Что такое объединенная внутренняя норма прибыли (PIRR)?
Объединенная внутренняя норма доходности (PIRR) - это метод расчета общей внутренней нормы доходности (IRR) портфеля, состоящего из нескольких проектов, путем объединения их отдельных денежных потоков. Чтобы рассчитать это, вам нужно знать не только полученные денежные потоки, но также и сроки этих денежных потоков. Общий IRR портфеля затем может быть рассчитан из этого пула денежных потоков.
Объединенная внутренняя норма прибыли может быть выражена как формула:
IRR = NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt - C0 = 0 где: IRR = внутренняя норма доходностиNPV = чистая приведенная стоимостьCt = объединенные денежные потоки, ожидаемые в момент времени t
Ключевые вынос
- Объединенный IRR (PIRR) - это метод для расчета доходов от ряда одновременных проектов, в которых IRR рассчитывается на основе агрегированных денежных потоков всех денежных потоков. Объединенный IRR - это норма прибыли, при которой дисконтированные денежные потоки (чистая приведенная стоимость) всех проектов в совокупности равна нулю. Концепция объединенного IRR может применяться, например, в случае группы прямых инвестиций, имеющей несколько фондов.
Понимание объединенной внутренней нормы прибыли
Внутренняя норма доходности (IRR) - это показатель, используемый в составлении бюджета капитала для оценки прибыльности потенциальных инвестиций. Внутренняя норма доходности - это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) всех денежных потоков от конкретного проекта равной нулю. Расчеты IRR основаны на той же формуле, что и NPV. IRR в пуле - это норма прибыли, при которой дисконтированные денежные потоки (чистая приведенная стоимость) всех проектов в совокупности равны нулю.
Объединенную внутреннюю норму прибыли (PIRR) можно использовать для определения общей нормы прибыли для организации, выполняющей несколько проектов, или для портфеля средств, каждый из которых имеет свою собственную норму прибыли. Объединенная концепция IRR может применяться, например, в случае группы прямых инвестиций, которая имеет несколько фондов. Объединенный IRR может установить общий IRR для группы прямых инвестиций и лучше подходит для этой цели, чем, скажем, средний IRR фондов, что может не дать точной картины общей эффективности.
PIRR против IRR
IRR рассчитывает доходность конкретного проекта или инвестиции на основе ожидаемых денежных потоков, связанных с этим проектом или инвестицией. В действительности, однако, фирма будет осуществлять несколько проектов одновременно, и она должна выяснить, как распределить свой капитал между ними. Эта проблема параллельных проектов особенно распространена в фондах прямых или венчурных инвестиций, которые предоставляют капитал нескольким портфельным компаниям в любой момент времени. В то время как вы можете рассчитать отдельные IRR для каждого из этих проектов, объединенный IRR раскроет более сплоченную картину того, что происходит, принимая во внимание все проекты одновременно.
Ограничения PIRR
Как и в случае IRR, PIRR может вводить в заблуждение, если используется отдельно. В зависимости от первоначальных инвестиционных затрат, пул проектов может иметь низкую IRR, но высокую NPV, а это означает, что, хотя скорость, с которой компания видит доходность портфеля проектов, может быть медленной, проекты могут также добавить много общей стоимости для компании.
Другая проблема, которая является уникальной для PIRR, заключается в том, что, поскольку денежные потоки объединяются из различных проектов, это может скрывать неэффективные проекты и ослаблять положительный эффект прибыльных проектов. Как индивидуальные, так и объединенные IRR должны проводиться для выявления существования любых выбросов.
