Что такое среда с отрицательной процентной ставкой?
Условия отрицательной процентной ставки существуют, когда номинальная процентная ставка овернайт падает ниже нуля процентов для конкретной экономической зоны. Это означает, что банки и другие финансовые учреждения должны будут платить, чтобы хранить свои избыточные резервы в центральном банке, а не получать положительный процентный доход.
Политика отрицательных процентных ставок (NIRP) - это нетрадиционный инструмент денежно-кредитной политики, при котором номинальные целевые процентные ставки устанавливаются с отрицательным значением ниже теоретической нижней границы нулевого процента.
Ключевые вынос
- Отрицательная процентная ставка существует, когда ставки по кредитам овернайт падают ниже нуля процентов. В 2009 и 2010 годах Швеция и в 2012 году Дания использовали отрицательные процентные ставки, чтобы остановить горячие денежные потоки в своих экономиках. В 2014 году Европейский центральный банк (ЕЦБ) установил отрицательную процентную ставку, которая применялась только к банковским депозитам, предназначенным для предотвращения падения еврозоны в дефляционную спираль. В условиях отрицательных процентных ставок финансовые учреждения должны уплачивать проценты на депозитные средства и фактически могут получать проценты по заемным средствам.
Основы отрицательной процентной среды
Стимулом к отрицательной процентной ставке является стимулирование экономического роста, побуждая банки кредитовать или инвестировать избыточные резервы, а не испытывать гарантированные убытки. Теория гласит, что при процентных ставках ниже нуля банки, предприятия и домашние хозяйства будут стимулировать экономику, тратя деньги вместо того, чтобы их сберегать. Считается, что отрицательная процентная ставка побуждает банки выдавать больше кредитов, домохозяйствам покупать больше продуктов, а предприятиям вкладывать дополнительные средства вместо того, чтобы вкладывать их в банк.
Поскольку с точки зрения логистики сложно и дорого переводить и хранить большие суммы наличных денег, некоторые банки по-прежнему согласны платить отрицательные проценты по своим вкладам. Однако, если процентная ставка установлена достаточно отрицательной, она начнет превышать стоимость хранения. Среда с отрицательной процентной ставкой предназначена для наказания банков за удержание денежных средств вместо предоставления кредитов. Они должны, по крайней мере теоретически, сделать бизнес и домохозяйства более дешевыми в получении займов, стимулируя рост заимствований и направляя больше денег в экономику.
Риски негативной процентной среды
Существуют некоторые риски, связанные с отрицательной процентной ставкой. Если банки штрафуют домохозяйства за сбережения, это не обязательно побудит розничных потребителей тратить больше денег. Вместо этого они могут копить деньги дома. Создание среды с отрицательной процентной ставкой может даже стимулировать денежный прогон, побуждая домохозяйства забирать свои деньги из банка, чтобы избежать выплаты отрицательных процентных ставок за сбережения.
Банки, которые хотят избежать кассовых операций, могут воздерживаться от применения отрицательной процентной ставки к сравнительно небольшим депозитам вкладчиков домашних хозяйств. Вместо этого они применяют отрицательные процентные ставки к крупным балансам, которые находятся у пенсионных фондов, инвестиционных фирм и других корпоративных клиентов. Это побуждает корпоративных вкладчиков вкладывать средства в облигации и другие инструменты, которые обеспечивают более высокую доходность, одновременно защищая банк и экономику от негативных последствий денежной обработки.
Примеры негативных процентных сред
В начале 1970-х годов швейцарское правительство де-факто установило режим отрицательной процентной ставки, чтобы противостоять повышению курса своей валюты из-за того, что инвесторы спасались от инфляции в других частях мира.
Недавние примеры негативных условий для процентных ставок включают Европейский центральный банк (ЕЦБ), который снизил свои процентные ставки ниже нуля в 2014 году. Полтора года спустя, в 2016 году, Банк Японии также принял отрицательные процентные ставки. Центральные банки Швеции, Дании и Швейцарии также перешли на отрицательные процентные ставки с 2009-2012 гг. Эти страны использовали отрицательные процентные ставки, чтобы сдерживать горячие денежные потоки в своих экономиках, чтобы сохранить контроль над курсами обмена своей валюты, когда иностранный капитал направлялся в эти страны.
Центральные банки создали в этих странах отрицательную процентную ставку, пытаясь остановить дефляцию, которая, как они опасаются, может быстро выйти из-под контроля, обесценить валюты и сорвать экономический прогресс, достигнутый после Великой рецессии. Тем не менее, отрицательные процентные ставки пока малы.
Центральные банки не решаются снизить отрицательные процентные ставки слишком далеко ниже нуля, потому что практика создания условий отрицательных процентных ставок началась не так давно, когда ЕЦБ стал первым крупным финансовым институтом, создавшим такую среду. ЕЦБ взимает с банков 0, 4% за удержание денег на ночь. Банк Японии взимает 0, 10% за хранение денег на ночь, а Швейцарский центральный банк взимает 0, 75% за хранение денег.
