Что такое теория незаконного присвоения?
Теория незаконного присвоения постулирует, что лицо, которое использует инсайдерскую информацию при торговле ценными бумагами, совершило мошенничество с ценными бумагами против источника информации. В Соединенных Штатах лицо, виновное в соответствии с теорией незаконного присвоения, вероятно, будет осуждено за инсайдерскую торговлю. Несмотря на то, что законы США о ценных бумагах прямо не запрещены, считается, что инсайдерская торговля подпадает под запрет на обманчивую торговую практику.
Ключевые вынос
- Теория незаконного присвоения описывает человека, который совершает мошенничество с ценными бумагами в отношении источника информации и использует его для инсайдерской торговли. Теория незаконного присвоения не совпадает с инсайдерской торговлей. Теория незаконного присвоения предназначена для защиты рынков ценных бумаг.
Понимание теории незаконного присвоения
Теория незаконного присвоения отличается от классической теории инсайдерской торговли. Согласно классической теории, человек, который не является инсайдером, но узнает о существенной непубличной информации и использует ее для торговли, не виновен в инсайдерской торговле.
Классическая теория требует, чтобы лицо, обвиняемое в инсайдерской торговле, было фактическим инсайдером - сотрудником или сотрудником компании, чьи ценные бумаги они покупают или продают. Согласно этой теории, только корпоративный инсайдер обязан фидуциарной обязанности перед корпорацией и ее акционерами не участвовать в покупке или продаже ценных бумаг корпорации с использованием существенной непубличной информации. Посторонний, который сталкивается с какой-либо существенной непубличной информацией, не обязан этой фидуциарной обязанности и не может быть виновен в инсайдерской торговле.
В соответствии с теорией незаконного присвоения, однако, посторонний, который сталкивается с какой-либо существенной непубличной информацией корпорации, не может использовать эту информацию для торговли, потому что он обязан фидуциарной обязанности перед источником информации. Теория незаконного присвоения предназначена для защиты рынков ценных бумаг от посторонних лиц, которые имеют доступ к конфиденциальной корпоративной информации, но не несут фидуциарной обязанности перед корпорацией или ее акционерами.
Пример теории незаконного присвоения
Теория незаконного присвоения приобрела известность в осуждении Верховного суда Джеймса Х. О'Хагана. О'Хаган был адвокатом, который действовал на основании инсайдерской информации относительно предложения о поглощении Пилсбери. Соединенные Штаты против О'Хагана стали переломным моментом для теории.
Типичным примером того, как теория незаконного присвоения применяется к инсайдерской торговле, является случай Карла Рейтера, застройщика в 1980-х годах. Рейтер играл в гольф с друзьями, когда один из тех друзей посоветовал ему купить акции в аптечной сети Revco Drug Stores. Друг предположил, что у него есть знание о предстоящем слиянии, которое будет выгодно для инвесторов. Рейтер последовал совету своего друга, купив акции на несколько тысяч долларов и обналичив их через два месяца, получив прибыль в размере 2625 долларов, когда совет друга оказался верным.
Будучи застройщиком недвижимости без личного участия в компании Revco, Рейтер продолжал свою жизнь, не осознавая, что он участвовал в незаконной инсайдерской торговле. Однако Рейтер был не единственным человеком на поле для гольфа в тот день и не единственным, кто следовал совету. Два года спустя Рейтеру и его друзьям было предъявлено обвинение в инсайдерской торговле по теории незаконного присвоения. Они сами не были инсайдерами, но получили информацию от кого-то, кто ею пользовался, и использовали ее ненадлежащим образом.
В конечном счете, Рейтера попросили освободить его прибыль от незаконных инвестиций и заплатить штраф в SEC.
