Ты дешевый? У меня есть сделка для вас!
На практике падение волатильности является хорошим знаком для инвесторов; Настроения высоки, финансовые рынки устойчивы, а акции стремятся к росту. Однако, когда низкая волатильность слишком низкая? Во вторник индекс CBOE VIX - считающийся лучшим индикатором страха инвесторов - торгуется до самого низкого уровня с 2006 года, что неудивительно в тот же день, когда S & P 500 и Nasdaq Composite достигли рекордных максимумов.
Нормальные состояния покоя
Некоторые аналитики задаются вопросом, слишком ли это хорошо, чтобы быть правдой. «Я не знаю, что выводит нас из депрессивного состояния, но я знаю, что это не нормальное состояние покоя», - заявил CNBC во вторник генеральный директор Goldman Sachs Ллойд Бланкфейн.
Это «нормальное состояние покоя» длится долго. 21 марта S & P 500 упал на 1, 48 процента, закончив 109-дневную серию без падения более чем на 1 процент по итогам закрытия. Самая длинная такая полоса с сентября 1993 года и седьмая самая длинная за все время.
В то время как низкая волатильность создает проблемы для некоторых инвесторов, она предоставляет возможности для других. Тем, кто хочет застраховаться от падения на финансовых рынках или сделать прямую ставку на падение рынка, это никогда не было дешевле.
Расчет цены пут-опциона требует множества переменных; текущая цена, цена исполнения и время истечения срока, чтобы назвать несколько. Но только один фактор в большинстве моделей оценки опционов не может быть четко прослежен: волатильность. Более конкретно, подразумеваемая волатильность, которая является ожидаемой будущей волатильностью, а не исторической или статистической волатильностью. По мере того, как инвесторы стали менее настороженно относиться к рыночной распродаже, подразумеваемая волатильность падает, что приводит к снижению цены опционов пут, делая для инвесторов дешевле делать ставки на снижение финансовых рынков.
Низкая волатильность везде
Это не просто рынки акций, которые испытывают рекордные уровни низкой волатильности. По данным Reuters, волатильность валюты G10 находится на трехлетнем минимуме, а волатильность на рынке казначейских облигаций США - на 18-месячном минимуме. В то время как пассивные инвесторы счастливы, трейдеры - нет.
S & P 500: самые скучные шесть дней за 23 года https://t.co/SOjV58NirK #SPX $ SPY #stocks- Лаборатория ценовых действий (@priceactionlab) 3 мая 2017 г.
Так что не так со скучным рынком? Риск чрезмерно низкой волатильности связан с наступлением шока, когда рынок позиционируется так же, как это создаст порыв к покупкам волатильности, переоценивая любое снижение.
Для тех, кто хочет хеджировать портфели или делать ставки на падение, одна вещь всегда останется верной. Дело не в том, чтобы быть правым, а в том, чтобы быть правильным в нужное время. «Низкая волатильность может быть чем-то вроде пузыря доверия, но мы не узнаем, пока не узнаем», - сказал Бланкфейн CNBC.
