Что такое внебиржевые опционы?
Внебиржевые опционы - это экзотические опционы, которые торгуются на внебиржевом рынке, а не на официальной бирже, такой как биржевые опционные контракты.
Ключевые вынос
- Внебиржевые опционы - это экзотические опционы, которые торгуются на внебиржевом рынке, а не на официальной бирже, такой как биржевые опционные контракты. OTC опционы являются результатом частной сделки между покупателем и продавцом. Цены исполнения опционов OTC и даты истечения не стандартизированы, что позволяет участникам определять свои собственные термины, а вторичного рынка нет.
Понимание внебиржевых опционов
Инвесторы обращаются к внебиржевым опционам, когда перечисленные опционы не совсем соответствуют их потребностям. Гибкость этих вариантов привлекательна для многих инвесторов. Не существует стандартизации страйк-цен и сроков истечения, поэтому участники по сути определяют свои собственные условия, и вторичного рынка нет. Как и на других внебиржевых рынках, эти опционы совершаются напрямую между покупателем и продавцом. Тем не менее, брокеры и маркет-мейкеры, участвующие в рынках внебиржевых опционов, обычно регулируются неким государственным органом, таким как FINRA в США.
С внебиржевыми опционами и хеджеры, и спекулянты избегают ограничений, налагаемых на перечисленные опции их соответствующими биржами. Такая гибкость позволяет участникам достичь желаемой позиции более точно и с минимальными затратами.
Помимо места проведения торгов, внебиржевые опционы отличаются от перечисленных опционов, поскольку они являются результатом частной сделки между покупателем и продавцом. При обмене опционы должны пройти через расчетную палату. Этот шаг в расчетной палате, по сути, ставит биржу в качестве посредника. Рынок также устанавливает конкретные условия для страйк-цен, таких как каждые пять пунктов, и даты истечения срока действия, например, в определенный день каждого месяца.
Поскольку покупатели и продавцы напрямую взаимодействуют друг с другом в отношении внебиржевых опционов, они могут установить комбинацию забастовки и истечения срока действия в соответствии со своими индивидуальными потребностями. Хотя это и не типично, термины могут включать в себя практически любые условия, в том числе некоторые из-за пределов обычной торговли и рынков. Нет требований о раскрытии, что представляет риск того, что контрагенты не выполнят свои обязательства по опционному контракту. Кроме того, эти сделки не пользуются той же защитой, которую предоставляет биржа или расчетная палата.
Наконец, поскольку вторичного рынка нет, единственный способ закрыть позицию внебиржевых опционов - создать взаимозачетную транзакцию. Компенсирующая транзакция фактически сведет на нет эффекты исходной сделки. Это резко контрастирует с опционом, котирующимся на бирже, где держатель этого опциона просто должен вернуться на биржу, чтобы продать свою позицию.
Опция OTC по умолчанию
Безрецептурные неплатежи могут быстро распространяться по всему рынку. Хотя риски внебиржевых опционов не возникли во время финансового кризиса 2008 года, банкротство инвестиционного банка Lehman Brothers является отличным примером сложности оценки фактического риска с помощью внебиржевых опционов и других производных инструментов. Lehman был контрагентом по многим внебиржевым сделкам. Когда банк обанкротился, контрагенты по его операциям оставались подверженными рыночным условиям без хеджирования и, в свою очередь, не могли выполнять свои обязательства перед другими контрагентами. Таким образом, произошла цепная реакция, которая повлияла на контрагентов дальше от внебиржевой торговли Lehman. Многие из затронутых вторичных и третичных контрагентов не имели прямых отношений с банком, однако каскадный эффект от первоначального события также повредил им. Это одна из основных причин, которые привели к серьезности кризиса, который в конечном итоге нанес огромный ущерб мировой экономике.
