Популист, выступающий за рынки, Джейр Болсонаро решительно победил на президентских выборах в Бразилии, что может стать сигналом новой эры для крупнейшей экономики Латинской Америки и ее финансовых рынков. Болсонаро, которого некоторые наблюдатели рынка называли правозащитным кандидатом от истеблишмента, был предпочтительным выбором рынка.
В течение 90 дней, оканчивающихся 30 октября, - периода, включающего время, в течение которого Больсонаро поднялся на избирательных участках, командовал наибольшим процентом в первом туре выборов и в итоге выиграл президентство - iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) и VanEck Vectors Brazil Малый капитал ETF (BRF) вырос на 12, 20% и 6, 80% соответственно. Индекс MSCI Emerging Markets упал почти на 13% за тот же период. EWZ является крупнейшим биржевым фондом Бразилии (ETF), зарегистрированным в США.
«Тем не менее, мы видим решительную победу Болсонаро, которую многие считают более дружелюбной к рынку, чем его левый оппонент Фернандо Хаддад, и которая в значительной степени определяется финансовыми рынками», - говорится в недавней заметке BlackRock. «По нашему мнению, дальнейший рост активов в Бразилии будет зависеть от успеха нового правительства в продвижении экономических реформ, в частности раздутой пенсионной системы Бразилии».
Усилия Bolsonaro по реализации его реформистской программы имеют решающее значение для краткосрочной и среднесрочной судьбы бразильских акций, которые являются одними из самых нестабильных среди крупных развивающихся рынков. EWZ с большой и малой капитализацией имеют трехлетние стандартные отклонения в 33, 33% и 30, 66% соответственно, что значительно выше сопоставимого показателя по индексу развивающихся рынков MSCI.
«Эти реформы, которые включают ограничение расходов, приватизацию и ослабление законов о рынке труда, помогли поддержать постепенное восстановление экономики», - сказал BlackRock. «Тем не менее, если Bolsonaro будет действовать таким образом, чтобы нанести ущерб учреждениям, как некоторые опасаются, это может создать долгосрочные риски для роста Бразилии».
В течение 13 из 15 прошедших лет президенты Бразилии склонялись к левому краю, подчеркивая некоторые опасения, связанные с провокационными экономическими и социальными взглядами Болсонаро. С начала 2003 года EWZ легко опередил индекс развивающихся рынков MSCI, но в последние годы рост бразильских активов повлиял на рост коррупции, инфляции и расточительных расходов. С 2012 по 2017 год EWZ приносил положительную годовую доходность всего три раза и превосходил индекс MSCI Emerging Markets только один раз (в 2016 году).
Социально-либеральная партия Болсонаро получила неожиданное количество мест в нижней палате конгресса Бразилии, что может помочь новоизбранному президенту протолкнуть его повестку дня, включая пенсионную реформу.
«Растущее долговое бремя, обусловленное огромными обязательствами по социальному обеспечению, является ключевой задачей Бразилии. Мы видим широкую поддержку реформированию системы социального обеспечения», - утверждает BlackRock. «Президент нижней палаты Бразилии заявил, что внесет законопроект о пенсионной реформе на голосование, если новый избранный президент публично поддержит его. Ключевым направлением для инвесторов будет чистая приведенная стоимость бюджетных сбережений от любых будущих сокращений пособий «.
