрость гласит, что некоторые типы акций имеют чувствительность выше среднего к повышающимся процентным ставкам, в отличие от облигаций. Обыкновенные акции коммунальных компаний, существующих нефтяных компаний и телекоммуникационных компаний (среди прочих) становятся более медвежьими, когда начинаются разговоры о повышении ставок и инвесторы начинают искать альтернативы. Повышение процентных ставок может негативно повлиять на производительность телекоммуникационных акций, но они не обязательно делают это.
Ответ также зависит от того, что подразумевается под «плохой работой». Акции могут все еще работать хорошо, если они падают в цене, но продолжают выплачивать дивиденды, или наоборот. Важно помнить о соотношении цены акций и доходности.
Дивиденды в качестве заменителей облигаций
Времена падения процентных ставок часто вынуждают доходных инвесторов сбрасывать облигации и искать акции, приносящие дивиденды. Коммунальные и телекоммуникационные компании были исторически высокодоходными. Этот отток облигаций вызывает резкий рост спроса на дивидендные акции "голубых фишек", что может привести к повышению цен на акции и потенциально снизить доходность.
Повышение процентных ставок теоретически может привести к тому, что инвесторы, не склонные к риску, повернут вспять, сбросив свои акции, выплачивающие дивиденды, на покупку долговых обязательств. В этом случае цена акций может упасть, но дивиденды могут не пострадать, увеличивая доходность.
Высокие процентные ставки и структура капитала
Основы телекоммуникационных компаний могут также пострадать, когда процентные ставки растут. Телекоммуникационные компании могут быть достаточно капиталоемкими и требовать высоких уровней заимствований, особенно во время расширения. Денежные потоки, как правило, стабильны, поэтому резкий рост доходов вряд ли компенсирует рост затрат по займам, связанный с более высокими ставками. Ослабленные балансы можно устранить путем повышения цен для клиентов или сокращения дивидендов. Компании, которые не справляются с этой задачей, также могут увидеть падение своих акций.
Однако все акции - даже телекоммуникационные акции - коррелируют с фондовым рынком более тесно, чем с процентными ставками.
