Что такое бычий спред?
Бычий спрэд - это оптимистическая стратегия выбора опционов, предназначенная для получения прибыли от умеренного повышения цены ценной бумаги или актива. Разнообразный вертикальный спред, он включает в себя одновременную покупку и продажу опционов колл или опционов пут с разными ценами исполнения, но с одинаковым базовым активом и датой истечения срока действия. Будь то пут или колл, покупается опцион с более низкой ценой исполнения, а опцион с более высокой ценой исполнения.
Спред с бычьим коллом также называется спредом с дебетовым коллом, потому что сделка генерирует чистый долг на счет, когда он открывается. Купленный опцион стоит больше, чем проданный.
Основы распространения быка
Если в стратегии используются опционы колл, это называется бычьим спрэдом. Если он использует опционы пут, он называется спредом пут-бык. Практическая разница между ними заключается в сроках денежных потоков. Для спреда «бычий колл» вы платите авансом и получаете прибыль позже, когда он истекает. Для спрэда «бык-пут» вы собираете деньги заранее и стараетесь удержать их как можно больше, когда они истекают.
Обе стратегии предусматривают сбор премии за продажу опционов, поэтому первоначальные денежные вложения меньше, чем при покупке одних опционов.
Ключевые вынос
- Бычий спред - это оптимистическая стратегия опционов, используемая, когда инвестор ожидает умеренного повышения цены базового актива. Спреды быков бывают двух типов: бычьи спреды, в которых используются опционы колл, и бычьи пут-спреды, которые используют опционы пут. Бычьи спреды предполагают одновременную покупку и продажу опционов с одинаковой датой истечения срока действия для одного и того же актива, но по разным ценам исполнения. Полные спреды достигают максимальной прибыли, если базовый актив закрывается по более высокой цене исполнения или выше.
Как работает Bull Call Spread
Поскольку бычий колл-спред включает в себя написание опциона колл по более высокой цене исполнения, чем у текущего рынка длинных коллов, сделка обычно требует первоначальных денежных затрат. Инвестор одновременно продает опцион колл, то есть короткий колл, с той же датой истечения срока действия; при этом он получает премию, которая в некоторой степени компенсирует стоимость первого длинного звонка, который он написал.
Максимальная прибыль в этой стратегии - это разница между страйк-ценами длинных и коротких опционов за вычетом чистой стоимости опционов - другими словами, долга. Максимальный убыток ограничен только чистой премией (дебетом), уплаченной за опционы.
Прибыль в виде бычьего колла увеличивается с ростом цены базовой ценной бумаги до цены исполнения опциона короткого колла. После этого прибыль остается на прежнем уровне, если цена базовой ценной бумаги превышает цену исполнения короткого колла. И наоборот, позиция будет иметь убытки при падении цены базовой ценной бумаги, но убытки останутся на прежнем уровне, если цена базовой ценной бумаги упадет ниже цены исполнения опциона с длинным коллом.
Как работает Bull Put Spread
Бред-пут-спред также называется спредом пут-кредит, потому что сделка генерирует чистый кредит на счет, когда он открывается. Купленный опцион стоит меньше, чем проданный.
Поскольку бычий пут-спред включает в себя написание опциона пут с более высокой ценой исполнения, чем у опционов на длинные коллы, сделка обычно генерирует кредит в начале. Инвестор платит премию за покупку пут-опциона, но также получает премию за продажу пут-опциона по более высокой цене исполнения, чем та, которую он купил.
Максимальная прибыль при использовании этой стратегии равна разнице между суммой, полученной от проданного пута, и суммой, уплаченной за купленный пут - фактически действующий кредит между ними. Максимальный убыток, который может понести трейдер при использовании этой стратегии, равен разнице между страйк-ценами за вычетом чистого полученного кредита.
Преимущества и недостатки бычьих спредов
Булл спреды не подходят для любых рыночных условий. Они лучше всего работают на рынках, где базовый актив умеренно растет и не совершает значительных скачков цен.
Как упоминалось выше, бычий колл ограничивает максимальный убыток чистой премией (дебетом), уплачиваемой за опционы. Булл-колл также ограничивает прибыль до цены исполнения опциона.
«Бычий пут», с другой стороны, ограничивает прибыль разницей между тем, что трейдер заплатил за два пута - один проданный и один купленный. Убытки ограничены разницей между страйк-ценами за вычетом общей суммы кредита, полученного при создании пут-спреда.
Одновременно продавая и покупая опционы на один и тот же актив и срок действия, но с разными ценами исполнения, трейдер может снизить стоимость написания опциона.
Pros
-
Лимиты потерь
-
Снижает стоимость написания опций
-
Работает на умеренно растущих рынках
Cons
-
Пределы прибыли
-
Риск опциона покупателя с коротким коллом (спред с бычьим коллом)
Расчет прибыли и убытков от спреда быка
Обе стратегии достигают максимальной прибыли, если базовый актив закрывается на уровне или выше более высокой цены исполнения. Обе стратегии приводят к максимальным потерям, если базовый актив закрывается на уровне или ниже более низкой цены исполнения.
Безубыток, до комиссий, в бычьем спреде происходит при (более низкая цена исполнения + чистая выплаченная премия).
Безубыток, до комиссий, в бычьем пут спреде происходит при (цена верхнего страйка - полученная чистая премия).
Пример распространения быка в реальном мире
Допустим, трейдер с умеренным оптимизмом хочет попробовать сделать бычий колл на индексе Standard & Poor's 500 (SPX). Чикагская биржа опционов (CBOE) предлагает опционы по индексу.
Предположим, что S & P 500 находится на 1402. Трейдер покупает один двухмесячный вызов SPX 1400 по цене 33, 50 долларов США и одновременно продает один двухмесячный вызов SPX 1405 и получает 30, 75 долларов США. Общая чистая задолженность по спреду составляет 33, 50 долл. США - 30, 75 долл. США = 2, 75 долл. США x множитель контракта 100 долл. США = 275, 00 долл. США.
Приобретая «бычий колл», инвестор говорит, что к истечению срока он ожидает, что индекс SPX умеренно поднимется до уровня выше точки безубыточности: страйк-цена $ 1400 + 2, 75 $ (чистый оплаченный дебет) или уровень SPX в размере 1402, 75. Потенциал максимальной прибыли инвестора ограничен: 1405 (более высокий страйк) - 1400 (более низкий страйк) = 5, 00 долл. США - 2, 75 долл. США (оплаченный чистый дебет) = множитель 2, 25 х 100 долл. США = всего 225 долл. США.
Эта прибыль будет видна независимо от того, насколько высоко индекс SPX вырос до истечения срока. Риск снижения цены при покупке спреда «бычий колл» полностью ограничен общей суммой в 275 долларов, уплаченной за спред, независимо от того, насколько низок индекс SPX.
До истечения срока, если покупка спреда колл становится прибыльной, инвестор может свободно продать спред на рынке, чтобы реализовать этот выигрыш. С другой стороны, если умеренно бычий прогноз инвестора окажется неверным и индекс SPX снизится в цене, спрэд колл может быть продан, чтобы получить убыток меньше максимума.
