Рынок движется
Во вторник акции резко выросли после того, как торговое представительство США заявило, что некоторые виды товаров, импортируемых в США из Китая, будут освобождены от новых тарифов, недавно объявленных президентом Трампом, в то время как тарифы на некоторые другие китайские товары будут отложены до конца года. Широко расцениваемый Трампом как уступка в иным образом усиливающемся торговом конфликте между двумя странами, инвесторы приветствовали этот шаг как значительный шаг к деэскалации.
Движения рынка во вторник в ответ на объявление тарифа были четкими и явными. Основные индексы с большой капитализацией, включая Dow Jones Industrial Average и S & P 500, выросли почти на 1, 5% каждый, в то время как высокотехнологичный Nasdaq Composite вырос почти на 2%. Несмотря на то, что малые капиталы также восстановились, стандарт Russell 2000 (RUT) с малой капитализацией отставал в течение большей части дня, как это обычно происходило в этом году.
На других рынках доходность государственных облигаций восстановилась от почти многолетних минимумов, цены на золото откатились от шестилетних максимумов, а сырая нефть расширила свой отскок, поднявшись почти на 4% (график ниже). Хотя доходность облигаций действительно отскочила от долгосрочных минимумов, ключевая кривая доходности за 10 лет / 2 года оказалась на волоске от того, чтобы стать перевернутой, что обычно рассматривается как признак наступающей рецессии. График того, насколько близко доходность сходилась, ниже.
Но сначала давайте посмотрим на маленькие заглавные буквы. График Russell 2000 показывает восстановление во вторник, а также то, как индекс недавно получил серьезный технический ущерб. С начала года Russell 2000 торговался значительно ниже своих исторических максимумов, в отличие от индексов с большой капитализацией, которые непрерывно достигают рекордных максимумов за последние несколько месяцев. Совсем недавно, RUT совершил ложный прорыв выше фигуры большого треугольника в конце июля, прежде чем упасть и пробиться ниже того же треугольника. В настоящее время техническая структура индекса продолжает оставаться медвежьей, ниже 50-дневной и 200-дневной скользящих средних. Основная поддержка для нижней стороны составляет около 1460.
Кривая доходности казначейства почти перевернута
Хотя акции резко выросли из-за предполагаемой деэскалации торговой войны между США и Китаем, инвесторы начали нервничать на ранних торгах и в понедельник из-за того, насколько близки доходности 10-летних и 2-летних казначейских облигаций к инвертированию. Перевернутая кривая доходности представляет собой среду процентных ставок, в которой долгосрочные долговые инструменты имеют более низкую доходность, чем краткосрочные долговые инструменты с одинаковым кредитным качеством. Этот тип кривой доходности является наиболее редким из трех основных типов кривой и считается довольно точным предиктором экономического спада.
Как показано на графике, доходность в настоящее время составляет всего около двух базисных точек от инвертирования. Ранее во вторник день дифференциал доходности приблизился к одному базовому пункту. Последний раз, когда эта ключевая кривая доходности была перевернута, была полностью в 2007 году. Нет нужды говорить, что рынки очень внимательно следят.
