ОПРЕДЕЛЕНИЕ Ценовой беседы
Ценовой разговор - это обсуждение подходящей цены для предстоящего вопроса безопасности. Инвестиционное сообщество определит разумный диапазон цен, в пределах которого будет продаваться новая безопасность.
НАРУШЕНИЕ ЦЕНЫ
Ценовой разговор происходит, когда дилеры, инвесторы и брокеры анализируют и обсуждают цену новой ценной бумаги. Проводятся сравнения с контрольными показателями, такими как прошлые выпуски одной и той же организации или аналогичные ценные бумаги. Некоторые инвестиционные банки, такие как JPMorgan, предоставляют своим клиентам информацию о ценах перед аукционами по ценным бумагам, что позволяет клиентам узнать о новом выпуске.
Ценовой разговор можно наблюдать на голландском аукционе, где цены и процентные ставки по ценным бумагам устанавливаются после принятия всех заявок и определения самой высокой цены (или самой низкой доходности), по которой может быть продано общее предложение. Перед аукционом брокеры обсуждают диапазон возможных доходностей или спредов со своими клиентами. Это обсуждение называется ценовым разговором, и оно дает клиентам и потенциальным инвесторам основу для вероятных ставок, хотя инвесторы могут подавать заявки за пределами этого диапазона. Ценовое обсуждение дает представление о доходности или спреде, которые организация-эмитент и андеррайтеры ожидают получить от нового финансирования. Когда в доходности дается ценовой разговор, он дает некоторую ссылку на то, какой будет ставка купона по облигации. Ценовые разговоры о спредах чаще делаются с ценными бумагами инвестиционного уровня.
Инвесторы вступают в конкурентные торги, подавая заявки, в которых указывается количество акций, которые они готовы приобрести, и наименьшая доходность, которую они готовы принять от облигации. Представленная доходность находится в пределах диапазона доходностей, обсужденных страховщиками. Тендерные предложения принимаются до крайнего срока, после которого аукционный агент рассчитывает клиринговую ставку на основе поданных заявок. Клиринговая ставка - это процентная ставка, которая будет выплачиваться по ценным бумагам до следующего аукциона. Если ставка предложения инвестора меньше клиринговой ставки, инвестор получит всю или хотя бы часть своей желаемой ставки. Ставки, размещенные выше ставки клиринга, не будут заполнены.
Диапазон цен, обсуждаемых для нового выпуска, не всегда доступен от третьих лиц. Дискуссии о подходящей цене для новой ценной бумаги обычно предшествуют первичному публичному предложению (IPO) акций компании или предстоящему выпуску облигаций. Ранний ценовой разговор происходит как раз в тот момент, когда объявляется новая проблема, а официальный ценовой разговор происходит ближе к моменту, когда цена будет определена.
