Что такое соответствующие заказы?
Соответствующие заказы являются противоположными запросами на ценные бумаги или производные по той же цене. Если один инвестор хочет купить количество акций, а другой хочет продать то же количество по той же цене, их заявки совпадают, и сделка совершается. Работа по сопряжению этих ордеров - это процесс, с помощью которого биржи сопоставляют ордера на покупку или заявки на покупку с ордерами на продажу или запрашивают исполнение сделок с ценными бумагами. Большинство операций с ценными бумагами соответствуют заявкам с использованием компьютерных алгоритмов. Исторически сложилось так, что брокеры совмещали заказы посредством непосредственного взаимодействия на торговой площадке на открытом аукционе. С 2010 года все основные рынки перешли на электронное сопоставление.
Ключевые вынос
- Соответствующие заказы равны и противоположны запросам на безопасность. Под заказами подразумевается, как обмены методично объединяют покупателей и продавцов по сопоставимым ценам. За последнее десятилетие этот процесс стал почти полностью автоматизированным.
Как работает подбор заказов
Совпадение заказов покупателей и продавцов является основной работой специалистов и маркет-мейкеров на биржах. Совпадения происходят, когда совместимые заказы на покупку и заказы на продажу для той же ценной бумаги подаются в непосредственной близости от цены и времени. Как правило, ордер на покупку и ордер на продажу совместимы, если максимальная цена ордера на покупку совпадает или превышает минимальную цену ордера на продажу. Оттуда компьютеризированные системы сопоставления заказов различных бирж используют различные методы для определения приоритетов заказов для сопоставления.
Быстрое и точное сопоставление заказов является критически важным компонентом обмена. Инвесторы, особенно активные и дневные трейдеры, будут искать способы минимизировать неэффективность торговли из всех возможных источников. Медленная система согласования заказов может привести к тому, что покупатели или продавцы будут совершать сделки по ценам, которые не соответствуют идеальным, и будут приносить прибыль инвесторам. Если некоторые протоколы сопоставления заказов предпочитают покупателей, а другие - продавцов, эти методы становятся пригодными для использования. Это одна из областей, где High Frequency Trading удалось повысить эффективность. Биржи стремятся расставить приоритеты в сделках таким образом, чтобы одинаково выгодно покупателям и продавцам, чтобы максимизировать объем ордеров - жизненная сила биржи.
Популярные алгоритмы для сопоставления заказов
Каждая биржа ценных бумаг использует свой собственный алгоритм для сопоставления заказов. В целом они подразделяются на две категории: «первым пришел - первым обслужен» (FIFO) и пропорциональный.
В соответствии с базовым алгоритмом FIFO или алгоритмом цена-время-приоритет самый ранний активный ордер на покупку по самой высокой цене имеет приоритет над любым последующим ордером по этой цене, который, в свою очередь, имеет приоритет над любым активным ордером на покупку по более низкой цене. Например, если заказ на покупку 200 акций по цене 90 долларов за акцию предшествует заказу на 50 акций той же акции по той же цене, система должна сопоставить весь заказ на 200 акций с одним или несколькими заказами на продажу, прежде чем начинать соответствовать любой части заказа на 50 акций.
В соответствии с основным пропорциональным алгоритмом система отдает приоритет активным ордерам по определенной цене, пропорциональной относительному размеру каждого ордера. Например, если и заказ на покупку на 200 акций, и заказ на покупку на 50 акций по одной цене активны, когда поступает совместимый заказ на продажу на 200 акций, система сопоставит 160 акций с заявкой на покупку 200 акций и 40 акциями к заказу на покупку с 50 акциями. Поскольку ордер на продажу недостаточно велик для выполнения обоих ордеров на покупку, система частично выполнит оба. В этом случае алгоритм пропорционального сопоставления заполняет 80 процентов каждого заказа.
