Инвесторы в 30 вновь зарегистрированных публичных компаниях, таких как Uber Technologies Inc. (UBER), Zoom Video Communications Inc. (ZM) и Inc. (PINS), которые пострадали от серии распродаж после своих долгожданных IPO, могут столкнуться с еще более острыми последствиями. спад деловой активности к концу года, как об этом говорится в Financial Times.
Условия блокировки истекают
В ближайшие недели срок действия положений о блокировке для новых публичных компаний должен истечь, а это означает, что инсайдеры и инвесторы до IPO смогут начать продажу своих акций. Это не только означает плохие новости для самих компаний. Большим риском для рынка является то, что распродажа убыточных компаний, в том числе Uber, снизится на 30% по сравнению с первоначальной ценой IPO, вызовет волновой эффект и сократит котировки других акций, а также ухудшит перспективы скоро стать публичными компаниями.
«Мы отслеживаем готовящиеся к выпуску релизы, потому что цены на акции, как правило, провисают перед выпуском», - сказала Кэтлин Смит из Renaissance Capital, цитируемая Barron's. «Особую озабоченность вызывают компании, акции которых плохо торгуются после IPO. Ожидается, что инсайдеры будут стремиться продавать, оказывая понижательное давление на цену акций ».
Uber в опасности
Из десятков недавно зарегистрированных на бирже компаний, чьи периоды блокировки истекают до конца 2019 года, пионер совместного использования велосипедов Uber является одной из самых популярных в группе и является крупнейшим листингом года. Компания, базирующаяся в Сан-Франциско, пострадала, когда инвесторы перешли от убытков, делающих мега-единорогов, к более оборонительным, более безопасным карманам рынка.
«У Uber нет устойчивой бизнес-модели - акции упадут, когда закончится период блокировки», - сказал Майкл Андерхилл, директор по инвестициям Capital Innovations. «Это будет иметь эффект потока - будет больше продаж».
«Переоценка роста»
Эксперт по IPO и профессор финансов Университета Флориды Джей Риттер поддержал оптимистичные настроения. «Определенно, снизились оценки компаний, у которых был большой оптимизм роста, встроенный в цену их акций. По всем направлениям произошла переоценка роста ».
Также ожидается, что периоды увеличения и блокировки истекают в 2019 году. Это может оказать давление на уже избитые акции Lyft Inc. (LYFT), Peloton Interactive Inc. (PTON) и других. Акции Lyft упали на 45% от цены IPO, а Peloton опустился на 25%.
Истечение сроков блокировки также бросает тень на другие, но еще не публичные компании, такие как The We Co, материнская компания коворкинг-сети WeWork, которая отложила свои планы IPO в начале этого года после смещения своего генерального директора и основателя Адама Неймана.
IPO с VC-поддержкой
Financial Times отмечает, что технологические компании, которым отдают предпочтение группы венчурного капитала, сталкиваются с некоторыми из самых больших препятствий. По словам профессора UF Джея Риттера, IPO, поддерживаемые венчурным капиталом, показывают, что их акции падают в среднем на 3%, когда заканчивается период блокировки, по сравнению с IPO без VC, которые падают примерно на 1%.
Поддерживаемые VC компании включают Airbnb, Postmates и Palantir. В то время как все три должны были стать публичными в этом году, по прогнозам, они сделают это в 2020 году. Многие, в том числе Airbnb, оценивают прямой листинг, в котором нет инвестиционного банка, нет привлеченных денег и рынок устанавливает цену. акции.
Что дальше?
Двигаясь вперед, инвесторы будут трудно на компании, которые не могут показать многообещающий путь к рентабельности и доказать, что их бизнес-модели являются устойчивыми.
«Вы видите чувство срочности со стороны сообщества венчурного капитала - они обеспокоены», сказал UnderHill, сравнивая текущую среду с технологическим пузырем в 90-х годах. «Похоже на 1999 год… Мы находимся в позднем цикле. Компании, у которых нет устойчивых бизнес-моделей, не будут вознаграждены на рынках капитала».
В недавнем отчете Банка Америки Merrill Lynch под названием «Мы собираемся провести IPO, как в 1999 году», аналитики отмечают, что «вывод IPO может быть предупреждающим признаком того, что инвесторы смещают акцент на прибыльность на фоне макроэкономических опасений, и потенциальный волновой эффект может быть значительным."
