Что такое частные инвестиции в акционерный капитал - ТРУБА?
Частные инвестиции в акционерный капитал (PIPE) - это покупка акций публично торгуемых акций по цене ниже текущей рыночной стоимости (CMV) за акцию. Этот метод покупки является практикой инвестиционных фирм, паевых инвестиционных фондов и других крупных аккредитованных инвесторов. Традиционная ТРУБА - это та, в которой простые или привилегированные акции выпускаются по установленной цене для инвестора - структурированная ТРУБА выпускает простые или привилегированные акции конвертируемой задолженности.
Цель ТРУБЫ - для эмитента акций привлечь капитал для публичной компании. Этот метод финансирования более эффективен, чем вторичные предложения, из-за меньшего количества регуляторных проблем с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).
Ключевые вынос
- Частные инвестиции в публичный акционерный капитал (ТРУБА) происходят, когда институциональный или другой тип аккредитованного инвестора покупают акции напрямую у публичной компании по цене ниже рыночной. Поскольку они имеют менее строгие нормативные требования, чем публичные предложения, ТРУБЫ экономят компании время и деньги и привлекают средства для они быстрее. Дисконтированная цена акций PIPE означает меньший капитал для компании, и их выпуск эффективно снижает долю нынешних акционеров.
Как работают частные инвестиции в акционерный капитал
Публично торгуемая компания может использовать PIPE при обеспечении средств для оборотного капитала, расширения или приобретений. Компания может создавать новые акции или использовать некоторые из своего предложения, но акции никогда не поступают в продажу на бирже. Вместо этого эти крупные инвесторы покупают акции компании в частном размещении, а эмитент подает в SEC заявление о регистрации перепродажи.
Эмиссионный бизнес обычно получает финансирование, то есть деньги инвесторов на акции, в течение двух-трех недель, а не ожидания нескольких месяцев или дольше, как это было бы при вторичном размещении акций. Регистрация новых акций в SEC обычно вступает в силу в течение месяца после подачи заявки.
Соображения для покупателей ТРУБЫ
Инвесторы PIPE могут покупать акции ниже рыночной цены, чтобы защитить себя от падения цены после выхода новостей о PIPE. Скидка также выступает в качестве компенсации за определенную нехватку ликвидности в акциях. Поскольку это предложение было ТРУБКОЙ, покупатели не могут продавать свои акции, пока компания не подаст в SEC заявление о регистрации для перепродажи. Тем не менее, эмитент, как правило, не может продать более 20% своих размещенных акций с дисконтом без получения предварительного одобрения от нынешних акционеров.
Традиционное соглашение PIPE позволяет инвесторам приобретать обыкновенные или привилегированные акции, конвертируемые в простые акции, по заранее определенной цене или по обменному курсу. Если бизнес будет объединен с другим или вскоре продан, инвесторы могут получить дивиденды или другие выплаты. Из-за этих преимуществ традиционные ТРУБЫ обычно оцениваются по рыночной стоимости акций или около нее.
При структурированной ТРУБЕ привилегированные акции или долговые ценные бумаги, конвертируемые в простые акции, продаются. Если ценные бумаги содержат пункт о перезагрузке, новые инвесторы защищены от рисков снижения, но существующие акционеры подвергаются большему риску снижения стоимости акций. По этой причине для структурированной транзакции PIPE может потребоваться предварительное одобрение акционеров.
Преимущества и недостатки ТРУБ
Частные инвестиции в акционерный капитал несут несколько выгодных для эмитентов. Большие суммы акций обычно продаются хорошо осведомленным инвесторам в долгосрочной перспективе, что гарантирует компании необходимое финансирование. ТРУБЫ могут быть особенно выгодны для малых и средних государственных компаний, которым может быть трудно получить доступ к более традиционным формам акционерного финансирования.
Поскольку акции PIPE не нужно предварительно регистрировать в SEC или выполнять все обычные федеральные регистрационные требования для публичных предложений акций, транзакции выполняются более эффективно с меньшими административными требованиями.
Однако, с другой стороны, инвесторы могут продать свои акции в короткие сроки, что приведет к снижению рыночной цены. Если рыночная цена падает ниже установленного порога, компании, возможно, придется выпустить дополнительные акции по значительно сниженной цене. Эта новая эмиссия акций снижает стоимость инвестиций акционеров.
Короткие продавцы могут воспользоваться ситуацией, многократно продавая свои акции и снижая цену, что может привести к тому, что инвесторы PIPE получат контрольный пакет акций компании. Установка минимальной цены акции, ниже которой не выпускается компенсационная акция, может избежать этой проблемы.
Pros
-
Быстрый источник капитальных средств
-
Меньше требований к оформлению документов и подаче документов
-
Более низкие транзакционные издержки
-
Цены со скидкой (для инвесторов)
Cons
-
Разводненная стоимость акций (для текущих акционеров)
-
Покупатели ограничены аккредитованными инвесторами
-
Цена со скидкой (за вычетом капитала для компании)
-
Потенциальная необходимость одобрения акционеров
Пример ТРУБЫ в реальном мире
В феврале 2018 года Yum! Бренды (YUM), владелец Taco Bell и KFC, объявили, что покупают акции GrubHub на 200 миллионов долларов США через PIPE. В этом случае Yum! подтолкнул PIPE к укреплению партнерских отношений между двумя компаниями для увеличения продаж в своих ресторанах за счет доставки и доставки. Добавленная ликвидность позволила GrubHub расширить свою сеть доставки в США и создать более беспроблемный опыт заказов для клиентов обеих компаний. GrubHub также расширил свой совет директоров с девяти до десяти, добавив представителя от Yum!
