Адена Фридман перешла от стажировки в Nasdaq к генеральному директору и президенту в течение 23 лет. На этом пути было несколько остановок, особенно в The Carlyle Group, где она была финансовым директором и управляющим директором с 2011 по 2014 год. Но 1 января 2017 года она стала первой женщиной в истории, которая возглавила глобальный обмен.
Сам Nasdaq был первой электронной биржей, открывшей свои виртуальные двери в 1971 году. Сегодня это глобальная технологическая компания, которая обслуживает рынки капитала и другие отрасли промышленности данными, аналитикой, программным обеспечением и услугами. Безусловно, это все еще выдающаяся фондовая биржа, на которой котируются и торгуются некоторые из наиболее заметных компаний в мире.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 2, 0)
Учитывая обширную историю Фридмана в Nasdaq и ее историческую карьеру на рынках капитала, я рассказал ей о будущем фондовых бирж, тенденциях инвестирования и влиянии новых технологий.
Пассивное против активного инвестирования
Серебро: Как тенденция пассивного инвестирования поможет сформировать будущее биржи? Очевидно, мы видели большой шаг в этом направлении.
Фридман: У нас около 200 миллиардов долларов активов в управлении, связанных с созданными нами индексными продуктами, а это значит, что нам нравится пассивный мир. Это были интересные 10 лет. Когда рынок в основном движется в одном направлении, активным инвесторам становится сложнее отличаться от бета-версии рынка. У них было 10 лет этого испытания. Я думаю, что вопрос в течение следующих 10-20 лет, будет ли цикл, который позволит им положительно дифференцировать себя в пассивный фонд? Найдут ли они новые способы дифференцировать себя с помощью альтернативных данных и использования ИИ - и насколько мы этого хотим?
Я верю, что будет, должен быть баланс между активным и пассивным, потому что, если каждый доллар, поступающий на рынок, является пассивным продавцом, и нет никакой индивидуальной мысли о принятии инвестиционных решений, я думаю, что у вас есть стадный менталитет это для меня создает огромную арбитражную возможность. Следовательно, это приведет к тому, что активисты войдут и увидят полное смещение. Я верю, что всегда будет баланс. Я думаю, однако, что в этом мире 10 лет бега с быками это равновесие смещается, и я думаю, что в следующие 10–20 лет, если мы пройдем нормальные экономические циклы, мы, вероятно, найдем здесь еще больший баланс.
Активным менеджерам приходится переосмысливать, какую ценность они предоставляют и сколько они могут за это брать. Это происходит сейчас. Так что, если они достигают точки, когда они становятся более эффективными и менее дорогими, и они могут продемонстрировать некоторую альфа-динамику за цикл, используя более продвинутые инструменты для инвестирования, я думаю, что они могут продолжать находить новый способ дифференцировать себя.
Искусственный интеллект и торговля без трения
Серебро: Какая будет самая большая разница в том, как биржи работают сегодня и как они будут работать через 10–20 лет? Что вы думаете об этом?
Фридман: Я думаю, что основные преимущества бирж, являющихся центральным центром, где покупатели и продавцы собираются вместе, будут и впредь оставаться живыми и здоровыми. Таким образом, у вас может быть покупатель компании и продавец компании, и да, они не могут собраться вместе в тот самый момент по точной цене, поэтому эти посредники дают возможность этим инвесторам найти его, чтобы иметь возможность купить и продавать по цене, которую они ищут в то время, которое они ищут. И роль рынков состоит в том, чтобы объединить все это. Я думаю, что это будет продолжаться.
Я думаю, что после определения сделки все еще есть трения. Такой уровень трения создает большие расходы для брокеров-дилеров, всех посредников и инвесторов, особенно институциональных инвесторов. И все же, это очень крепкий орешек. Таким образом, через 10–20 лет, я думаю, мы пойдем по пути к гораздо более упорядоченному процессу перехода от соглашения о покупке и продаже к расчету сделки независимо от класса активов - будь то блокчейн или какая-то другая современная технология для управления эта информация гораздо более упорядоченным образом. Я думаю, что это ключ.
Другое изменение, которое, я думаю, будет гораздо более распространенным на рынке, - это использование искусственного интеллекта и других данных для принятия более разумных инвестиционных решений. И тогда вы приблизитесь к тому, что мы называем, совершенно эффективные рынки. Происходит ли это через пять, 10 и 20 лет, я не знаю. Но если вы предполагаете, что у вас есть этот постоянный путь к действенному ИИ, использованию искусственного интеллекта для принятия лучших решений, огромному количеству данных, они могут синтезировать его, составлять и делать выводы из него. Если через 10–20 лет вы сможете использовать потенциал квантовых вычислений, то у вас будет возможность взглянуть на тысячи результатов за считанные секунды, чтобы понять, какой путь правильный, какая цена правильная и как вы принять правильное решение о покупке и продаже определенной компании или класса активов.
Серебро: Как вы уже используете торговые технологии и технологии, такие как ИИ и блокчейн, которые могут сформировать будущее Nasdaq?
Фридман: Самая важная работа с ИИ, которую мы делаем, - это применение ее к нашим инструментам мониторинга рынка. Это технология, которую мы используем для наблюдения за рынком на наших собственных рынках, но мы также продаем этот инструмент 50 другим биржам, 12 регуляторам и около 160 дилерам брокеров. Все эти инструменты, они должны выкорчевать плохое поведение, манипулирование рынком, инсайдерскую торговлю, просто все плохие вещи, которые делают рынки несправедливыми.
Мы очень стремимся использовать самые современные доступные технологии, чтобы убедиться, что мы установили правильную защиту, и мы можем найти и искоренить и устранить такого рода плохое поведение. Таким образом, ИИ является важной частью нашей дорожной карты. Мы начали внедрять ИИ в наши собственные инструменты для нашего рынка. Мы начинаем делать это доступным для других рынков, а затем мы начнем запускать это на платформе брокеров-дилеров также в ближайшие месяцы и годы. Так что мы очень рады этому.
Блокчейн и фондовый рынок
Серебро: А как насчет блокчейна? Как это будет соответствовать?
Фридман: Публичный рынок акций не станет первым местом, где блокчейн разрушает мир. Тем не менее, мы используем блокчейн для голосования по доверенности, и мы фактически подошли к тому моменту, когда мы близки к его развертыванию в одной из стран, для которых мы предоставляем технологии. Последняя область в блокчейне относится к типу структуры со стабильной точкой. Мы делаем инвестиции в этой области в компании, которые действительно сосредоточены на стабильных точках. Таким образом, именно эти области, на наш взгляд, окажут наибольшее влияние в течение следующих пяти лет.
Серебро: изменится ли торговля активами, такими как цифровая валюта, тем, как Nasdaq будет работать в будущем?
Фридман: Первый вопрос: станут ли цифровые валюты фактическим распоряжением, которое люди могут использовать для передачи определенных товаров для определенных услуг? Я думаю, что на самом деле жюри еще не решено. Я, вероятно, не собираюсь давать вам прогнозирующий взгляд на это, потому что это невозможно знать. Прямо сейчас, конечно, Биткойн не используется для этой цели целостно. Думаю ли я, что стабильная монета лучше способна со временем создать для этого условия? Да. Я думаю, потому что вы находите выход на рынок по указу правительства, поэтому я думаю, что это более быстрый способ принятия, а это просто оцифровка валюты таким образом, чтобы устранить трения в системе и учесть передачу деньги быстрее, эффективнее.
Будут ли IPO все еще важны?
Серебро: Очевидно, что выход на публику и публикация на Nasdaq - это знак чести и доверия, и это большой момент для многих компаний. Как изменится ваша публичная компания с вашей точки зрения в ближайшие 20 лет? Насколько важно будет иметь этот список?
Фридман: Я думаю, что реальный вопрос заключается в том, будет ли сближение между частными рынками и публичными рынками в ближайшие 20 лет? Я лично считаю, что это неизбежно. Как это будет сходиться, трудно понять, потому что регулирующая среда вокруг этого является критическим компонентом. В настоящее время частные рынки доступны только аккредитованным инвесторам или квалифицированным покупателям, поэтому они доступны только богатым. Чтобы попытаться добиться конвергенции этих типов рынков, я думаю, что вам нужно занять первое место, сделать эти частные рынки более доступными и доступными для более широкого потока инвесторов. Но, во-вторых, вы действительно должны увеличить обязательства по раскрытию информации и множество элементов прозрачности, которые частные рынки сегодня не берут на себя.
Серебро: в эпоху недорогих продуктов и, при падении цен на торговлю, что будет самой важной функцией Nasdaq, если вы посмотрите на десятилетие, два десятилетия?
Фридман: Мы очень четко думаем, что наша самая важная функция - предоставлять технологии, лежащие в основе данных и понимания, чтобы обеспечить процветание рынков капитала во всем мире. Таким образом, мы управляем нашими собственными рынками, но мы также предоставляем технологии другим. Мы хотим сделать так, чтобы наши данные и идеи действительно помогали инвесторам по всему миру, на рынках капитала .
