Многие люди склонны считать, что смягчить риск, связанный с акциями, так же просто, как иметь несколько десятков акций или несколько паевых инвестиционных фондов. Хотя эти практики концептуально верны, они являются полностью неполными методами диверсификации и затрагивают только поверхность того, что можно сделать. Снижение риска, связанного с акциями, в максимально возможной степени включает в себя владение множеством акций и классов активов, а также разумное распределение средств по всему спектру глобальных возможностей.
Смущенный? Это не так сложно, как кажется. Читайте дальше, чтобы узнать о некоторых ключевых способах снижения риска акций в вашем портфеле.
Типы акций для хранения
Самая частая ошибка, которую допускают отдельные инвесторы, заключается в том, что несколько десятков акций обеспечивают значительную диверсификацию. Эта вера, как правило, поддерживается СМИ и книгами, в которых сообщается о результатах выбора акций суперзвезды, а также о том, что великие инвесторы держат несколько акций, наблюдают за ними, как ястреб, и не теряют деньги, пока держат их в течение длительного периода времени., Хотя эти заявления, возможно, и верны, они имеют мало общего с уменьшением риска справедливости. Такие заявления - это то, что можно назвать «иррациональными рационализациями» или рациональными утверждениями, используемыми для построения иррационального заключения.
Статистический анализ показывает, что, имея около 30 акций, вы можете диверсифицировать риски, специфичные для компании, и получать систематический риск, свойственный акциям. Большинство людей не понимают, что эта практика не способствует диверсификации рисков, присущих определенным классам активов, таким как акции США с большой или малой капитализацией. Другими словами, даже если вы держите весь S & P 500, у вас все равно останется огромный систематический риск, связанный с акциями США с большой капитализацией.
Помните, что S & P 500 потерял 50% на медвежьем рынке в марте 2000 года. Именно поэтому диверсификация между различными классами акций имеет первостепенное значение для снижения риска акций.
Глобальный капитал
Глобальные фондовые рынки очень велики, и существует множество общепринятых, различных классов активов, каждый из которых обладает уникальными характеристиками оценки, уровнями риска, факторами и реакциями на различные экономические условия. В приведенной ниже таблице перечислены шесть наиболее распространенных классов активов с широкими долями участия, а также связанные с ними уровни волатильности доходности (или годового стандартного отклонения доходности) за последние 15 лет. Индекс совокупных облигаций Lehman также показывает сравнительную волатильность акций по отношению к облигациям. Это довольно большая разница: акции колеблются в четыре-восемь раз.
Паевые инвестиционные фонды
Наиболее распространенная проблема, с которой сталкиваются отдельные инвесторы при диверсификации между различными классами активов, заключается в том, что вы просто не можете сделать это, выбирая отдельные акции. Таким образом, чтобы обеспечить значительную диверсификацию капитала, вы должны признать, что это может быть достигнуто только через взаимные фонды или биржевые фонды (ETF). Более того, вы должны согласиться с тем, что вам нужно очень тщательно выбирать взаимные фонды - по крайней мере, так же тщательно, как и отдельные акции.
Неосведомленные или ленивые финансовые консультанты часто заставляют людей поверить, что, владея взаимными фондами с именами, которые подразумевают различные риски по классам активов, вы достигаете диверсификации. Это просто неправда.
Имейте в виду, что имена взаимных фондов обычно выбираются для маркетинговых целей и часто имеют мало общего с их рисками класса активов. Еще одна вещь, которую вы должны иметь в виду, это то, что многие взаимные фонды имеют тенденцию быть оппортунистическими и перемещаться между различными классами активов. Поэтому, когда ваш консультант представляет паевые инвестиционные фонды, настаивайте на том, чтобы увидеть какой-то объективный анализ, который иллюстрирует их специфическую подверженность классу активов - не просто текущий снимок, но их историческую подверженность классу активов с течением времени. Это чрезвычайно важная концепция, потому что вы хотите, чтобы ваши управляющие взаимными фондами надежно покрывали риски, изложенные в вашей политике распределения активов. Без сомнения, лучший способ убедиться, что вы получаете определенный класс активов, - это индексные ETF или взаимные фонды.
Индивидуальные акции над индексными фондами
Отдельные инвесторы склонны полагать, что индексные фонды оставляют на столе много денег, потому что хорошие сборщики акций могут нанести удар по рынку, если им дадут шанс. Да, это правда, что есть много случаев, когда отличные биржевики били рынки, но также верно и то, что не существует проверенного способа найти этих людей раньше времени, то есть такой прогностической финансовой модели не существует.
Кроме того, исследования показали, что большинство профессиональных управляющих деньгами не могут побить свои показатели за вычетом комиссионных. Согласно отчету Morningstar за сентябрь 2007 года, если вы изучите всех американских управляющих крупными капиталом за последние 10 лет, только 36% из них на самом деле превзойдут S & P 500 за вычетом сборов. Шансы на то, что активное управление преуспеет, увеличатся в менее эффективных классах активов, но не намного. Например, даже в наименее эффективном классе активов на развивающихся рынках Morningstar обнаружил, что только около половины управляющих капиталом бьют свои индексы за последние 10 лет.
Еще одним неоспоримым преимуществом индексации является то, что это очень дешево. Типы взаимных фондов, доступные среднему инвестору, легко устанавливаются в пределах 1-2%, в то время как индексный фонд взимает примерно 0, 2-0, 5% практически за любой класс активов.
Все еще думаете, что знаете лучше?
Одна серьезная ошибка, с которой сталкиваются отдельные инвесторы, заключается в том, что, хотя они уже могут знать о многих из представленных выше моментов, они не могут реализовать их осмысленно.
Зачастую это объясняется тем, что финансовые консультанты осознают, что отдельные инвесторы, как правило, имеют очень короткий горизонт терпения, боятся инвестиций за пределами США и склонны привязывать свою оценку эффективности к S & P 500. Имея это в виду, консультанты управляют своими бизнес-рисками, рекомендуя портфели в которых доминируют не только американские акции, но и S & P 500. Чтобы избежать этой ошибки, убедитесь, что вы распределяете свои активы осмысленным образом. Чтобы помочь вам в этом, помните следующее:
- Акции США с большой капитализацией составляют около 70% рынка США. Акции США со средней и малой капитализацией составляют около 30% рынка США. Акции США в целом составляют менее половины мировых фондовых рынков. Международные, малые и развивающиеся акции составляют около 30% международного рынка акций.
Хотя загадки диверсификации акционерного капитала много, она проста, если вы придерживаетесь довольно простых правил. Не думайте, что, имея несколько десятков акций или несколько взаимных фондов, вы диверсифицированы. Истинная диверсификация капитала включает в себя владение акциями в нескольких классах активов в акциях по всему миру и в значимых распределениях.
Стоимость отказа от диверсификации вашего портфеля может быть огромной не только с точки зрения потерь, но и с точки зрения упущенной возможности. Чтобы проиллюстрировать это, рассмотрим показатели S & P по сравнению с глобально диверсифицированным индексом акций с начала последнего медвежьего рынка в 2000 году.
Выходи
