Каково соотношение цены и качества исследований - PRR?
Отношение цены к исследованию (PRR) измеряет взаимосвязь между рыночной капитализацией компании и расходами на исследования и разработки. Отношение цены к исследованию рассчитывается путем деления рыночной стоимости компании на последние 12 месяцев расходов на исследования и разработки. Похожая концепция - возврат на исследовательский капитал.
Рыночная стоимость определяется путем умножения общего количества акций в обращении на текущие цены акций. Определение расходов на исследования и разработки может различаться в разных отраслях, но компании в одной и той же отрасли обычно следуют аналогичным определениям расходов на НИОКР.
Расходы на НИОКР могут включать расходы, связанные с такими статьями, как чистые исследования, лицензирование технологии, приобретение запатентованной технологии у третьих сторон или расходы на получение инноваций через нормативные барьеры. Расходы на НИОКР обычно раскрываются и объясняются в отчете о прибылях и убытках или в соответствующих сносках опубликованной бухгалтерской отчетности.
Формула для ПРР
PRR = Расходы на исследования и разработки
Что PRR говорит вам?
Финансовый эксперт / писатель Кеннет Фишер разработал отношение цены к исследованию, чтобы измерить и сравнить относительные расходы компаний на НИОКР. Фишер предлагает покупать компании с PRR от 5 до 10 и избегать компаний с PRR больше 15. Посмотрев на низкие PRR, инвесторы должны быть в состоянии определить компании, которые перенаправляют текущую прибыль на исследования и разработки, тем самым лучше обеспечивая долгосрочную будущую прибыль.
Отношение цены к исследованию (PRR) - это сравнение того, сколько денег компания тратит на исследования и разработки в отношении своей рыночной капитализации. Это соотношение является наиболее важным в научно-исследовательских предприятиях, таких как фармацевтические компании, компании-разработчики программного обеспечения, производители оборудования и компании, производящие потребительские товары. В этих наукоемких отраслях инвестиции в научно-технические инновации имеют решающее значение для успеха и долгосрочного роста и могут стать важным показателем способности компании получать прибыль в будущем.
Для сравнения, по сравнению с аналогами, более низкое отношение цены к исследованию может считаться привлекательным, поскольку это может указывать на то, что компания вкладывает значительные средства в исследования и разработки и, возможно, с большей вероятностью сможет добиться будущей прибыльности. Относительно более высокий коэффициент может указывать на обратное: компания недостаточно инвестирует в будущий успех. Тем не менее, дьявол кроется в деталях, и фирма с более низким отношением цены к исследованию может просто иметь более низкую рыночную капитализацию и не обязательно более эффективные инвестиции в НИОКР.
Аналогичным образом, относительно благоприятное соотношение цены и качества исследований не гарантирует успеха будущих инноваций продуктов, а также большие расходы на НИОКР не гарантируют будущую прибыль. Что действительно важно, так это то, насколько эффективно компания использует свои исследовательские доллары. Кроме того, соответствующий уровень расходов на НИОКР варьируется в зависимости от отрасли и зависит от стадии развития компании. Как и во всем анализе отношения, отношение цены к исследованию следует рассматривать как одну часть большой мозаики данных, используемой для обоснования инвестиционного мнения.
Ключевые вынос
- Отношение цены к исследованию является мерой сравнения расходов компаний на НИОКР. Отношение PRR между 5x-10x считается идеальным, тогда как следует избегать уровня выше 15x. Однако PRR не измеряет, насколько эффективно переводятся расходы на НИОКР. в жизнеспособные продукты или рост продаж.
Разница между PRR и моделью потока цены к росту
Гуру инвестиций в технологии Майкл Мерфи предлагает модель потока цена / рост. Поток цен / роста пытается определить компании, которые приносят солидную текущую прибыль, одновременно вкладывая большие средства в исследования и разработки. Чтобы рассчитать поток роста, просто возьмите R & D за последние 12 месяцев и разделите его на акции, находящиеся в обращении, чтобы получить R & D на акцию. Добавьте это к EPS компании и разделите на цену акции.
Мысль заключается в том, что низкие доходы могут быть компенсированы большими расходами на НИОКР и наоборот. Если компания решит потратить на сегодня и пренебречь будущим, текущая прибыль на акцию может превысить расходы на НИОКР. Оба случая приводят к высокому показателю соотношения, что означает солидную прибыль на акцию или расходы на НИОКР. Таким образом, инвесторы могут оценить потенциальный рост прибыли сейчас и в будущем.
Ограничения отношения цены к исследованию (PRR)
К сожалению, хотя модели PRR и Murphy обе прекрасно помогают инвесторам идентифицировать компании, которые привержены исследованиям и разработкам, ни один из них не показывает, дает ли расходы на исследования и разработки желаемый эффект (то есть успешное создание прибыльных продуктов с течением времени).
Другими словами, PRR не измеряет, насколько эффективно руководство распределяет капитал. Например, крупный законопроект о НИОКР не гарантирует, что запуск новых продуктов или внедрение на рынок принесут прибыль в будущих кварталах. При оценке НИОКР инвесторы должны определить не только объем инвестиций, но и то, насколько хорошо эти инвестиции работают на компанию.
Компании часто ссылаются на выдачу патентов в качестве ощутимой меры успеха НИОКР. Утверждается, что чем больше подано патентов, тем продуктивнее отдел исследований и разработок. Но на самом деле соотношение патентов на один доллар исследований и разработок, как правило, представляет деятельность юристов и администраторов компании больше, чем ее инженеров и разработчиков продуктов. Кроме того, нет никакой гарантии, что патент когда-либо превратится в товарный продукт.
