Что такое взвешенная норма прибыли
Денежно-взвешенная норма прибыли является мерой эффективности инвестиций. Денежно-взвешенная норма прибыли рассчитывается путем нахождения нормы прибыли, которая установит текущую стоимость всех денежных потоков равной стоимости первоначальных инвестиций. Денежно-взвешенная норма прибыли (MWRR) эквивалентна внутренней норме прибыли (IRR).
Формула для денежно-взвешенной нормы доходности
= PVI PVO = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + (1 + IRR) 3CF3 +… (1 + IRR) nCFn где: = PVO PV OutflowsPVI = PV InlowsCF0 = Начальные денежные затраты или инвестицииCF1, CF2, CF3,… CFn = Денежные потокиN = Каждый периодIRR = Начальная норма прибыли
Как рассчитать взвешенную норму прибыли
- Чтобы рассчитать IRR по формуле, нужно установить NPV равным нулю и решить для ставки дисконтирования (r), которая является IRR. Однако из-за природы формулы IRR не может быть рассчитан аналитически и должен быть рассчитан либо методом проб и ошибок, либо с использованием программного обеспечения, запрограммированного для расчета IRR.
О чем говорит взвешенная норма прибыли?
Существует много способов измерения доходности активов, и важно знать, какой метод используется при проверке эффективности активов. Денежно-взвешенная норма доходности включает размер и сроки движения денежных средств, поэтому она является эффективной мерой доходности портфеля.
MWR устанавливает начальную стоимость инвестиции равной будущим денежным потокам, таким как добавленные дивиденды, снятие средств, депозиты и выручка от продажи. Другими словами, MWR помогает определить норму прибыли, необходимую для начала с первоначальной суммы инвестиций, с учетом всех изменений денежных потоков в течение инвестиционного периода, включая выручку от продажи.
Денежные потоки и взвешенная норма доходности
Как указывалось ранее, взвешенная в денежном выражении норма прибыли для инвестиций в принципе идентична внутренней норме прибыли. Другими словами, это ставка дисконтирования, по которой чистая приведенная стоимость (NPV) (NPV) = 0 или текущая стоимость притоков = текущая стоимость оттоков.
Важно определить денежные потоки в и из портфеля, включая продажу актива или инвестиций. Некоторые из денежных потоков, которые инвестор может иметь в портфеле, включают:
Отток
- Стоимость любых приобретенных инвестиций. Реинвестированные дивиденды или проценты.
Притоки
- Поступления от любых проданных инвестицийДивиденды или полученные проценты
Ключевые вынос
- Взвешенная по доходам норма прибыли является мерой эффективности инвестиций. Денежно-взвешенная норма прибыли рассчитывается путем нахождения нормы прибыли, которая установит текущую стоимость всех денежных потоков равной стоимости первоначальных инвестиций. Взвешенная в денежном выражении норма доходности (MWR) эквивалентна внутренней норме доходности (IRR). MWR устанавливает начальную стоимость инвестиций, равную будущим денежным потокам, таким как добавленные дивиденды, снятие средств, депозиты и выручка от продажи.,
Пример денежно-взвешенной нормы прибыли
Каждый приток или отток должен быть дисконтирован обратно в настоящее время с использованием ставки (r), которая сделает PV (приток) = PV (отток).
Скажем, инвестор покупает одну акцию за 50 долларов, которая выплачивает годовой дивиденд в 2 доллара, и продает ее через два года за 65 долларов. Наша денежно-взвешенная норма прибыли будет нормой, которая удовлетворяет следующему уравнению:
PV оттоки = PV притоки = 1 + r $ 2 + (1 + r) 2 $ 2 + (1 + r) 3 $ 65
Решая для r, используя электронную таблицу или финансовый калькулятор, мы имеем взвешенную денежную ставку доходности = 11, 73%.
Разница между взвешенной нормой доходности и взвешенной по времени ставкой доходности
Денежно-взвешенная норма прибыли часто сравнивается с взвешенной по времени ставкой доходности, но эти два расчета имеют четкие различия. Взвешенная по времени норма доходности (TWR) является мерой сложного темпа роста в портфеле. Мера TWR часто используется для сравнения доходов управляющих инвестициями, потому что она устраняет искажающее влияние на темпы роста, создаваемые притоком и оттоком денег.
Может быть трудно определить, сколько денег было заработано на портфеле, потому что депозиты и изъятия искажают значение доходности портфеля.
Инвесторы не могут просто вычесть начальное сальдо после начального депозита из конечного сальдо, поскольку конечное сальдо отражает как норму прибыли на инвестиции, так и любые депозиты или изъятия в течение времени, вложенного в фонд.
Взвешенная по времени доходность разбивает доходность инвестиционного портфеля на отдельные интервалы в зависимости от того, были ли деньги добавлены или выведены из фонда.
MWR отличается тем, что учитывает поведение инвесторов через влияние притоков и оттоков средств на производительность, но не разделяет интервалы, в которых происходили денежные потоки, как в TWR. Следовательно, денежные затраты или притоки могут повлиять на MWR. Если нет денежных потоков, то оба метода должны давать одинаковые или похожие результаты.
Ограничения использования взвешенной нормы прибыли
Денежно-взвешенная норма прибыли учитывает все денежные потоки из фонда или взноса, включая снятие средств. Например, если инвестиции растягиваются на несколько кварталов, MWR придает больший вес производительности фонда, когда он достигает своего максимального размера, отсюда и описание «взвешенный по деньгам».
Взвешивание может наказать управляющих фондами из-за потоков денежных средств, которые они не контролируют. Другими словами, если инвестор добавляет большую сумму денег в портфель незадолго до повышения его эффективности, это приравнивается к положительным действиям. Это связано с тем, что более крупный портфель выигрывает больше (в долларовом выражении) от роста портфеля, если бы вклад не был внесен.
С другой стороны, если инвестор снимает средства из портфеля непосредственно перед ростом производительности, это равносильно негативному действию. Теперь меньший фонд видит меньше выгод (в долларовом выражении) от роста портфеля, чем если бы вывод не произошел.
