Динамика цен на различные рискованные активы в январе была замечательно коррелирована, и это может указывать на серьезные рыночные потрясения, которые неизбежно нарушатся. В девяти из 12 последних торговых сессий индекс S & P 500 (SPX), доходность 10-летних казначейских облигаций США и цена на сырую нефть в США двигались в значительной степени в тандеме, сообщает The Wall Street Journal, добавляя, что это представляло самая высокая степень корреляции среди этих активов почти за год.
Между тем, в той же статье отмечается, что периоды высокой корреляции исторически предшествуют основным поворотным моментам для рынка, в которых волатильность часто резко возрастает. В таблице ниже приведены возможные сценарии на будущее.
Корреляция может сигнализировать о повышении риска
- Инвесторы делают одинаковые ставки на широкий диапазон классов активовСтавки, основанные на широких темах, таких как глобальный рост, и игнорирование основных принципов. Позиции сталкиваются с опасностью быстрого раскручивания после разрушения корреляций. Компьютеризированные торговые модели могут вызвать поток заказов на покупку или продажу., вызваны потоком заказов
Источник: The Wall Street Journal
Значение для инвесторов
Журнал отмечает, что в 2015 и 2016 годах беспокойство по поводу экономического роста в Китае привело к одновременному падению цен на различные активы. Хотя акции в конечном итоге восстановились, неправильно расположенные инвесторы понесли убытки. Сегодня глобальный рост ВВП и политика центрального банка в отношении процентных ставок являются широкими темами, на которые инвесторы обращают внимание при принятии своих ставок.
По словам Дениз Чисхолм, отраслевого стратега Fidelity Investments, высокие корреляции в колебаниях цен на нефть, государственные облигации и акции обычно возникают, когда инвесторов особенно беспокоит направление денежно-кредитной политики в центральных банках, таких как Федеральный резерв в США. Когда эти три класса активов сошлись в течение 12 месяцев, история с 1974 года предполагает, что акции будут расти в течение следующего года, сказала она Журналу. Такое одновременное снижение произошло недавно в 2016 и 2018 годах, добавила она.
Эскалация неопределенности
Тем не менее, Goldman Sachs отмечает, что «глобальная политическая неопределенность продолжает расти, угрожая экономическому росту и росту прибыли, а также настроениям инвесторов и оценке акций». Примерами этой политической неопределенности являются, среди прочего, продолжающийся торговый конфликт между США и Китаем, частичное закрытие федерального правительства США и Brexit, как отмечает Голдман в своем последнем докладе US Weekly Kickstart.
Действительно, растущая вероятность глобальной рецессии является главной заботой более 800 руководителей со всего мира, согласно опросу, проведенному Conference Board, ведущей глобальной исследовательской группой по бизнесу, и как сообщается в другой статье журнала. Еще более тревожным является то, что опрос проводился до того, как рост пессимизма в отношении экономического роста вызвал резкую распродажу на фондовом рынке в четвертом квартале 2018 года. Годом ранее респонденты оценивали риск рецессии только на 19-м месте из 28 основных проблем, с которыми они сталкиваются.
Ключевые индикаторы, которые измеряют повышенную озабоченность инвесторов, дают смешанные сигналы. Индекс волатильности CBOE (VIX), часто называемый индикатором страха для рынка, закрыл торги 24 января 2019 года значением 18, 89, по сравнению с недавним максимумом 36, 20 на внутридневных торгах 26 декабря 2018 года, но почти На 65% выше, чем год назад, и примерно на 3% выше, чем в среднем за год, по данным YCharts.com. Напротив, Индекс тревожности Investopedia (IAI) недавно зарегистрировал сильное беспокойство по поводу рынков, но с тех пор вернулся к нейтральному показателю. Индекс измеряет уровень заботы об экономике, рынках ценных бумаг и кредитоспособности среди наших читателей.
Заглядывая вперед
Активные трейдеры с короткими инвестиционными горизонтами подвергаются особому риску, когда происходят внезапные развороты рынка. «Люди попадают в разные позиции в разное время, но все они, как правило, выходят на улицу в одно и то же время, когда нарастает волатильность», - заявил журналистам Тим Раддеров, управляющий 1, 5 миллиарда долларов в Mount Lucas Management LP. Иногда, добавил он, «это создает возможности». Это особенно актуально для инвесторов, ориентированных на долгосрочную перспективу.
