Что не вызывается?
Непогашаемое обеспечение - это финансовое обеспечение, которое эмитент не может выкупить досрочно, кроме как с уплатой штрафа. Эмитент не подлежащей вызову облигации подвергается риску изменения процентных ставок, поскольку при выпуске он фиксирует процентную ставку, которую он будет выплачивать до тех пор, пока не наступит срок погашения ценной бумаги. Если процентные ставки снижаются, эмитент должен продолжать платить по более высокой ставке, пока не наступит срок погашения ценной бумаги.
Большинство казначейских ценных бумаг и муниципальных облигаций не подлежат отзыву.
Понимание не вызываемого
Привилегированные акции и корпоративные облигации имеют положения о вызове, которые указаны в проспекте акций или доверительном управлении на момент выпуска ценных бумаг. Положение о вызове может указывать на то, что облигация является вызываемой или не вызываемой. Обращаемое взыскание обеспечение может быть выкуплено досрочно и выплачивает премию, чтобы компенсировать инвестору риск того, что он или она не получит никаких дополнительных процентов в случае, если обеспечение будет выкуплено до даты его погашения. Облигации часто «называют», когда процентные ставки падают, потому что более низкие процентные ставки означают, что компания может рефинансировать свой долг по более низкой цене. Например, если преобладающие процентные ставки в экономике уменьшатся до 3%, существующая облигация с выплатой купонной ставки 4% будет представлять собой более высокую стоимость заимствования для фирмы-эмитента. Чтобы уменьшить свои затраты, фирма-эмитент может принять решение о выкупе существующих облигаций и переиздании их по более низкой процентной ставке. Хотя этот шаг выгоден эмитентам, инвесторы в облигации находятся в невыгодном положении, поскольку они подвержены риску реинвестирования - риску реинвестирования поступлений с более низкой процентной ставкой.
Облигация также может не вызываться ни в течение срока действия облигации, ни до истечения предварительно определенного периода времени после первоначального выпуска. Облигация, которая полностью не подлежит отзыву, не может быть выкуплена эмитентом досрочно, независимо от уровня процентных ставок на рынке. Владельцы не подлежащих отзыву облигаций защищены от потери дохода, вызванной преждевременным погашением. Им гарантируется регулярная выплата процентов или купонов до тех пор, пока облигация не погашается, что обеспечивает предсказуемость их процентного дохода и нормы прибыли. Однако эмитенты облигаций находятся в невыгодном положении, поскольку они могут застрять в выплате более высоких процентных платежей по облигации и, следовательно, более высокой стоимости долга, когда процентные ставки снизились. В результате не подлежащие вызову облигации имеют тенденцию платить инвесторам более низкую процентную ставку, чем облигации с правом отзыва. Однако риск ниже для инвестора, который уверен в получении заявленной процентной ставки в течение срока действия ценной бумаги.
Некоторые отзывные облигации не подлежат отзыву в течение установленного периода после их первого выпуска. Этот период времени называется периодом защиты вызова. Например, доверительное соглашение может предусматривать, что 20-летняя облигация может быть отозвана только через восемь лет после даты ее выпуска. Период защиты звонков гарантирует, что держатели облигаций будут продолжать получать процентные платежи в течение как минимум восьми лет, в течение которых облигации остаются не подлежащими вызову. После того, как защита по вызову заканчивается, неотзываемая безопасность становится вызываемой, и дата, когда эмитент может погасить свои облигации, называется первой датой обращения. Если эмитент выкупает свои облигации до наступления срока погашения из-за более привлекательных ставок рефинансирования, выплата процентов будет прекращена для держателей облигаций.
Не подлежащая отзыву облигация или привилегированная акция, погашенная до даты погашения или в течение периода защиты вызовов, повлечет за собой выплату значительного штрафа.
